信维通信,近期急跌后的一些个人看法
2017-01-06 22:35:38

2017年的第一个交易日,$信维通信(SZ300136)$ 盘中跌停,收盘大跌超过8个点,该股迅速攀升至雪球热门榜前列。

作为一个重仓持有了该股较长时间的小散,本人认为,这次下跌,背后有点不科学的地方可以挖掘、猜测。

猜测一:帮忙资金快速出逃。

从K线图上可以发现,从2017年的第一个交易日,几乎是一开盘,信维通信就开始下跌,大幅下跌,当天盯盘的朋友也许会有这样的感觉——大资金坚决果断地出逃,没什么犹豫。事实也是下午开盘不久就触及了跌停板。

本散户以前买过公募基金,知道大机构在年底有业绩考核和业绩评比;本散户长期收看电视台股评节目,知道二级市场也是一个江湖,一桌酒席,几个基金经理,几个大户,几个分析师,谈笑风生间就能把几十页研报的基本面当成儿戏。

大家如果有印象,应该记得2016年的最后一周,大盘和创业板表现都不怎么样,我们再看K线图,信维通信——5连阳!当然这不足以证明有机构出于自己业绩的需求找“帮忙资金”一起拉抬股价,但是这根下跌的阴线让人不免产生怀疑……一根阴线,把5天的涨幅都回吐。

这种事情发生在元旦的第一个交易日,资金从开盘开始出逃如此坚决,根本是不考虑什么基本面,先跑先有肉,后跑啃骨头,最后跑的落后挨打,这种不科学,不免让人产生以上猜测。

猜测二:断头铡刀叠加头肩顶。

信维通信不是游资喜欢的类型,因为市值大,基本面好,机构众多,游资出手抢不到肉,所以雪球吧里谈论技术的朋友不多。但如果懂一点点技术,那么根据当天大跌的放量情况,技术上明显的“断头铡刀”形态,周线上更是走出了可怕的“头肩顶”形态。

我知道信维通信2016年底的那么多股东里,除了长期投资的机构,价值投资的散户,也有不少技术派人士,技术派的要义就是一个字“狠”!千万不要给技术派讲基本面,千万不要以为技术派会跟长期股东一起等股价反弹,出现上述的技术形态,一个合格的技术派操盘手果断减仓、清仓是他们“正确”的选择,他们的行为会促使股价继续下跌,但是追涨杀跌本就是他们的本职,没得黑。

猜测三:苹果减产不是股价下跌主因。

当天跌得最狠的苹果概念股是信维通信,但是跌之前信维通信是苹果概念受益最大的吗?iphone7销得不怎么样,12月30日大家都不知道,1月3日大家都知道了?特朗普当选后号称要把苹果生产线都搬回美国,那一周信维通信的跌幅有1月3日那一天大吗?如果以上问题很难回答,那么把苹果减产作为股价下跌主因,就是不科学的。

我们看看互动易上董秘对于当天下跌的回答,言语中透露出对未来业绩足够的信心。

说完三点猜测,我来贴一些我个人查阅到的研报的重要信息,以提振持股信心。

谈信维通信,不能不提银河证券的王莉分析师,这是她最近深度研报的摘要观点,至少在我看来,以上逻辑暂时没什么变化。

深港通那边香港资金是以全球市场定价体系来考评公司的,这是去年底德意志银行的研报title,可以部分佐证,深港通和国际资金也认可其现在估计的价值。(不同于大陆券商以吹捧为主,国际投行可是真的敢给上市公司“卖出”评级的)

这是新财富去年通信行业冠军,中信建投的分析师在通信行业的研报摘录。他山之石可以攻玉,当局者迷,旁观者清,因为信维通信属于电子行业,不属于通信行业细分,所以研报不能覆盖,不能点名,但是旁观者角度给出的观点更中肯。我们知道信维通信去年的大部分利润仍然来自天线,其他射频、音频、连接器等器件的贡献尚小,假设天线部分以去年约5亿利润为基础,5x(1+275%)=18.75亿,未来如果增速放缓至15%-20%,回归15-20倍静态市盈率,那么单单天线这一块,总市值对应281亿~375亿,下限与德意志银行的估算正好差不多。目前股价已经有所错杀。

我还想补充一句,上面的测算仅针对天线,不包括信维通信的其他射频器件和音频器件。市场价值,请自行估算。

个人观点:

