美联储加息决策迎来最后关头,耶伦讲话和非农数据提供线索
文/磐石|2015-11-26 21:53:54
摘要:据彭博经济学家撰文分析称,下周三和周四美联储耶伦发表讲话以及美国的非农数据,将为美联储12月16日会议上是否最终决定加息提供重要线索。
汇金网11月26日讯——据彭博经济学家Carl Riccadonna、Josh Wright和Richard Yamarone撰文称,市场对于下周的关注焦点是周五的美国非农就业报告,以及美联储12月16日会议之前的加息预期。所有能为就业报告提供指引的数据都会得到关注,尤其是ISM制造业(周二)和非制造业(周四)调查,以及ADP民间部门就业调查(周三)。

美联储主席耶伦下周三(12月2日)和周四将发表的讲话,将会成为她进一步塑造市场对12月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议预期的机会。根据联邦基金利率期货,美联储今年12月加息概率为74%,而耶伦的讲话可能令这一概率进一步上升。美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)在周四讲话中也将表达他的观点。决策者们希望,将12月会议结果的不确定性降到最低。

美联储加息决策迎来最后关头,耶伦讲话和非农数据提供线索

下周各日和美联储加息预期有关的指标主要有:

周一

10月的芝加哥PMI指数摆脱了持续下跌,报56.2,表现异常强劲,为1月份以来的最高水平。据彭博调查的经济学家预计,11月数据会略微回调至54.0,但仍处于上升趋势。该指数据波动较大,过去10个月中有五个月位于50以下。经济学家希望看到的是,数据连续三个月高于50就可以确认其上行趋势,但是自从2014年11月至2015年1月三个月连续上涨之后,就未再出现过此类态势。美元坚挺是数据表现疲软的原因之一,但是纽约、费城和堪萨斯联储调查均显示,11月份制造业出现某种程度的反弹。10月ISM制造业报告也有一些初步的积极迹象。

10月成屋签约销售数据将体现,年末二手住宅销量究竟是反弹,还是以疲软的表现为2015年画上句号。10月二手住宅销量降幅基本与9月签约量降幅相当,延续了最近的波动走势。彭博调查预计二手住宅签约销售指数走高1.0%,部分弥补了9月2.3%的跌幅。

周二

汽车销量是体现11月消费者支出的首个数据。彭博调查显示,11月汽车销售总量预计维持在近1800万辆,仅略低于10月份的1812万辆。

制造业ISM指数已经连续几个月在萎缩边缘徘徊,但是有初步迹象显示,年末以前数据企稳。10月的数据显示,新订单和产出均改善,可能是指标温和走高的前兆。彭博调查预计,指数将温和走高(预计报50.5,前值为50.1)。上一份数据中,最为疲软的是就业分项指标(报47.6),为2009年8月以来首度跌破50。如果订单和产出正在企稳,那么就业指标最终也会紧随其上。随着12月FOMC会议临近,市场焦点在就业数据方面,因此就业分项指标会尤为令人关注。

次日1:45,芝加哥联储主席,美联储投票委员埃文斯(Charles Evans)将就经济前景和货币政策发表讲话。由于他一贯鲜明的鸽派立场,因此他的表态或令外界了解,美联储可能会通过何种手段一方面宣布加息,一方面又暗示加息后的紧缩政策是非常渐进的。

周三

11月ADP就业数据是11月非农报告公布前的一个关键就业市场指标。近期公布的其他就业指标发出的信号各异:初请失业金人数为26万人,维持在低位,似乎暗示了10月非农数据强劲反弹。但是,费城联储和纽约联储制造业调查的就业分项表现不一,消费者信心报告的就业分项指标也显著恶化。彭博调查显示,ADP就业人数预计将增加19万,略高于10月的18.2万,暗示11月非农报告哪怕不如10月般强劲,也将足以为加息提供理由支撑。最新一份ADP报告较非农数据低约9万,差距异常明显。

