美银美林投资建议:下一站欧股!
文/流沙|2015-11-27 10:44:57
摘要:欧洲仍然是今年迄今为止股市表现最好的地区,其MSCI欧洲指数到目前为止上涨了13%。美银美林认为欧洲股市将在未来的12至18个月中继续维持这样良好的表现。其表示,考虑到这样有吸引力的估值、股息收益率以及欧洲央行或在近期实施货币刺激政策。且欧洲的消费支出依旧稳定,其建议投资者关注消费相关而不是与企业支出相关的部门。
汇金网11月27日讯——美银美林投资建议:下一站欧股!

欧洲仍然是今年迄今为止股市表现最好的地区,其MSCI欧洲指数到目前为止上涨了13%。美银美林认为欧洲股市将在未来的12至18个月中继续维持这样良好的表现。其表示,考虑到这样有吸引力的估值、股息收益率以及欧洲央行或在近期实施货币刺激政策。且欧洲的消费支出依旧稳定,其建议投资者关注消费相关而不是与企业支出相关的部门。

美银美林投资建议:下一站欧股!
(MSCI欧元区指数,图片来源:彭博)

欧洲地区的股市收益率居高不下,且债券收益率也在持续扩大,这将为欧洲地区的资产等级提供支持,尤其是一些金融和工业等行业。

如同美国一样,欧洲地区的经济主要依赖于服务业,而制造业受去年开始的新兴市场经济放缓以及大宗商品价格下跌影响。而消费者指出强劲一定程度上是因为低油价对服务业的支持。

据一项由有75%服务业公司以及25%制造业公司构成的指数显示,该指数所代表的的欧洲降级在过去三年中一直保持稳定增长,欧洲股市也是亦步亦趋。

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欧洲地区股市近来一直受欧洲央行(ECB)鸽派言论所支持,据市场预期,欧洲央行很有可能在其12月3日的利率决议上扩大量化宽松(QE)。但是有一个问题不得不注意那就是欧洲的难民危机问题,欧洲难民危机对欧元区政治、社会以及经济都有重大影响,该问题可能影响到欧元区脆弱的复苏形势。

欧洲股市对的一大吸引点时期高股息收益率。MSCI欧洲指数的现收益率为3.5%,而标普500指数的为2.1%。随着欧洲央行的宽松政策使得欧洲的债券收益跌至近历史低位,欧洲股市的收益率得到欧洲本土投资者越来越多的重视。

美银美林全球信贷策略师指出,大约有2.6万亿的欧元区摘取收益率为负数。欧元区股市的收益率与公司债券收益率差值处于几十年来的最大水平,股票收益率高于债券收益率2%以上。在几年之前,这个差值还是负数,可能由于这一差值逐渐缩小并逆转的原因,越来越多的投资者开始流入欧洲股市。

从收益角度可以看出,某些行业更具吸引力。美银美林指出,不能仅仅把股息收益率作为一个指标,收益率增长、覆盖率(衡量一个公司股息相对于其利润)和收益稳定性等因素也因被纳为参考因素。一般来说,那些具有高股息收益率行业的股票一般股价都相对便宜。基于前几条因素,美银美林更偏爱金融和工业方面的股票(这些企业更加贴近消费者而不是公司)。银行业的股息收益率增长是最快的,且收益率很高,覆盖率广。科技类行业股息收益率稍次,但是其覆盖率广,盈利和企业收入增长都很强劲。

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另一方面来,能源类行业收益是最高的,其估值对投资者有较大吸引力,但是低油价使得其行业覆盖率有所降低,并且其盈利和营业收入都有降低的风险。

投资组合策略:

美银美林预计,欧洲地区股市在未来的12-18个月将继续表现强劲,考虑到其具有吸引力的估值,高股息收益率,以及正在逐渐改善的宏观经济背景。此外,欧洲央行实施进一步宽纵政策的预期进一步提高,美银美林建议投资者对冲汇率风险。

其预计,欧洲经济大多数经济体一样,其经济增长分为两个极端:消费者推动服务业增长,而制造业则受大宗商品价格等多重因素的打压。因此,美银美林强烈建议选择那些与欧洲服务业相关的经济相关的行业股票,比如金融、科技和一些特定的和消费者关联性较强的行业。尽管整体看来必需消费品和非必须消费品行业股票较贵,但是媒体、旅游和休闲和零售业等行业存在大把的投资机会。

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(欧元区零售销售年率,图片来源:彭博)

欧元区此前公布的9月零售销售为2.9%,小幅不及预期,但是环比8月份高出0.6%,而欧洲央行将实施进一步宽松政策的预期也将持续支持消费者信心和零售销售。

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