周三（3月25日）现货黄金冲高回落，一度站上1640关口，但是目前回落逾20美元，现报1619.63美元，跌幅0.79%。

周二因美国国会接近就一项大规模抗疫救助计划达成一致，美股大幅飙升，道指录得1933年以来最大单日百分比涨幅。随着流动性危机解除，全球资产都出现不同程度的上涨，黄金ETF持仓本周前两个交易日已经累计增持近27吨，推动金价走高。

同时全球宽松导致金融资产通胀飙升，黄金持有成本几乎为零，也使得市场买入黄金以对冲风险。随着越来越多的数据显示全球经济下行压力加大，也将对黄金构成利多，日内关注耐用品订单数据。


值得一提的是周二特朗普提出了一项颇有争议的计划，他计划于四月中旬前放松管控，这使得航空股暴涨，这不利于黄金。但是另一方面，目前美国疫情蔓延将处于加速的趋势，市场担忧此举可能加剧美国经疫情扩散并加速经济衰退，因此市场正在关注特朗普这一计划的进展及市场影响。

技术面而言，黄金自1703.39/1451.55的23.6%分位1643.55美元附近快速回落，暗示短时间是一个较强的压力位，但是站上料为上探1680和1700打开窗口，下方关注1600和1580附近支撑。

美国国会接近达成一致，美股飙升，此前因流动性需求遭遇抛售的黄金出现大量低接买盘

美国股市道琼斯工业指数周二飙升，录得1933年以来最大单日百分比涨幅，之前美国议员称，接近就一项大规模抗疫救助计划达成一致，在遭遇金融危机以来最猛烈抛售后给市场注入乐观情绪,波音跳涨近21%，为道指涨势提供动能，此前波音首席执行官Dave Calhoun表示，预计737 Max机型将在年中复飞。今年迄今，波音股价已跌近三分之二。

道琼斯工业指数飙升11.37%，收报20704.91点；标普500指数跃升9.38%，报2447.33点。纳斯达克指数劲扬8.12%，报7417.86点。


欧洲股市大涨，收复了此前一周失地，因近期刺激措施带来的部分企稳前景推动出现一轮买盘。泛欧STOXX 600指数跳涨8.4%，创2008年末以来最佳单日表现。意大利股市飙升近9%。德国股市跳涨近11%，英国富时100指数上涨9%。法股CAC-40指数收高8.39%。

民主党和共和党的资深人士周二表示，他们接近就一项2万亿美元经济刺激议案达成协议，该议案旨在为失业的美国人提供经济援助，并帮助陷入困境的行业。

这项预计将获得通过的立法是对美联储最近几天宣布的一系列激进举措的补充，这些举措包括购买公司债券，以及直接向企业提供贷款。

Baker Avenue Asset Management的首席投资策略师King Lip表示，对国会将通过这一经济刺激议案的预期提振华尔街的乐观情绪，但他表示，他的公司仍在观望，等待入市买入的时机。

“有了这些刺激措施，我们只需要一个催化剂来点燃这簇火焰，”他说，“这个火花将是确诊病例数触顶，当它开始下降时，我认为那就是一切都燃烧起来的时刻。”

另外，美国众议院提出的向航空公司和承包商提供400亿美元救助的提议推动标普1500航空公司指数飙升15%。

美国股市大涨暗示近期因流动性所导致的全球资产抛售告一段落，带动全球资产价格回升。黄金此前一直因流动性需要而持续遭到抛售，因此随着股市流动性回升，部分低接买盘涌入，推动黄金和股市同涨。

3月25日黄金ETFs数据显示，截止3月24日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量935.98吨，较上一交易日增加11.99吨。前两个交易日累计增持近27吨，凸显市场对于黄金的买需大幅回升。

全球经济下行压力加大，避险黄金也受到支撑，关注耐用品订单和初请失业金数据

周二公布各国的PMI数据。受疫情冲击，欧元区商业活动下滑程度远超金融危机时期，欧元区3月综合PMI、服务业PMI双双降至历史新低，制造业PMI降至7年半新低。

Markit首席商业经济学家威廉姆森(Chris Williamson)表示，整个欧元区的商业活动在3月份大幅下滑，甚至远远超过了全球金融危机最严重时期的水平。随着各国政府采取越来越严厉的措施遏制疫情的蔓延，法国、德国和整个欧元区都出现了急剧下滑。

