1981年，Forbes的黄金分析师多曼(Bert Dohmen)基于自己的周期分析后预测，黄金将出现20年的熊市，最后预言成真。4月18日，他又撰文指出，金价其实2016年初以来就开始筑底，未来可能长期走牛，直到2030年。他表示，若金价突破目前的长期看多“头肩”格局，这将意味着经历2016年初的低点后，未来10年将迎来一轮长期、强劲的上涨。

专家称金价短期会回调，长期仍极具建设性

与市场普遍的观点相反，多曼认为黄金和白银不是抵御危机的对冲工具。事实上，危机可能会导致贵金属在内的所有可出售资产被抛售，转换成现金。他认为2008年全球经济危机就是一个很好的例子。随着信贷紧缩、危机加剧以及投资者开始从所有资产中套现，金价暴跌了31%。这对黄金多头来说是痛苦的经历，他们不知道信贷危机会导致所有资产暴跌。但多曼也指出，金价暴跌后也在底部创造了一个很好的买入机会。黄金投资者必须意识到这一点，以便在危机时期保护自己。在这种时期，以稳定货币形式持有现金是最理想的资产。

然而，危机导致央行踩下货币加速器，这使得黄金成为一项伟大的投资。黄金牛市从2008年末持续到2011年末，历时三年。但是，自2011年以后，作为机构投资组合中的一种资产类别，黄金却一直被广泛忽视。然而，随着其它多数资产类别恶化，并在一段时间内的吸引力下滑，这种情况应该会发生改变。

多曼的观点是，黄金主要是一种通胀对冲工具。贵金属的长期看多情绪一直很低，直到2018年晚些时候这种情况才发生改变。以多种外币计算的金价已经接近或处于历史新高，以美元计算的金价飙升也只是时间问题。尽管短期内金价可能出现更多回调，但长期来看还是非常具有建设性的。

金价2018年创下2006年最低，未来10年有望看涨

2018年，黄金和白银的看多情绪处于多年低点。很少有人对此类资产感兴趣，但这通常是重新审视技术面和基本面的时候了。如果情况转好的话，多曼的观点将与多数看空者相反。

下图显示了管理资金在黄金期货和期权中的黄金敞口(绿线)。报告显示，黄金配置在2018年10月创下至少2006年以来的最低点。同样重要的是，尽管投资者对黄金的兴趣极低，但2018年的金价(黄线)仍高于2016年的低点。多曼认为，这表明市场对金价长期走势出现分歧。



如下图所示，投机者(即非商业投机者)在2018年的空头头寸达到创纪录高位。这一事实证实，可能会发生大量空头回补，随后将出现实际的买盘。这将意味着，未来黄金的需求将变得更大。



2016年初以来，黄金价格就一直在筑底。如下图所示，金矿股ETF-VanEck Vectors(GDX）当年出现快速反弹，2019年1月进入横盘走势，现在似乎准备好迎接更强劲的上涨。



从图表中可以看到，一个潜在的长期看多“头肩”格局已经形成。如果金价随后取得突破，这将意味着经历2016年初的低点后，金价将迎来一轮长期的、强劲的上涨。

从下图的金条月度走势看，其未来也是看多的，其自2016年初就开始形成底部。



回顾2000年以来的金价走势，我们可以看到其从250美元左右大幅上涨至2011年的1930美元以上。随后在2012年开始大幅调整50%。在主要牛市中，金价回调50%的情况并不罕见。

1981年，多曼基于自己的周期分析后预测，黄金将出现20年的熊市。人们普遍对此表示怀疑，但最后他的预测却成真了。



同样重要的一点，多曼经过长期的周期研究后指出，经历了多年的熊市之后，未来30年金价将出现上涨。虽然不知道是什么原因，但周期暗示会发生这种情况。

如果多曼在1981年做出的预测仍然成立，金价未来可能长期走牛，直到2030年。这意味着黄金牛市可能还会持续11年左右。从历史上看，牛市的最后阶段是最壮观的。