石油输出国组织(OPEC)将于11月30日举行半年度会议，去年此时，OPEC完成了很多市场人士认为不可能的任务：在维也纳会议上达成冻产协议,将多数OPEC国家及几个主要非OPEC国家的石油产量每日减少120万桶，以应对全球石油过剩。

而这一次，事情显得困难得多。高盛在周一下午的报告中写道，“此次会议与往常相比多了很多不确定性，主要有两个原因：第一，俄罗斯尚未同意沙特将减产延期9个月的建议；第二，基本面显示，原油市场正在加速再平衡，可能会令与会国缺少继续延续减产的迫切性。”



至于俄罗斯为何仍未与沙特为首的OPEC达成共识，高盛认为，主要是由于市场再平衡仍存不确定性，且布伦特油价已处于每桶63美元的两年高位附近。

真正让高盛分析师Damien Courvalin担忧的——也是高盛尤其担心今年的OPEC会议后油价会下跌的原因是，“由于多年来措辞与逻辑第一次不符，这次会议的结果比以往更具不确定性” 。

由于当前的油价、市场结构和仓位已经反映出投资者关于延长减产9个月的较高预期，因此高盛认为，本周油价的市场风险偏向于下行。因此，高盛认为本周油价有下行的风险。

换句话说，随着油价上周还在59美元徘徊，这一价格一定会促进页岩油产量，最可能的结果是油价下行 。

除了OPEC会议，高盛预测，OPEC和俄罗斯的产量将从明年4月份以后逐渐增加。因此，Courvalin在报告中写道，“哪怕周四的OPEC会议只是宣布延长6个月，依旧看涨油价，并使我们对2018年上半年布伦特原油达到58美元/桶的预测面临上行风险。”

但是随着油价进一步上涨，高盛预计，减产的履约情况将恶化，且随着OPEC及俄罗斯意识到油价已经升至行业新的边际生产成本以上，油价最终会下跌。”

高盛在报告中最后总结道，“我们认为油价已经高出基本面，直到周四的会议，油价将倾向于下行。油价已经比我们的预期高出达6美元/桶，但我们认为即使是稍微让人失望的结果也会让油价油价难以持续保持在我们对布伦特原油58美元/桶的预期。并且，如果地缘政治紧张局势的威胁未能形成新的混乱局面，油价在未来数月将下行。实际上，在缺乏新的混乱局面的情况下，油价在目前的水平保持的时间越久，油价下行至我们预期的2019年58美元/桶的风险就越大。”

本次OPEC会议的时间表如下：

11月29日（周三）：由俄罗斯、委内瑞拉、阿尔及利亚、阿曼及科威特组成的5国联合部长监督委员会将在OPEC秘书处召开会议，评估对减产协议的履行情况、回顾市场情况，并可能就减产协议的未来起草建议。

11月30日（周四）：OPEC会议召开。如果会议按目前计划的至召开3个小时，会后OPEC及非OPEC国家部长将在当地时间下午3点召开集体会议。会后会有记者招待会。