3月采购经理人指数显示，欧元区GDP季率大约2%的速度下滑，很明显，经济下滑还有进一步加剧的空间。对许多商品和服务的需求已经大幅下滑，而接近历史最高水平的供应链中断已对生产造成阻碍，企业关闭意味着经济动能中越来越大的占比被封存。

而周二晚些时候公布的美国PMI数据也显示，美国3月企业活动进一步萎缩，触及纪录低点，因疫情抑制了制造业和服务业的活动，强化了分析师认为经济已经陷入衰退的看法。


交易员仍在评估疫情发展路径的不确定性。

Boston Private Wealth高级投资组合经理Nancy Perez表示，“我们不知道疫情需要多长时间才能达到峰值。所有这些不确定性正在引发一次次的余震。”

随着全球经济下行的风险加剧，短时间市场的焦点将转向周四即将公布的初请失业金数据。作为一个常规数据，本次数据受到市场关注的一个重要原因是该数据可能录得有史以来最差的水平。

此前该数据的最高纪录是1982年的69.2万人，但是目前市场的预期是将远远高于这一水平，市场的预期显示，大部分机构预计将在90万人至150万人之间。而高盛给出的预估甚至高达225万人。

值得注意的是此前西太平洋银行预计澳大利亚二季度失业率可能高达11%，远高于5.25%的平均水平，凸显出疫情已经对全球的就业市场造成冲击。这也将支撑金价。

日内关注美国耐用品订单数据。

全球大幅宽松使得黄金持有成本几乎为零叠加对冲金融资产通胀上升

另一个支撑金价的因素是，随着各国央行实施史无前例的大规模的宽松政策以缓解流动性危机，这将导致大部分金融资金面临通胀风险，因此推动市场买入黄金以对冲风险。

景顺固定收益团队近期一份报告显示，美联储本周一宣布了史上其中一项最进取的货币宽松政策，单单在本周，当局便将购买3750亿美元的美国国债和2500亿美元的按揭抵押证券，一周的总购买金额已超过当局2012年“量宽2.0”计划的总额，这表示当局已踏入“不惜采取任何措施”的时刻。

同时景顺认为，美联储很有可能于未来推出更多措施。

高盛周二也表示，央行为应对疫情采取的政策带来的通胀担忧，今年应会支撑作为“万不得已时才用的货币”——黄金的价格。

“加上当前疫情政策应对措施的财政性质，我们认为，由于美元开始接近纪录高位所引发的严重通胀担忧，将罕见地主导金融资产通胀，而这是过去十年就存在的一个特点。“高盛的言下之意是，全球大幅宽松导致通胀的风险有所上升，而黄金被认为是对冲通胀的工具，这意味着市场将会把黄金纳入资产投资组合。

“黄金的短期和长期前景看起来都更具建设性，我们对12个月金价1800美元/盎司的目标越来越有信心，”高盛称。

Adrian Day Asset Management董事长兼首席执行官Adrian Day也对此表示赞同。他表示，由于全球央行撒钱，从现在起未来六到九个月，通货膨胀率将开始加速。美联储无法采取常规的措施来阻止通胀，因此也无法带动经济出现有力的回升。

特朗普想要放宽管控措施以提振经济，但是可能不利于防疫局势，对黄金影响呈双向性

当地时间24日中午，美国总统特朗普表示正在考虑放宽对疫情的管控措施，希望美国在四月中旬以前可以做到“开放”。

特朗普表示：“我们会在四月上旬进行评估，如果需要更多的时间，我们会给疫情管控更多的时间，但是我们的国家需要继续运转，大家得回去上班，让工作生活恢复正常，（解除疫情限制）必须要更早于大家预期的时间”。

