知名金融博客ZeroHedge表示，美国总统拜登的美元武器化举动引起日益强烈的抵制，可能会扼杀美国经济，有望帮助金价启动新一轮涨势。拜登早在2022年2月就决定参与俄乌冲突，今年出现了新的危险转折，美元可能因此遭受严重打击。

在2022年2月28日Money Stuff专栏中 ，马特·莱文(Matt Levine)写出了对俄罗斯的制裁，美国、欧盟、英国、瑞士、新加坡等国宣布对俄罗斯无端入侵乌克兰实施严厉制裁。这些制裁措施有很多，包括禁止俄罗斯航班飞越欧洲领空、限制俄罗斯银行访问SWIFT国际结算系统等。

但最严厉的可能是美国、英国和欧盟禁止与俄罗斯央行进行任何交易。俄罗斯的大部分外汇储备以证券、其他中央银行的存款和外国商业银行的存款的形式持有。禁止与俄罗斯央行进行交易意味着，俄罗斯央行无法出售这些证券或获取这些存款。事实证明，其外汇储备几乎毫无用处。

最重要的是，2022年对俄罗斯实施的金融制裁，应该会对俄罗斯经济产生严重影响。但那并没有发生，尽管有这些制裁，俄罗斯仍然繁荣。

NPR的一次采访揭示了截至2023年12月的一些经济影响：“自近两年前入侵乌克兰以来，俄罗斯一直受到巨额经济制裁。但俄罗斯经济依然强劲，出乎许多经济学家的预期。卡内基欧亚中心研究员亚历山德拉·普罗科彭科(Alexandra Prokopenko)解释说，2023年俄罗斯经济增长可能超过3%。”

“就数字而言，我的意思是，这很棒。这些数字背后的原因是，超过1/3的增长归功于战争经济，国防相关产业以两位数的速度蓬勃发展，”报道续称。

现在，战争将促进军事和国防相关产业的发展是有道理的，但俄罗斯经济似乎也没有受到太大影响。

据彭博报道，俄罗斯经济实际上面临过热风险。

俄罗斯的货币、国内生产总值和银行 都在蓬勃发展，卢布汇率稳定在92:1左右。俄罗斯债务占国内生产总值(GDP)的比例为17.2%，而美国的水平为131%。俄罗斯银行2024年利润预计将超过2023年创纪录的利润。

换句话说， 俄罗斯经济几乎在所有指标上都优于美国，而且从债务角度来看，俄罗斯经济处于更可持续的水平上。

“这是彻底的失败，”ZeroHedge强调。“拜登总统从未从自己的错误中吸取教训，反而在针对俄罗斯的金融战中开辟了一条新战线。”

在当今的金融化世界中，大多数金融资产都是以债务为基础的。他们承诺付款。正如达利欧(Ray Dalio)最近提醒市场那样：“美元，在较小程度上是欧元，在较小程度上是日元，在较小程度上是人民币，都是债务资产，即它们是债务支持的货币，即货币等同于债务。换句话说，当你持有这些资金时，你就持有债务负债，这些债务是为你提供资金的承诺。”

这就引出了一个问题，如果央行开始将美元视为负债而不是资产，该怎么办？

《华尔街日报》文章显示，经济学家早在2022年就已经在努力解决这个问题：“最近发生的事件凸显了这种想法的错误，除了黄金之外，这些资产都是其他人的负债，有人可以决定它们一文不值，投资者可以做什么？这一次，这个古老的比喻可能并不明智，但购买黄金，世界上许多中央银行肯定会这样做。”

事实上，2022年是历史上央行黄金购买量最大的一年。

2023年紧随其后，仅比上一年的记录低4%。

ZeroHedge指出，教训是很清楚的，市场所认为的资产可能会在一夜之间变成负债。

“你有足够的非债务资金吗？”报道对投资者抛出疑问。

文章称：“黄金是一种非债务支持的货币形式，它就像现金，只不过与现金不同，现金会因违约或通货膨胀风险而贬值，黄金受到债务违约和通货膨胀风险的支撑。因此，它由中央银行和其他投资者持有。事实上， 黄金是央行持有的第三大储备货币 ，超过日元或人民币。”

当金融体系运行良好时，即不存在债务和通货膨胀危机，并且印制债务支持货币的借款人债务国政府正在履行其义务并支付利息，而无需印制货币并使货币贬值，债务资产和其他金融资产是值得持有的优质资产。

另一方面，当情况相反时，黄金是一种值得拥有的良好资产。这就是黄金是一种很好的分散投资工具的主要原因。

ZeroHedge总结时提到：“实物贵金属几乎是唯一 不属于他人负债的资产，它们不是一个容易违背的付款承诺，他们不是义务。”