黄金交易提醒:风险资产瑟瑟发抖,美元褪却主角光环黄金顺应继位

文/ 青择| 2018/10/12 12:55:20
摘要: 10月12日亚洲时段,现货黄金开盘后小幅震荡下行,日内最低跌至1217.71美元/盎司,回吐昨天部分涨幅。尽管特朗普周四第三次抨击美联储货币政策,但其实自己才是美股暴跌的始作俑者。避险情绪升温推动黄金买兴,而这一次美元褪却主角广怀,黄金却重获青睐。其中存在哪些逻辑的转变,本文将做深度基本面、技术面解析。
汇金网 讯: 10月12日亚洲时段,现货黄金开盘后小幅震荡下行,日内最低跌至1217.71美元/盎司,回吐昨天部分涨幅。因美国9月通胀数据不及预期、一周初请失业金人数意外上升,遏制了美联储加速升息的预期;另一方面,特朗普在24小时内第二次抨击美联储货币政策过于激进,称加息是荒谬的政策,这使得美元承压走软、黄金受益。

全球股市大跌,促使投资者涌向避险资产,而这一次美元不再是唯一主角,无论从资产配置多元化以及估值的角度看,做多黄金的情绪有所升温。全球最大黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust周三仓增加1.21%至738.99吨。波兰国家银行在7、8月份连续购买黄金,为20年最大的一次黄金采购。

现货黄金在过去六个月里下跌了超过11%,月线六连阴创下21年来最长月度连跌纪录,净空仓处于历史高位。在经历了近两个月的横盘后,昨日终于有效突破了1190-1210的波动区间,导致了部分止损盘和技术性卖压的涌现,空头回补推升了暴涨行情,趋势性行情或就此展开。

展望本交易日,晚间有美国10月消费者信心指数初值,9月终值虽较有回落,但仍处于十四年来次高位置,良好的消费能力驱动美国经济或令黄金承压。美国芝加哥联储主席埃文斯、亚特兰大主席博斯蒂克也将相继发表讲话,市场期待他们会如何回应特朗普口中“美联储已疯”的言论。由于VIX恐慌指数持续飙升,处于半年多来最高水平,美国鹰派外交政策以及欧洲债务问题亦推升了避险情绪,不排除黄金与美元负相关性减弱走出独立行情。

黄金交易提醒:风险资产瑟瑟发抖,美元褪却主角光环黄金顺应继位

黄金技术分析


周线图看,从4月13日起黄金开启单边下挫行情,累计逾200美元,当中MACD一直是死叉翻出绿柱,为调整信号。但本周周线收盘后,MACD大概率会出现金叉、翻出红柱,作为一个可靠的趋势性指标这或许意味着反攻正式打响。

考虑到昨日暴涨近30美元,短线存在获利回吐的要求,但只要守稳1210-1214区间,回调偏向于继续看多。

1191-1226的半分位在1210附近,8月中旬以来构筑的上一平台高点在1214.35,站在上一平台高点之上都可视为正常调整,尽管早间黄金明显下挫,但当下的所有多单都是盈利的,中线趋势由空转多。

未来的目标看向1236、1261这两个区间位置争夺,一来若视作1365-1160的调整上述点位分别对应了0.618和0.5的黄金比例分割位,二来1235是7月18、7月23近两周平台高点,1265则是7月9日的高点,具备较强参考性。

黄金交易提醒:风险资产瑟瑟发抖,美元褪却主角光环黄金顺应继位
(黄金周线图)

日线图看,确认突破了近一个半月的下行通道,MACD也进入零轴之上且红柱不断放大,在高位横盘整理后会选择继续上攻。调整方式可能采取时间换空间的方法,目的是等待下方的13日均线向上金叉55日均线,形成向上发散的多头排列信号。短线需关注103日长期均线的压制,根据均线扣抵理论,未来仍会下移。

黄金交易提醒:风险资产瑟瑟发抖,美元褪却主角光环黄金顺应继位
(黄金日线图)

4小时图看,目前突破了粉色收敛三角的压制,突破后确认多头趋势,回调应寻找买点而非卖点。MACD金叉进入零轴上方,关注1210至1214的区间支撑。

黄金交易提醒:风险资产瑟瑟发抖,美元褪却主角光环黄金顺应继位
(黄金4小时图)

基本面信息分析


☆特朗普炮轰美联储只是想找替罪羊,自己才是罪魁祸首☆

美东时间10月11日,特朗普在接受福布斯电视采访时表示,这次股市的修正是由美联储造成的。美联储的政策太紧缩了,他们有些聪明过头,正在犯下大错误。

在前天美股曾遭血洗,科技股领跌,标普、纳指、道琼斯工业指数纷纷创下近两到三个月的新低,而当下风险情绪似乎仍未宣泄完毕,昨日道指再跌2.13%,纳指单月累计跌幅达8.91%陷入技术性回调区间。

美国股票暴跌使得当地富人资产缩水,利益受损,特朗普作为权贵的发声器自然要找个人甩锅,尤其是在中期选举的临近时间点,在卡瓦诺顺利当选大法官后,共和党准备趁胜追击而不想为自己透支未来预期的经济发展模式买单。