对此，众多医学专家都不赞同特朗普的观点，认为4月中旬前就放开限制令为时过早，美国疫情防控形势不容乐观。

受疫情影响，特朗普此前采取了封关措施，使得市场对于经济放缓的忧虑回升，这使得全球航空业遭受重创。因此随着特朗普表示将尽快实现开放，美国航空业股暴涨，波音股价跳涨近21%，推动道指飙升。

如果疫情得到有效控制的话，特朗普解禁封关有助于美国经济更快的恢复，从而避免二季度经济增速大幅回落，此前市场预估美国二季度GDP将出现大幅萎缩。

但是据约翰·霍普金斯大学实时统计数据，截至北京时间3月25日2时20分，美国确诊人数达到50206人。

世界卫生组织发言人表示，美国确诊人数出现大幅增长，美国可能成为全球新冠疫情新的震中。据The Hill报道，美国总统特朗普的前国土安全顾问Tom Bossert周一警告称，美国很快可能会成为世界新冠病毒病例最多的国家。

总体而言，美国的疫情短期内仍处严峻的状态，大部分市场人士认为特朗普的举动可能操之过急，如果这导致更大程度传播的话，可能会导致美国经济存在进一步回落的空间，进一步打击美元资产。

事实上各州和地方领导人的步调和特朗普所期望的越来越不一致，一些州和地方的领导人已经下令关闭了全州和整个城市，迫切希望减慢疫情的蔓延。

市场将关注美国疫情状况和对美国经济的影响，这对黄金可能产生双向的影响。

持续财政和刺激措施可能令市场风险情绪改善，可能会部分施压金价

尽管黄金受益于流动性后低位买盘涌入、全球宽松后对冲通胀的需求以及全球经济下行的压力所引发担忧情绪，但是随着各国仍积极的推动经济刺激计划以支撑经济，尤其是在疫情出现拐点之后，可能会推动资金再次涌入风险资产，从而对金价构成压力。

七国集团(G7)财长和央行行长周二承诺，只要有需要，将尽可能长时间地实施扩张性财政和货币政策，以恢复受新冠病毒疫情冲击的经济增长和信心。

G7还承诺促进全球贸易和投资，给世界繁荣提供支撑。G7表示，将继续每周召开一次会议。

欧洲方面，德国部长们表示，正在考虑疫情危机结束后的刺激方案，旨在当疫情得到控制之时，立即推动德国经济重回正轨。该国周一公布了规模高达7,500亿欧元的一揽子救助计划。

经济部长阿尔特迈尔称，周一的援助计划只是应对冠状病毒危机的第一步，政府不应忽视这一点，即一旦危机结束，就要扶助经济启动一轮“新增长”。财长肖尔茨对德国画报表示，一旦疫情得到控制，经济将需要进一步帮助。

近期市场走势很大程度上受到市场情绪的影响，此前尽管各国央行出台了一系列史无前例的刺激措施，但是市场认为刺激措施不足以抵消疫情的影响，且纷纷囤积美元以获得流动性，这导致全球资产遭到抛售。

但是随着流动性回归，如果市场对于全球政府和央行后续一系列刺激计划持乐观情绪，这可能会打压黄金。

技术分析

此前黄金在1450附近确认短期底部之后，随着黄金近两个交易日持续走高，黄金周二突破了关键的1600美元，随后顺势上涨至1703.39/1451.55的23.6%分位1643.55美元附近。

不过日内在这一线附近受阻，目前较日高回落逾20美元，短时间1643.55美元是一个较强的压力。如果站上这一线预计将测试前期密集成交点位1680美元，并未上测1700打开大门。

下方关注38.2%分位于1606.83美元附近，若跌破料测试前期密集成交点位1580美元一线。

后市前瞻

① 17:00 德国3月IFO商业景气指数、瑞士3月瑞信/CFA经济预期指数
② 17:30 英国2月未季调输入PPI年率、英国2月零售物价指数年率、英国2月CPI年率
③ 19:00 英国3月CBI零售销售差值
④ 20:30 美国2月耐用品订单月率
⑤ 21:00 美国1月FHFA房价指数月率