低油价成因困惑欧央行,12月QE论战再起
文/米末|2015-11-19 15:05:16
摘要:欧洲央行下月将决定是否对欧元区实施新的刺激政策,不过,在此之前,欧洲央行官员先需弄清楚导致油价下跌的原因。此前行长德拉基和执行委员会成员普雷特都对低油价表示关切,认为那是一个警示信号。到目前为止,市场还是认为油价下跌的原因是供应过剩,这对于企业和家庭都是好事。而一些官员则认为,油价下跌事实上表明的是经济前景在恶化。
汇金网11月19日讯——欧洲央行(ECB)下月将决定是否对欧元区实施新的刺激政策,不过,在此之前,欧洲央行官员先需弄清楚导致油价下跌的原因。

此前行长德拉基和执行委员会成员普雷特都对低油价表示关切,认为那是一个警示信号。到目前为止,市场还是认为油价下跌的原因是供应过剩,这对于企业和家庭都是好事。而一些官员则认为,油价下跌事实上表明的是经济前景在恶化。

牛津经济研究院经济学家梅伊(Ben May)说:“如果欧央行认为需求端不振是主导因素,那么油价下跌的积极意义将会大打折扣。现在低通胀还可能在短期内刺激消费支出,但未来可能导致出口减少,进而影响到投资积极性。”

2014年以来,原油价格几近腰斩,人们都在猜测全球范围内的供应过剩将会持续。石油输出国组织(OPEC)坚持不限产政策,俄罗斯的产量也创出苏联解体后的高点,而目前美国原油储备超过过去5年平均水平1亿桶。

普雷特和德拉吉对油价暴跌表示严重关切还有另外的原因,那就是它可能会告诉人们全球经济热度正在趋冷,这可能会威胁到欧元区本已脆弱的复苏之路。上季度,欧元区GDP增幅仅为0.3%,低于经济学家预期,消费价格增长近乎停滞。主要依赖能源进口的通胀率已经接近三年低于2%了。

低油价成因困惑欧央行,12月QE论战再起
需求不振
普拉特在周一的采访中对彭博社说:“过去一段事件,大家都认为是供应端的问题,低油价对消费者是意外的收获。但现在,更为显著的是全球经济前景疲弱”。

欧央行10月22日货币政策会议后,德拉吉告诉记者需求端因素对于油价下跌只占很小一部分,现在看来这一点不再正确了。

他在马耳他说:“投资石油生产的驱动因素主要是对需求的预期,后来这样的预期下降了,这也是引发油价下跌的因素。如果是供应端出现问题,那么通胀和通胀预期的表现将会完全不同”。

问题至今尚未解决。截至今年1月,布伦特原油从115美元/桶滑落至不到50美元/桶,意味着一旦明年年初油价下跌的因素从消费者价格计算中剔除,通胀就应该有所抬头。上月扣除能源和食品的核心通胀上涨1.1%。

全球增长
中国主席习近平本周说,中国将通过推进改革,克服全球经济放缓带来的挑战,并且不会改变对外商投资的政策。而世界最大经济体美国工资持续提高,大额项目需求不断提升。

德国央行在11月月度报告中说,全球经济放缓很大程度上可以从大宗商品出口那里找到答案,并非供应过剩导致价格下跌,而是价格下跌导致他们供给增加。

凯投宏观经济学家戴维森(Brian Davidson)在例会中说:“最近油价下跌引发人们对全球经济形势新的关注,我们认为这样的关注有点过头了。投资者认为油价下跌与美国经济增长前景关联不大,倒是更多的和供应过剩有关。”

英国央行认为,全球经济放缓对能源定价的影响更大。11月份的通胀报告显示,过去6个月油价下跌有2/3的因素归咎于需求端,如中国等国家增长乏力。

苏格兰皇家银行固定收益策略师米凯利季斯(Michael Michaelides)说:“若油价下跌更多地是由需求端驱动,那么全球经济放缓远超大家的想象。即使采取更为激进的措施,实现通胀目标的努力就更为困难了。”

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