【热点分析】如果日本干预汇市的资金用尽，可能会卖美债筹美元
①日本买入日元的汇市干预行动可能还没有在美国债券市场引起震动，但如果日本卷入一场阻止日元进一步大幅贬值的持久战，这种平静可能会被打破。
②想要阻止本币过度或过快贬值的央行，基本上是通过出售其国际储备中以美元计价的资产，并用所得资金回购本币进行干预。
③专家估计，日本央行在财务省的要求下购买日元的资金来自其持有的美元存款，这些美元存款随后通过出售极短期美国国债甚至美国国库券得到充。
④这将最大限度地减少对美国债市的冲击--美国短期国债，尤其是国库券的抛售更容易被吸收，而可能更易受到流动性不足冲击的美国长期国债则不会受到影响。
⑤日本有一个相当大的美元存款池，可以用来购买日元，但它并不是无限大的。如果资金出现枯竭，债券投资者可能会有理由怀疑，作为全球最大的美国国债海外持有者，日本是否会转而抛售美国国债。
⑥据估计，日本可能拥有高达1,550亿美元的美元存款。日本周一估计花费了350亿美元购买日元，而在2022年9月和10月实施干预的三天里，干预费用仅略高于600亿美元。
⑦如果有必要，东京方面可能会考虑其他支撑日元的选择，包括采取措施鼓励海外资金回流、收紧货币政策、利用与美联储的货币互换额度、从其他渠道获得资金，然后才会直接出售美国债券。但这会带来尾部风险。
⑧Exante Data的宏观策略师Shekhar Hari Kumar指出：“日本(抛售美元)现在不会对美国国债市场造成很大压力。”
⑨他补充说，“但万一财务省与汇市陷入旷日持久的角力，我们可能会预期美国国债市场的收益率会受到一些冲击，尤其是两至五年期国债，并有可能波及其他期限的国债”。