全球股市持续重挫，隔夜美股三大指数平均收跌2%左右，抹去今年以来全部涨幅，欧洲股市自9月底以来市值蒸发超过一万亿美元。股市大跌刺激黄金避险需求，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓增加至14周高位，不过由于美元走强，金价呈现冲高回落动作，现报1221.56美元/盎司。

11月21日亚洲时段美原油震荡微涨，上一交易日美油暴跌6.95%，刷新一年新低至52.77美元/桶。投资者对OPEC可能减产的计划并不买账，需求放缓，美原油库存持续增加等因素占据主导，推升资金加速撤离。

美股呈自由落体式下跌，特朗普再次呼吁降低利率

周二(11月20日）美股连续两个交易日遭到抛售，能源股跟随油价下跌，包括塔吉特和科尔百货在内的零售商类股急挫，疲弱的公司财务报表，增添了市场对美国经济增长的忧虑。

纳斯达克指数收在逾七个月低点录得6908.82点，标普500指数和道琼工业指数收盘触及10月底以来最低。道琼工业指数收盘下跌551.8点或2.21%，至24,465.64点；标普500指数收跌48.84点或1.82%，至2641.89点。


（全球部分股市截至发稿前涨跌幅）

特朗普，这位素来支持低利率、弱美元的总统，周二再次对美联储开炮，他表示希望美联储降息，以回应目前的经济和金融市场状况。他说：“我希望看到美联储降低利率。我觉得这个利率太高了。我认为我们的美联储问题比其它问题大。他同时承认美国科技股可能存在一些问题。”

汇通网分析认为，由于临近感恩节和美国黑色星期五购物节，观望情绪较为浓厚，导致没有抄底资金愿意接受，而节前失血效应使得市场流动性紧缺，存量资金博弈难组织有效反弹行情。

著名投行高盛本月第三次下调苹果股票的目标价，认为在中国及其他新兴市场iPhone需求出现疲软迹象的情况下，苹果公司可能日子不好过。苹果作为一家接近万亿市值的企业是科技股中的领军人物，中流砥柱一旦出现问题，将具备传染性。

上个月特朗普就频繁抨击美联储的收紧货币政策，甚至高呼联储已疯。当时市场认为美联储必须要证明其政策独立性，所以不会放慢加息步伐，特朗普也不过是口嗨找一个背锅侠。

不过，从上周四开始，陆续有美联储高官意外发出谨慎论调，称美联储没有预设的货币政策路径。

明尼阿波利斯联邦主席卡什卡认为（今年没有投票权，2020年才有），美联储应暂停加息，以观察经济走向。他直言，没有看到美国经济过热的迹象，所以我认为不需要先发制人地提高利率。他担心，这样的不必要货币政策操作，可能会成为结束经济扩张并引发衰退的导火索。

股市大跌利好金价，美元分流部分避险资金限制黄金涨势

同样表现不佳的还有欧洲股市，自9月底以来市值蒸发超过一万亿美元。由于意大利预算问题以及英国脱欧的不确定性，投资者的风险偏好进一步降低，对当地股市投资失去了信心。

银行股出现重挫，因担心意大利国债收益率持续飙升可能会形成债务违约的状况，溢出效应将直接波及他国银行的贷款回收状况。

11月20日，泛欧STOXX 600指数跌1.1%，至逾三周低点。德股DAX指数大跌1.58%，英国富时100指数下滑0.76%，法国CAC40指数收跌1.22%。

包括今日亚市早盘，亚洲股市继续承压，日经225指数跳空低开逾1%，南韩综合指数跳空低开约1.5%，且至今尚未回补缺口。

Kitco Metals的高级分析师Jim Wyckoff在报告中写道，美股在上个月至少触碰到了一段周期的顶部，本周到目前为止，抛压进一步显现没有止跌企稳的迹象。面对这种情况，作为避险资产的黄金将显著受益，投资者希望寻求分散投资规避风险，而贵金属市场的黄金是最好的安全资产之一。

兴业投资认为，随着资金从股市和债市转出，对黄金的避险需求似乎还有空间。围绕全球贸易问题的地缘政治不稳定将继续支撑通胀压力，这可能帮助金价持续走强。


（现货黄金日线图）

黄金似乎在10月就出现了拐点，世界黄金协会的最新统计数据显示，2018年10月，全球黄金ETF和类似产品的黄金持仓总量增加了16.5吨，升至2346吨，相当于流入资金10亿美元，这也是黄金ETF近4个月以来首次录得月度流入。