1.短期不要评论股价,短期股价由资金决定,基本面没有太大改变,技术面走势难看。

2.中长期逻辑依然向上,仍然是优质的成长股,公司高管的各方面表态令长线投资者比较满意。

3.苹果是大客户,但苹果不是everything,决定智能手机未来如何改变人们生活的,不是特朗普,不是库克,是人们自身的需求。

4.重点关注2017年一季报,一季报比年报重要,一季报能通过同比、环比的数据验证成长。

5.物联网是未来时代的选择,“物”有各种,“网”已炒够,只有“联”的意义少人问津,“联”无非是有线通信和无线通信,未来占比大家自己想,无线通信离不开天线。

文末声明:

1.本人小散一枚,重仓持有信维通信,本周市值回撤较大,关于吹票,没什么好吹的。

2.技术层面,本人同意近期走势难看,并且短期没什么大幅上涨的技术驱动。

3.价值层面,以本人浅见,现价买入,长期持有,必有所报。

4.本人不是小明粉@范小明 ,也不是小鱼粉@网宿小鱼 ,也无心为他二人的看多推荐站台,本人无意冒犯热爱与小明抬杠,近期在信维通信雪球吧短期不看好信维通信的梁大师@梁宏 。

咱们就事论事,就盘面聊股价,就逻辑聊价值,人无完人,股无完股,谁又能在二级市场总是对呢。

以上,观点粗浅。

$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ 

讨论
  • anonymity_5699
    2017-02-16 13:48:19
    4.4.4信维通信

    中国电子民营企业蛇吞象的典型代表:通过收购一举提升压强系数。这是我们2012-2013年针对公司收购莱尔德第一次采用科技红利分析方法的典型案例,只是当时我们采取低层次的研发红利进行分析,还没有完全形成完整的科技红利思想。

    1)2008-2010年,上市之前,起步于中国“华强北山寨”功能机市场,充分分享“工程师红利”,期间有效研发投入增长了112.29%,有效研发投入产值增长了51.26%,这一时期,收入增长了144.57%,净利润增长了161.98%,压强系数持续高位上行。充分体现这一时期中国电子制作企业的特征,只要有投入,能够制造产品,就能够获取收益。

    2)2011-2013年,2011年公司首次上市,此时“中华酷联”为代表智能终端崛起,公司压强系数持续上行。2012年公司收购体量巨大的北京莱尔德,超高位的“压强系数”也使得公司经历两年的阵痛。期间,有效研发投入最高增长了114.75%,有效研发投入产值下滑-14.85%。从收入增速看,增长了116.15%,净利润出现首次巨大亏损,超过6000万元。公司通过收购,一举提高“压强系数”,这一时期,是公司工程师红利的“压强原则”导入时期。因为2012-2013年收购体量巨大,并且造成亏损,此时12-13年的亏损,构成一个压强点的奇异值。

    3)2013-2015年,通过消化莱尔德,公司获取客户、技术专利等,在2014年就实现净利润扭亏为盈,业绩突破6300万元。这一时期,公司有效研发投入减少-54.38%,有效研发投入产值增长了30.66%,充分分享了“工程师红利”。从收入业绩看,收入增长了269.01%,净利润增长了437.39%。

    如果我们从2011年上市第一个完整财报年开始计算,2011-2015年,公司有效研发投入减少了50.4%,有效研发投入产值增长了11.26%,2011-2015年,收入规模增长了6.97倍,净利润规模增长1.93倍。

    4)公司目前正处于转向“科技红利”的关键时期:2017年寻找新的“压强原则”导入时期

    收购莱尔德后,2014-2015年公司压强系数呈现上行趋势,如果公司要顺利跨过“工程师红利陷阱”,直接进入“科技红利”阶段,需要寻找新的“压强原则”导入时期。

    2015年以来公司围绕射频技术核心积极对外延展扩张:

    公司收购了深圳亚力盛连接器剩余80%股权,使其成为公司的全资子公司,拓展了测试类连接器、汽车连接器等产品。

    公司投资深圳艾利门特科技33%股权,成为第一大股东,布局金属陶瓷粉末注射成形领域,开发新兴的金属陶瓷材料的MIM制品,比如钨合金、钛合金、铝合金、陶瓷氧化锆等产品技术和市场。

    公司控股了上海信维蓝沛,占其51%股权,涉及无线充电、超小型化的贴片式NFC天线、LTCC 加工技术及用于替代传统铁氧体的非晶和纳米晶磁性材料的研究与开发。

    2015年公司共申请专利95项,其中发明专利44项;共获得专利授权56项。截至到2015年,公司共申请专利191项。

    扣除13-14年奇异点因素,公司压强系数逐步提高,这主要来自于公司15年以来持续的收购,布局新技术和新产品。我们认为17-18年,公司有可能进入新一轮的科技红利“压强原则”导入期。

