周一（12月10日）现货黄金于1245美元至1252美元区间内做宽幅震荡。上周五因美国非农数据不佳，黄金出现了大幅的反弹，市场普遍对于美联储持续加息路径产生了怀疑。与此同时，意大利预算以及英国脱欧仍困难重重，推升了市场的避险情绪，从而使得黄金大幅走高，并一度创出7月11日以来高点于1251.09美元。

本周需继续关注意大利预算以及英国脱欧进展，同时北京时间周三凌晨英国议会将会就脱欧草案进行表决，这可能会对黄金产生明显的影响。

此外，本周美国将公布PPI和CPI数据，这对于反映美国的通胀具有参考意义，市场预期均低于前值，如果没有好于预期，可能会进一步降低市场对于12月加息的预期，进而支撑黄金。

美国非农不及预期，加息前景大幅走弱

上周五公布的非农数据不及预期。具体数据显示，11月非农增15.5万不及预期，薪资增速3.1%符合预期，失业率3.7%符合预期。

金融博客零对冲指出，11月非农报告令人失望。虽然小时工资同比增长3.1%，增幅略高，但正如市场普遍预期的那样，按环比计算，这一增幅为0.2%，低于预期的0.3%，这可能会为美联储的鸽派逆转提供助力。

受非农数据不佳影响，美元和美股均出现了不同程度的大跌。实际上在11月非农就业报告公布前，美国联邦基金利率期货暗示，美联储12月加息概率为72.4%，因市场对于美联储持续加息的立场持怀疑态度。

随着非农数据不佳，市场对于美联储加息的预期进一步跌至67.4%。

同时对于12月加息后明年3月再度加息预期也从此前的28.2%下降至22.6%；若明年3月不加息，明年6月加息概率则从此前的45.1%下降至31.4%。


美国联邦基金利率期货暗示了美国利率期货交易员对美联储将继续加息的信心在迅速蒸发，甚至开始怀疑原本几乎毫无悬念的12月加息前景，对明年更是预期几乎不会有加息。

CNBC著名股评人Jim Cramer表示，如果美联储放弃外界普遍预期的12月加息，可能会在华尔街引发“恐慌”。

Cramer称“由于美联储主席鲍威尔已承诺加息，如果他不收紧货币政策，可能会引发一波恐慌，”股市因就业数据逊于预期和贸易担忧而下跌，投资者将开始假定，一定有什么地方出错了，事情比他们想象的更糟”。

随着美元的加息前景进一步恶化，这可能将进一步施压美元，从而提振金价。

美联储内部分歧加剧，12月加息后或暂停加息

近期美联储寄希望良好的经济数据，从而为渐进式加息提供依据。但是随着非农数据不及预期，这使得美联储内部对于加息的分歧开始加剧。

尽管上周非农数据不及预期，但是美国总体经济势头依然强劲，美联储官员布雷纳德表示，预计趋势通胀维持在目标水平附近，在近期渐进加息仍是合适的。

但是随后美联储官员布拉德表示，收窄的收益率曲线是市场释放信号，认为美联储走得太远了，美联储当前并不处在应该加息的位置，存在12月加息令收益率曲线出现倒挂的实际风险，美联储政策目前稍稍高于中性利率水平，可能考虑推迟12月的加息，因为收益率曲线收窄。

汇通网认为，非农数据不佳令美联储关于加息的分歧越发明显，尽管布雷纳德声称将继续渐进式加息的观点，但是这可能只是为美联储12月加息造势，因此前市场普遍预期12月加息，如果该进程意外中断，将会导致收益率曲线完全倒挂，加剧市场对于美国经济前景的担忧，进而施压美元和股市。

布雷纳德在讲话中也言及了2019年部分上行因素正在消退的风险，暗示了2019年加息步伐可能会有所减缓。

此外，白宫首席经济顾问库德洛还表示，在美联储本月晚些时候可能加息之后，预计其将暂停加息“相当一段时间”。这都暗示了在今年12月加息后美联储将暂缓加息的步伐。

本周需关注美国周二和周三分别公布的PPI和CPI数据，市场预期均不及前值，如果数据没有意外好于预期，将会进一步引发市场对于美国经济增长的担忧，降低市场对于美联储12月加息的预期，进而施压美元，提振黄金。

欧洲风险事件频发提振市场避险情绪

随着近期欧洲政治风险事件持续发酵引发了市场的避险情绪。

意大利《新闻报》报道称，意大利政府预计，2019年预算赤字占GDP比重最低为2.2%，暗示意大利与欧洲在预算问题上仍存在分歧，令市场避险情绪有所回升。

尤其是在上周有消息称欧洲央行可能会进行新一轮长期再融资操作，从而使得欧洲各银行减少甚至完全停止对于欧洲国债的购买，这可能会加剧意大利的银行业风险，加剧了欧盟和意大利的分歧。

此外，英国脱欧风险犹存。有消息称，英国议会下议院11日将投票决定是否接受首相特雷莎·梅的“脱欧”协议。不过最新民调显示，有过半数民众认为英国应该继续留在欧盟，且多数民众不满意“脱欧”协议。因此特雷莎的脱欧草案通过仍存在很大的不确定性。

英国前外交大臣约翰逊甚至表示，如果首相特雷莎·梅在议会就脱欧协议的投票中失利，其可以留任，但必须重新与欧盟进行谈判，也一定程度上推动了避险资金流入美元。事实上，自今年以来，英国的黄金ETF一直处于稳健增持的阶段。

黄金看涨期权价值飙升

上周四黄金一个月25 delta风险反转率周四升至11月7日以来的最高水平0.75，前一日为0.25。

数据为正暗示黄金看涨期权的隐含波动性溢价需求高于看跌期权，简单来说就是多头需求大幅增长。

公布的最新调查显示，黄金交易员和分析师对黄金的看涨程度达到至少2015年4月以来最高水平。

在接受彭博调查的15位黄金交易员及分析师中，13人看涨，1人看跌，1人看平。

Kitco 周五（12月7日）发布的每周黄金调查显示，针对下周黄金走势，多数华尔街专业人士和普通投资者继续看涨。观察人士表示，周五公布的美国非农就业数据低于预期，将继续为贵金属提供支撑。劳工部报告称，上个月创造了15.5万个新的非农就业岗位，当时预期为19万至20万。不过，失业率维持在49年的低位3.7%。

技术分析

4小时图上，黄金目前已经来到1251美元附近，距离此前提到的1252美元关键压力位只有一步之遥，短时间上行的走势已经明显加强，如果近期站上这一点位，则黄金将会进一步走强。

目前下方最直接的支撑是1245美元，只要不跌破这一点位，短时间中性偏多的走势将持续，位置下方是1241.3美元。

上方最直接的压力是1252美元，这个位置上方是1260.8美元和1265美元。

后市前瞻

--:-- 意大利上议院将对预算案投票。
16:00 欧洲法院对英国能否单边撤回脱欧决定作出判决。
23：00 美国10月JOLTs职位空缺(万)