做空美股的五种方式与做空的风险

文/谢顿|2016-10-20 15:13:56
摘要:相信大家听说过不少投资美股的优势,诸如上市公司多、资产全球配置、t+0交易,能做空、外国人免征利得税等等,但是对应优势自然也有风险,今天就是来说说做空的风险。简单理解做空和做多是方向上的区别,做多:“看好——买入——上涨——卖出”;做空:“不看好——借股卖出——下跌——回补平仓”。
美股

相信大家听说过不少投资美股的优势,诸如上市公司多、资产全球配置、t+0交易,能做空、外国人免征利得税等等,但是对应优势自然也有风险,今天就是来说说做空的风险。简单理解做空和做多是方向上的区别,做多:“看好——买入——上涨——卖出”;做空:“不看好——借股卖出——下跌——回补平仓”。美股的做空方式很多,小编下面介绍常规的5种。

方法1:就是直接做空股票

比如雅虎的股票YHOO。可以先通过券商借得股票卖了。当雅虎跌下去以后,将股票买回来,还给券商。赚取差价。这和做多正好相反。

方法2:美股市中有很多公司的股票都有相应的期权(Options)。

期权是有一个月到期的,二个月到期的,一年到期的等。还有价格上的区别。比如雅虎有标的10元的期权,15元等。相对于到期时间,标的价,还有做多的(CALL),做空的(PUT)。如果你手中有股票,你自己可以将期权卖给别人(这有点像你自己“发行”期权)。这个叫“写”操作(WRITE)。

好了,初步介绍了期权。那么做空的话有两个选择:1是直接买做空期权(买PUT),这个投资少。2是买了股票以后,把做多的期权“写”给人家。不管股票涨还是跌,只要将标的在现价以上的做多期权写出去。几乎没有不赚的。

方法3:美国股市中,道琼指数,标普500指数,标普100指数。凡是指数,就有期权。期权操作和股票的期权一样。但个人无法做“写”操作。看空股市,可以买做空期权(PUT)。

方法4:美国股市中现在有了做空的ETF。

比如做空道琼指数的(DXD),做空纳斯达克的ETF(QID),做空金融服务业指数的ETF(SKF),等,花样越来越多。如果不愿意冒太大的做空风险,做这类ETF收益很可观。因为ETF是有专家操作的。

方法5:期货交易。

期货交易与股市是分开的。主要的有芝加哥期货交易市场。股指期货比期权花样少。一般很少有人做股指期货。

美股做空风险之 – 轧空(short squeeze)


为什么很多人会说做空风险更大呢?

因为做空“亏损无底线”。大家投资无疑是为了赚钱,从赚钱的角度30块钱买的股票你说最高能涨到多少,谁也不知道。巴菲1963年收购伯克希尔的时候每股才8美元,但是现在每股超过16万美元,可以说上涨的空间是无限的;但是对应下跌空间就有限了,作为股东,自从有限责任公司和股份有限公司出现那天开始,你就只需要对你所投入的资产承担有限责任,即使破产清算那么顶多归0退市,也就是说做多最大的风险就是赔掉全部“账面价值”。

看到这里相信就不难理解做空的风险了,由于股票是上行空间无限,下行有限,而做空的最后一个环节是按照交易现价买入回补,那么盈利空间有限,亏损空间无限。

或许有的人会觉得只要我确定的这家公司不好,我就一直空着他呗,早晚会“守得云开见月明”——啥时候跌下来啥时候回补。这个想法从理论上没有什么问题,但是实际操作中你需要保证两个前提:1、一直有人愿意借给你股票;2、你有无限量的保证金

我们一个一个解释:首先,做空要先有人愿意借出股票,当然这也不是白借的,你需要支付利息,利息的高低就取决于“愿意借出的股东”和“想要借入的shorter”供求关系议价啦。印象中2011年优酷股价超过60美元的时候,借股做空年化利率都60%!其次,股东把股票借给你以后,平仓回补的主动权还不能说完全在你手中,因为东西还是人家的,人家可以卖啊…如果你做空借股的对手方卖出股票,经纪人就给给你打电话要求平仓。可以说在交投不活跃的市场上,如果不能及时转换借股对手方,那么你就必须立即买入。最后,相信大家就理解了,有时候做空借股成本不低,并且还有可能因为对手方的选择被迫平仓。

我们经常听到“逼空、轧空(short squeeze)”一种情况就是在市场空头仓位比例较高,但是由于股价飙涨,多头要卖股导致没有人借股票给空头,空头强行平仓,推动股价进一步上涨。

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