    2016年以来,公司聚焦射频技术为核心,提升自身竞争力的同时;积极布局高性能射频连接器及为解决整机EMC/EMI的精密五金部件、LDS产品、音频产品及音/射频模组等,其中新材料天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货。

    未来看点总结:

    积极外延,提升压强系数。先后增资控股新材料供应商上海光线新材料(原信维蓝沛)、将连接器企业亚力盛纳入全资子公司、成为掌握MIM技术的艾利门特第一大股东、斥资3亿元加大声学投资,保持主业动力的同时扩展无线充电、NFC移动支付、声学业务以及连接器等多方面业务。相同客户的单体价值提升,将有效提升压强系数的同时,提升公司的成长性。

    核心技术衍生,打造音射频一站式解决方案供应商。声学领域新的竞争格局给了公司进入该领域的发展机会,顺应音、射频相关技术演进趋势的变化,满足客户的多元化需求,为客户提供射频、音频及音射频一体化的服务。伴随客户实际需求的研发投入,重点围绕着客户的变化而进行前瞻性的改变,是提升有效转换效率的关键。我们认为,这将成为公司下一个成长周期的关键节点。

    产品跨界,天线业务将迎来重大变革,公司研发投入处于领先水平。2020年5G将实现全球商用,届时5G射频模块单机价值量将提升几十倍,门槛也将大幅提升(包括阵列天线与新材料的应用)。公司布局的包括滤波器、功放、开关等高端射频前端器件业务将会成为新的收入利润点。

    双激励落地,夯实最根本的驱动人才。1)股权激励方案授予限制性股票2000万股。公司于2016年9月曾发布限制性股票激励计划,于12月2日正式发布了股权激励草案,拟授予的限制性股票数量为2000万股,占草案公告时公司股本总额9.6亿股的2.082%。激励计划授予的激励对象总人数为241人,包括公司任职的董事、高级管理人员、中基层管理人员、核心技术人员等。 2)员工持股计划超预期自筹6.5亿。公司于12月2日发布了第一期员工持股计划,此次计划筹集资金总额上限为6.5亿元,参加本次持股计划的总人数不超过50人,其中公司董监高8人。

    具体本文原文,请关注微信公众号:科技红利及方向型资产研究

    科技红利大时代1-电子白马-下一个五年 迎接千亿市值时代
  • anonymity_5699
    2017-01-09 13:25:11
    有些人提出洲明科技产能大幅扩产后小间距会否还是供不应求,担心2017年大打价格战,冲击利亚德,这点请问您是怎么看的?另外小间距供不应求,为何市场没有板块性的爆发呢,比如市占率30%的洲明科技就几乎一直跌跌不休?谢谢
  • anonymity_5699
    2017-01-09 11:02:22
    补充一点,目前所有电子设备之间的数据传输除了物理线路连接,就剩天线了,而且没有听说还有其他的方式可替代。
  • anonymity_5699
    2017-01-09 09:40:39
    李老师,可惜利亚德今天没给加仓的机会。 [摊手]
  • anonymity_5699
    2017-01-09 09:16:03
    [很赞] [很赞] [很赞]
  • anonymity_5699
    2017-01-09 09:11:47
    复盘看利亚德,15年开盘2个跌停,16年从25跌到15, 哪次跌幅不比现在大很多? 后来涨到多少?
  • anonymity_5699
    2017-01-09 08:53:53
    是啊,他们不是因为看空而跌,是因为跌而看空。我就是有时候会担心是不是确实出问题了,没有问题又跌的厉害,就会觉得诡异,拿不住,心态不好了。 上半年做过锂电上游,那会看不太懂这块,小资金在相对高点进去,看见跌就出来了,没想到后来这么惨,所以有时候会怀疑,这两只是否也会那样,有点怕
  • anonymity_5699
    2017-01-09 08:43:20
    股价一跌,各种小丑都跳出来了!要坚定自己的持股信心,一方面要有强大的内心,一方面要深入研究自己选择的公司。只要企业发展正常,根本不须担心!
  • anonymity_5699
    2017-01-09 08:00:18
    好,谢谢大哥,这个就是按摩了[干杯]
  • anonymity_5699
    2017-01-08 23:51:50
    继续移仓买入利亚德。
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