10月11日亚洲时段，现货黄金开盘后回吐昨日部分涨幅，一度下挫3美金，日内跌幅达0.21%后企稳回升。昨晚美股遭遇黑色星期三，道指收跌800点，标普跌超3%，均创2月以来最大单日跌幅。受此影响，VIX恐慌指数飙升至20以上，处于近半年来高位，黄金在避险买盘的推动下逆势走强。

特朗普认为，周三美股重挫实际上是等待已久的修正，并称坚持加息的美联储疯了。这样激进的言辞恰是总统心虚的表现，将美国经济下行风险归结于美联储的渐进式加息政策，是一种政治手腕，旨在四周后中期选举前拉拢选民。股市通常被视作经济周期的晴雨表，暴跌代表了市场对这种加杠杆式经济发展模式的忧虑（减税和扩张财政政策）。

尽管当下美国各项经济指标强劲，昨天公布的9月PPI环比上涨0.2%，扭转上月意外下滑局面，但这些掩盖不了美国严重的双赤字问题，未来只能通过滥应钞票来解决。出于通胀高企和美元走弱的可能，黄金无疑是最大的赢家。另外，特朗普口中的美国优先原则强化了鹰派的外交立场，意图摧毁多边主义体系打造双边贸易机制，反使其存在被全世界孤立的风险，美国的信用正被透支，美元的储备货币地位出现动摇。

欧洲方面，欧盟首席谈判代表巴尼耶称英脱欧协议“有望”下周达成，爱尔兰需边检，欧系货币中以英镑为首涨幅迅猛。虽然意大利财政预算始终是个炸药包，但若延伸成欧洲债务危机或对黄金有些许支撑。

黄金技术分析

在一文中，笔者强调了1181-1183区间支撑短线有效，MACD未如预期呈现倒鸭子张嘴的加速下跌形态，也没有刷新10月9日的最低点1182.97，故有走强可能。

4小时图看，昨日纽盘时段以较大实体阳线确认突破图中粉色收敛三角，MACD也重新再零轴下方结成金叉，日内只要守稳1192.5，即拉起红柱旗杆的半分位，则会继续保持上行态势。

压力位给到1197-1198以及1203-1204的区间范围内，1198上方是10月3日至5日三个交易日的高位区间，存在较多套牢盘。

连接8月28日日内高点1214.35，9月13日高点1212.73，有一条蓝色下降趋势线，在10月2日、3日、5日都有反复确认此下降压力线的有效性，所以即便还有高点最终1203-1205抛压会相当沉重。


（黄金4小时图）

60分钟图看，昨天画的上升通道线依然有效未做修改，短线多空风水岭盯准13小时均线1191.95，若回调到1191下方，MACD则可能重新死叉，涨势暂告段落走出纠结的横盘整理形态。

反之需留意，守稳在1192上方，MACD可能在零轴上方呈现鸭子张嘴的加速上涨走势。一旦突破1196.8，即1204-1183的0.618位置涨幅和速率或近一步扩大，上升通道线可能失效。


（黄金60分钟图）

日线图上，虽然近两个交易日再次触及1181-1183区间出现了反抽，但总体不容乐观，除非今日依旧能扩大涨幅形成群狼吞象的情况。

目前收盘价始终未站回13日均线，反弹也没有吞没10月8日大阴线的半分位，MACD也没有出现金叉翻出红柱。若今日收盘大阴吞吃前两个交易日的红柱，那么或成为形变的下降三法K线组合，谨防未来更大的下行风险。


（黄金日线图）

美国经济齿轮仍高速运转，背后风险却越来越大

美国劳工部周三公布的数据显示，9月美国PPI月率上涨0.2%，扭转了8月环比意外下滑的局面。其中能源、食品价格微跌，但服务价格的上涨抵消了部分负面影响。

单从经济数据本身来看，美国经济依旧表现强劲，例如9月ISM制造业指数录得61.6，创1997年8月以来最高，核心PCE物价指数连续两个月维持在美联储的2%目标范围，8月耐用品订单初值为环比增长4.5%，创2月以来最大涨幅（该项数据占比GDP权重较大）等。

可以说当下无论是劳动力市场还是美国经济环境都呈现良性循环，一些前瞻指标也反映出经济仍存持续扩张的可能，但是美股暴跌或许预示了市场对未来经济的悲观预期。

IMF之前将2019年美国增长预期由2.7%下调至2.5%，冈拉克则曾警告在经济扩张周期末端进行加息+赤字的组合政策无疑是自杀式经济。

当下美国其实也出现了股债双杀的局面，这会对美国养老金资产造成极大的冲击，这大约占了没家庭金融资产的30%，超过28万亿美元。

若中产阶层因此遭受巨大资本损失，美国依靠内需拉动的高经济增长则难以维系，相反加杠杆式的消费模式使得其在紧缩周期中偿还的利息升高。

☆美国双赤字问题犹如达摩克里斯之剑☆

美国财政部上周四公布的数据显示，在截至9月30日的财年中，美国政府在2018财年的利息支出为5230亿美元，创历史新高，比前12个月高出14%。

随着减税、增加支出和提高退休水平给政府预算带来压力，债务负担正在攀升。美国7月份支付了405亿美元的利息开支，而去年美国同期才支付了287亿美元的利息开支；也就是说，仅仅一年时间，美国的利息开支就增长了41%。

联邦政府计划2019年度财政支出为4.4万亿美元，而收入却只有3.42万亿美元，算下来预算赤字达到9850亿美元。

特朗普原本的算盘是，通过债务借贷扩张基建来达到增加税收基数的作用，最终能够达到收入增速快于债务增速。但若这一条件未能满足，考虑到美国不存在信用违约问题，那么只剩下印发美元这一条路可走，在金本位制取消后，印发美元不需要持有同等价值的黄金，缺少了限制因素。

另外，特朗普虽然坚持推行双边贸易制度，努力削减美国贸易逆差，但收效甚微。8月份美国商品贸易赤字达758亿美元，连续三个月增长，不但比市场预期的706亿美元高出50多亿美元，而且接近2008年7月760.25亿美元的纪录高位。

若特朗普因此做出一些补救措施，比如减少在贸易摩擦上的煽风点火那么黄金可能因此受益。