错过1644点的A股,请不要错过如今的新三板!
2017-09-26 10:32:16

李思维 武亚玲

面对如此低迷的新三板,大多数人选择退却。但总有人能看到逆境中的机会。

王林(化名)就是这样的人。在他看来,现在的三板,像极了08年1644点的A股。“A股所有发生的故事,都在三板发生了。”

他说,人生有两个大的机会。一个是在他进入投资行业,正好赶上一个998点。另一个机会则是现在,他把10年资本市场的经验带到三板。

经历了数次资本市场起伏的王林,阐述了他如何看待以及如何投资,当下的新三板市场。

现在才应该在三板大赌

很多人会对现在的新三板市场状况有畏惧和担忧,但我没有。

目前市场的预期确实非常不好。很多人担心流动性问题,因为这个问题实在太突出了。在我看来,流动性属于一个综合性的问题,因为三板上所有小的问题全都反映在了流动性上。现在三板上的流通市值小,公司偏小,创始人的股份偏大,这都会导致流动性不足。A股也有这样的问题,股权分置改革前后,现在每天5000亿,你看看2004、2005年,每天的交易量和现在是不能比的。

当我们把一个个小问题解决了,最后流动性问题肯定也会解决。这一点我不担心。

很多人没有认识到, 2015年3月份新三板市场的公司数只有现在的15%。那时候可挑的公司少,存量资金也比现在少。过了两年,市场得到了发展,你可以看到这个市场越来越规范,公司财务越来越真实,而现在的价格基本是2015年的30%,机会到底有没有显而易见,这也是我看好市场的原因。

今年,我们还会再发三板基金,因为现在才应该大赌。虽然现在募集资金一定会有困难,但是现在买的人一定赚大钱。

大家看到现在投资机构有进有退,其实都是机构自己的选择。每种投资都有风险,大家愿意承受风险的程度肯定不同。基于判断我们说三板目前是被低估的,但它也有可能不是。未来到底是什么,谁也不知道。你愿意付出的成本与你能得到的回报,最后是不是匹配的,这是个概率问题。机构进的、退的、坚守的,并没有高下之分,完全看你愿意接受多大风险。

在投资中,公司研究占一部分,对市场的理解和判断也很重要。现在,只能说进去的风险肯定比2015年那时候小很多。

现在的三板,就是2008年1644点的A股

从我10来年的投资经验看,A股所有发生的故事,都在三板发生了。

回想2015年3月份,为什么2600点大家都觉得三板的基金那么好发,那时的市场是真的好吗?那是因为那两个月三板市场涨了,大家都觉得能赚钱。

索罗斯的《金融炼金术》里有句话说的非常精辟,股价本身会对投资者的行为产生最重要的影响,这就是股市与别的行业完全不同的地方,一切的核心都在这。

做投资,你要想明白股市这个东西,还得明白人性。在这个市场上,尤其是在市场的顶部与底部,人们的判断很容易出错。

2009年,我开始做投资,A股创业板出来,到2010年左右,创业板最高涨到1200点。到2012年12月30号,562点,当时也有很多人看空创业板。可是到2015年的6月12日,不到三年,指数翻了8倍,创业板指数到4000点,这是为何?很多人当时又看多创业板。放在新三板,这又有什么不同呢?

像2008年A股1644点的时候,当时的投资者怎么想?媒体怎么说?和现在三板几乎没有区别。结果两个月涨400点,大家态度立马就转变。这个市场就是这样,最影响你的因素就是股价,别的都没有用。如果现在三板每天拉两根阳线,涨200点,你的预期马上就变了,你看空的逻辑马上就没有了。现在很多人看空,就因为它跌了。

其实这就是个悖论,如果一个公司有价值,你想买,你一定是希望它跌的。如果公司没有价值,你想卖,你才希望它涨。

这也就是股市最可怕的地方。股价是无序的,你的逻辑是有序的,可是一个偶然的波动就会影响你的逻辑判断。你想用逻辑去判断一个非常无序的东西,但是股价会受到非常多的因素影响,以至于股价很容易干扰你有序的逻辑。就和筛硬币似的,你筛一亿次,正反面出现的比例会趋近50%,但有可能你筛10次都是正面的,赌场赚的就是这个钱。

换句话说,投资永远赌的都是明天,但你永远都会受昨天的影响。你总是用昨日的逻辑预测明天,你会发现这样都不对,因为没有人知道明天会怎样,新三板的政策明天出不出,我们都不知道。但是股价反映的是明天的东西,过去的东西不能去测未来。

这是波动所在,也是机会所在。

投资当下新三板的三大策略

机会不需要等两三年,现在就是机会和转机。

这段时间,我的主要工作就是看公司,做调研,去路演,每周跑4家三板公司。这么多公司,肯定有好有坏。我们看的公司主要就是在七大新兴产业里选,主要的投资逻辑大概有三点。

第一,投“白马股”。新三板是个黑马市场,这个市场有些公司会有巨大的风险,比如跑路,你总不可能在A股听到跑路这个词吧。所以在黑马市场上你就得挑,只有一小部分公司是好公司,不会让你有覆顶之灾。那在黑马市场怎么挑,当然是挑白马。因为越多的人、股东与你站在一起,你就越有底气。而且,现在股东越多的公司也越便宜,反而现在协议转让的公司估值越高,因为股票都在股东手里,没得卖。这就是“在黑马市场找白马”的逻辑。

选白马公司,我们大多看好有做市商、在创新层的公司。做市商数量得在5家以上,多一个做市商,就是多一个市场认可,有人多帮你验证一次,人都帮你在三板上盯着呢,你天天睡觉就好了。

当然,除了做市的公司之外,我们也会看一些非常熟悉的行业。如果某个行业在A股我们已经研究透了,现在新三板也有一家这个行业的公司,可能比A股的公司还要纯,那我们肯定愿意投。

第二,加仓老股,自我抄底。现在投资其实很简单,把旧账拿出来翻一翻就行。让投资经理把以前投过的项目拿出来,看看它是不是增长了,每年年报是不是增长30%以上,承诺是否都实现了,如果条例都还有,即使股价跌了50%,还是可以接着买啊。

投资就是这样,不用研究新东西,自我抄底。如果一两年业绩增长了,股价跌一半,为什么不买呢?

第三,不用找太创新的东西。市场上牛股到底是什么东西?非常难讲。今年茅台是最牛的股票,6000亿市值。2005年我刚进这个行业的时候,才100-200亿市值。但是茅台的模式是什么,中国人喝酒喝了5000年,这个商业模式也已经有5000年了,酿酒卖给别人有什么稀奇创新的?所以真正能赚钱的,并不是惊喜。赌博才有惊喜,因为你起初的预期不大,结果你大赚一笔,这叫惊喜。真正让你赚钱的不是惊喜,是你买的多的东西。

对于公司,你信它懂它,研究透彻之后下重注,这样你才能赚钱。对谁下了重注,这是决定基金和基金业绩不同的关键。太创新的东西,我不敢赌,就算我投了,也投一点,风险和收益不匹配。而且万一,你赌错了怎么办?

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