最好的证明是,特朗普仅表示对鲍威尔失望,却不会因此解雇,总统亦不会干涉美联储的独立性。

实际上,特朗普推行的减税、放松企业监管政策本质是上将作用在工薪阶层的福利支出转嫁给了富人群体,这造成了社会贫富差距扩大、社会矛盾分歧加剧。

对冲基金大佬Paul Tudor Jones曾说,美国人最恐慌也是美国金融最大的威胁是经济社会的贫富分化,他认为,贫富差距这把“钝刀子”终将会刺穿美国经济的心脏,并最终被贫富危机摧毁。

富人们成为了既得利益者,与此同时美国财政赤字却在不断扩大,特朗普鹰派贸易政策同样也没有扭转贸易逆差持续扩大的局面(美国应多从自己本身产品竞争力寻找原因)。

双赤字问题本身并没有那么严重,按照总统的计划是推高税收基数以应对财政支出平衡,但预算赤字扩大超出了可控范围。

另外,美联储当下实行的是加息缩表的政策,目前以每月500亿美元的速度退出债券购买市场。美国财政部为了将借债水平维持高位不得不提升收益率,美债收益率不断走高急使得企业融资成本上升,也使得美国偿还利息负担上升。

假设美国不存在信用违约,在布林顿森林体系解体后印发美元是最直接的方案,从抗通胀以及美元超发的角度来说,黄金迟早会因此受益。

☆加息超中性利率水平成反弹隐患☆

尽管美国当下的经济数据强劲,但有关通胀的指标没有加速上行态势,比如10月非农薪资增速为2.8%较上月2.9%下降0.1%,8月核心PCE物价指数维持在2%的美联储目标范围内,再到昨天的9月消费者物价指数表现不及预期(主要是因为房屋租赁成本上涨放缓以及能源价格下跌)。

这一点特朗普倒是没有说谎,他认为没有看到通胀快速上行压力,不必急于加息。

但是笔者也曾多次提及,当下利率区间水平与美国经济、就业存在落差,美联储考虑加息一是考虑到趁税改红利还未消散时提升利率经济能够承受压力,二是为日后经济放缓采用降息等调控手段留足政策空间,所以说美联储多次回应,不是为特朗普推特工作而要对人民负责。

当然如果去纯粹考虑加息对黄金持有机会成本的影响,笔者认为市场有些过分忧虑。

因为距离美联储12月加息还有两个月时间,当中存在着真空期,不排除趁机做一波中线反弹的可能。

另外12月份的加息概率已经达到80%以上,换言之这部分风险因素已经被充分定价。

WisdomTree主管Nitesh Shah认为尽管美联储今年和明年加息的计划对金价构成了压力,但大部分紧缩周期已经被消化了。他还称,黄金的最大推动动力是市场人气,目前的极端空头仓位是不可持续的,从量化的历史经验数据来看,金银比达到80以上时往往是买入黄金的好时机。

但是如果把这个时间周期拉长,至少9月加息点阵图告诉我们,明年还可能加息三次,后年加息一次,中性利率区间的底限从2.25%升至2.5%,15名官员中有10名官员认为长期中性利率在2.75%-3%,而不是2.5%-3%,所以这一个负面因素需要持续留意。

市场焦点转向明年是否还有三次升息,由于届时会取消前瞻指引,加息的时间点将出现不确定性。鲍威尔在之前的发言称可能将提升至中性利率之上,换言之3%以上的限制性利率在美联储的考虑范围内。

☆欧债危机会否引爆,黄金或再添一分☆

由于意大利与欧盟关于财政预算问题始终僵持不下,意大利公债收益率持续走高。穆迪和标普两家债权信用评级机构正考虑是否将其债权信用评级降至紧逼垃圾债高于一个级别。

若此举成真,那么意大利可能会失去数千亿欧元的债权投资,分析师预计这一可能性不大,因机构不想成为引发欧洲危机的推手。

但是这也造成了定价过高的风险,投资者认为并未把政治敏感性容量在内。意大利作为欧元区第三大经济体是大而不能倒、大而不能救,其债权规模占据欧元高收益债的17%。

由于欧银重新强调在年内退出QE而不会对意大利高特殊化,并会在明年夏天后考虑加息,叠加新兴市场的风险敞口,欧元信贷市场仍十分脆弱。

即使欧银考虑再投资收益运用,并实行扭转操作(减少短期债券购买,抑制长端利率上行风险),能起到何种作用仍不得而知。若避险情绪升温,黄金可能会走的更远,而欧美的利差也会在明年夏天后缩小,欧元走强或许也能带动黄金上涨。

当然影响黄金的因素还有很多,比如美对外外交、贸易立场的鹰派程度,包括中国商务部近日痛批的美、加、墨“毒丸条款”,以及在明年会否进一步扩大输美商品关税征收范围和税率、未来美欧、美日的汽车关税、民主党能否夺回众议院控制权限制总统的部分权利,由于篇幅因素不一一展开。

若美将贸易摩擦声升级成货币战或政治问题,会否使得避险资金重回美元资产,还是这一次真的能激发黄金的避险属性都是不确定性变数。
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