鉴于第三季度实际GDP向上修正,非农生产力预计也会向上修正,单位劳动力成本向下修正。

美联储褐皮书预计将显示,经济温和走强,偶有报告显示薪资压力。

23:00耶伦将于华盛顿经济俱乐部(Economic Club of Washington)讲话,在此之前,亚特兰大联储主席,美联储投票委员洛克哈特(Dennis Lockhart)计划就经济发表演讲。此前,他已经指出,加息在不久之后就将是恰当的,且他也阐述了加息后紧缩政策的可能走向。他即将发表的演讲可能也会传达同样的信息,同时更加强调12月将是紧缩的开始。无论如何,在当日随后耶伦的讲话面前,他的讲话恐怕都会相形失色。

耶伦的讲话将是她为12月加息做好明确铺垫的好机会,尽管届时11月非农报告还没有公布。很多美联储官员为12月行动提供了一系列的理由,耶伦也会利用这一讲话的机会,做总结陈词。另外,她可能会继续强调,实施加息后,紧缩政策的步伐非常重要。

旧金山联储主席,美联储投票委员威廉姆斯(John Williams)也将于当日晚些时候讲话。他对经济的看法与耶伦非常相近,可能通过此次讲话强化耶伦的观点。

周四

鉴于与非农报告调查相重合的一周已经过去,当周初请失业金人数和其他数据相比,重要性较低。尽管如此,在连续八周位于1.6%之后,预计失业率进一步走低并非为时过早。如果数据确实显示下跌,那么将显示,失业率也会下行。

ISM非制造业指数是显示10月非农数据强劲的为数不多的指标之一。鉴于最近该指标的前瞻准确率较高,市场参与者可能会予以更多关注。彭博调查预计显示,11月该指数预计为58.0,前值为59.1。

鉴于耐用品订单上升以及波音飞机订单大增,10月工厂订单应会温和增长。彭博调查分析师预估增长1.0%,扭转上月下跌1.0%的走势。

21:30公布经济数据后不久,克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)就会在美联储的一次会议上发表讲话。

23:00除了公布数据外,主席耶伦也将在国会联合经济委员会讲话。她周三讲话的论调和此次周四证词的态度预计会基本相仿。因此,如果周三她没有表达支持12月加息,那么她几乎肯定会在周四的讲话或是问答环节表达这一观点。

次日凌晨2:15,菲舍尔会就金融稳定发表讲话。然而,由于对宽松货币政策会如何导致金融失衡的问题持续存在担忧,货币政策的问题也可能在他的讲话或是问答环节中被谈及。这将是美联储副主席对耶伦两次演讲内容给予加强的绝佳机会。

周五

11月非农就业报告是下周最为重要的数据。实际上也是唯一一个可能构成美联储不在12月份加息理由的数据。但是10月份非农就业人数增加27.1万人,11月数据要极其疲软才能扭转局面。由于政策制定者避免对某一单个数据反应过度,因此,需要11月数据极其疲软、9月和10月数据大幅下修,令三个月均值走低,从而令美联储怀疑总体就业驱动力,才会产生这样的效果。目前,非农就业人数的三个月均值为18.7万,可能需要跌破15万(11月非农需要低于5万),才可能导致推迟加息。 目前市场预期为增加19万,失业率预计将维持在5.0%不变。

非农数据公布后,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和明尼阿波利斯联储主席科薛拉科塔(Narayana Kocherlakota)将讲话,两人均将参加费城联储举办的货币政策论坛。市场的焦点是立场更偏鹰派的布拉德明年将成为FOMC的投票委员。而科薛拉科塔将于不久后退休,由卡什卡利(Neel Kashkari)接任。

总之,下周对于12月是否加息将是关键的节点。一系列的美联储决策者将讲话,或将发出更加明确的信号,显示美联储委员们终于准备好开启加息。11月非农报告料将显示,经济也做好了应对加息的充分准备。

(本文所提及的时间均为北京时间)

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