具体而言，美国、欧洲的黄金ETF引领着资金流入。前者是可能因为规避中期选举政治风险因素，后者是对冲英国脱欧事件的基金。

截至11月20日本周一，黄金ETF持有量增加0.1%至2138吨，为8月10日以来最高，是十四个月以来高点。

原油急挫因这三大因素作怪

周三（11月21日），美原油价格震荡反弹，现录得54.08美元/桶。前一交易日，美原油爆量下跌6.95%，价格最低跌至52.77美元/桶，创一年来最低点。

分析认为这是因为投资者担心OPEC减产计划不足以阻止原油库存增长叠加市场预期美油库存可能持续增加。另外，特朗普重申对沙特的支持，坚定两国合作理念，未受到此前记者事件影响，亦施压油价。


（美原油日线图）

☆减产计划仍存不确定性，基金经理持仓态度出现180度转弯☆

虽然沙特极力想要维稳油价，以缓解供过于求的现状，提出2019年可能会减少100-140万桶/日的原油生产，但市场似乎并不买账。OPEC成员国以伊朗为例，由于该国仍遭受美国制裁导致出口减少，因此不希望在新协议中加入具体产量目标。

非OPEC成员国，主要是俄罗斯还在犹豫是否加入下一轮减产计划，俄罗斯能源部长诺瓦克周一表示，在决定减产之前，该国及其OPEC盟国在未来几周内需要关注石油市场。需要做出平衡的决定，不过有关减产的讨论将放到十二月份。在12月6日举行维也纳峰会前，俄罗斯的举棋不定与沙特的呼吁减产形成鲜明对比。

据国际能源署(IEA)预测，美国等不受OPEC影响的产油国产量迅速增长，可能使2019年全年市场供大于求。

原油实货市场目前已经处于供应过剩的状况，一些品类的原油价格位于多年低点，比如北海福尔蒂斯原油，这会影响原油市场的定价。

因此，基金经理在短短八周内就将处于纪录高位的原油多头仓位快速削减50%，至2017年中以来最低水平。，截至11月6日当周CFTC数据显示，投机者所持美I原油期货和期权净多头头寸减少8307手合约，至151984手合约，创最近逾14个月新低。

☆美原油库存产出或持续增加☆

分析师的调查显示，周三(11月21日）美国EIA原油库存数据仍可能较上周增加251.4万桶。上周EIA原油库存大增1027万桶，刷新21个月以来最大周增幅，这一数字是交易商预期的三倍，市场仍在押注会否出现超预期的表现。

另外，因为感恩节的因素，美国11月23日当周的钻井数据将被提前到11月22日凌晨公布，预计仍会有不俗的表现，市场遵循买预期、卖事实的操作规律，上一次美国石油活跃钻井数增加2座至888座，较上年同期增加150座，创出2015年3月以来新高。

美国钻井数量过去六周内有五周录得增长，11月以来累计增加13座。目前美国原油产量已达到1170万桶/日，超过俄罗斯和沙特，考虑到在明年上半年过后， 二叠纪管道运输问题可能被顺利解决，这可能使得油价进一步承压。

从EIA数据来看，本周五（11月16日）EIA原油库存大增1027万桶，刷新21个月以来最大周增幅，这一数字是交易商预期的三倍。德国商业银行分析师Eugen·Weinberg表示，美国原油库存仍大幅增加的事实表明，油市已经处于供应过剩的状态。

Tyche Capital Advisors LLC驻纽约的商品基金经理Tariq Zahir表示，我觉得现在是个避险型市场，如果美国库存增长，油价再创新低不足为奇。

☆美沙合作关系确定，政治压力下沙特左右逢难☆

特朗普重申对沙特阿拉伯的支持，尽管据媒体报道中情局认定是沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼下令杀害了异见者Jamal Khashoggi，但总统选择视而不见。

在美国政府已经就此制裁17人之后，特朗普暗示他将反对国会对沙特追加任何新的惩罚。

特朗普周二在一份声明中说道：“很可能王储知道这一悲剧，也许他知道，也许他不知道！尽管如此，我们可能永远不会知道Jamal Khashoggi先生遇害的全部事实。”

分析认为，美国、俄罗斯、沙特这三大产油国联合增产结合需求下滑的背景是本轮油价下跌的主因。美国通过制裁伊朗先怂恿沙特提高产量，沙特以为自己可以去抢夺伊朗的石油生产份额，所以同意增产。

不过美国最终对伊朗的制裁力度不及预期，将几个亚洲主要出口国全部豁免，就这样美国达成了降油价的目的，而现在沙特感觉到被耍了却为时已晚。由于两国存在政治利益以及军火交易输送的关系，沙特再要重新减产恐怕不易。

此外，全球股市大跌，也拖累原油需求增速预期，油价升势较为坎坷。