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加息近在咫尺 美联储加息对股市的影响

文/谢顿|2016-12-14 15:08:42
摘要:美联储加息对市场的影响,核心逻辑在于国际资本从美国以外回流美国,具体表现在非美货币对美元的汇率上——如果非美货币升值,往往意味着国际资本流向这种非美货币所在经济体,反之亦然。
汇金网讯: 美联储加息对市场的影响,核心逻辑在于国际资本从美国以外回流美国,具体表现在非美货币美元的汇率上——如果非美货币升值,往往意味着国际资本流向这种非美货币所在经济体,反之亦然。
加息近在咫尺
美联储加息意味着什么?

美联储加息,意味着股票市场不景气(股市下跌,但也有小幅上涨的趋势),在降低货币流通速度情况下可能缓解通货膨胀,民众减少消费,增加储蓄,工商企业减少投资,刺激本国或本地货币的升值,减缓本国或本地的经济增长速度。

美联储加息对全球股市的影响

美联储加息,基准利率提高,股息率与基准利率的差额减少,用股利贴现模型计算的股票价格下跌。美股下跌。美联储加息,美债收益率会提高,于是美元趋向于升值。换言之人民币相对于美元趋向贬值。资本倾向于卖出人民币资产,把持有的人民币换成美元。资本加速流出。人民币定价资产价格下跌。同理,世界其他货币也会贬值,全球资本市场都下挫后,美股也会在惯性作用下下挫。

对美股

美联储加息前,美股多表现为上涨,上涨概率在62.5%以上。宣布加息当天及之后几个交易日上涨概率低于37.5%。说明加息对美股的利空效应较为明显。特朗普当选后美股经历了短暂的下跌后转为上涨,此后接连创出新高。主要是因特朗普力主办好国内事情,并采取财政刺激政策,令美股异常兴奋。但这种短暂兴奋或被美联储12月加息预期熄灭。从目前看,加息对股市利空的原理还未被任何理论颠覆。

A股

美联储加息对中国股市基本都不是好消息,加息前后3个月总计6个数据当中,只有1次表现为上涨,其余均为下跌。但投资者需要注意的是,在2004年之前,中国股市还是一个很不成熟的股市,比如股权分置改革还没有完成,比如股指期货还没推出。

另外,2004年前,人民币汇率改革还没有开始,人民币实际是和美元挂钩的固定汇率制度,没有加息前汇率调整和资本的自由流动,就很难提前消化美元加息预期对市场的影响,故而美元加息对市场的影响通常只有通过短时间的大幅调整得以实现。

港股

港股在最近几次美联储加息期间表现多为上涨,主要原因是美联储上次加息周期,港股处于上升通道,整体冲击不明显。另外港元与美元实行联系汇率制度,港元资产本身风险就比较小。由于加息对于恒生指数的中期影响并不明确,我们建议投资者更多关注国内的宏观经济形势、市场情绪、以及基本面情况。总体上,与历史水平及全球其他市场目前估值相比,港股估值仍相对吸引。

事实上,在美联储加息前,全球股市主要股指处于普涨状态;联储加息决议宣布后,欧美主要股指也呈普涨状态。

美联储加息一旦成为事实,意味着美国的货币政策步入常态化,更准确地说,意味着美联储进入一轮加息周期,未来将有多次加息的可能。在综合考虑这一因素后,中国面临着人民币贬值方面,资本外流的情况下,股市很难上涨。

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