上周最大的意外是日本央行非常实务的鸽派，对非美反弹的节奏造成一定的压制。不过从周初走势看非美反弹进程依然在延续，澳元反弹结构最为完美。同时再次从美日的图表感受到趋势的力量。

上周二欧洲制造业PMI弱于市场预期，服务业PMI好于市场预期，与此同时美国PMI弱于市场预期。周四美国1季度GDP弱于市场预期，PCE强于市场预期。周五美国3月PCE符合市场预期。美国核心PCE物价指数超预期回升，令美联储失去了降息的理论基础。非美震荡后依然呈现出现反弹意愿。

上周五日本央行利率虽然市场预期维持收率水平不变，减少一定购债及对日元表达更进一步的话语权。但两个预期都落空，周五亚盘午后发布会上植田和男讲话，不想那么灵活的改变购债计划。市场原本期待发表对汇率表示担忧的言论，结果植田和男反其道而行之“迄今为止，弱势日元对通胀趋势没有产生重大影响”，“日元长期疲软的可能性不是零”，这谁听了不得去追点USDJPY多头。

因此日元开始加速贬值，周初早盘触及160附近出现大幅回落，看起来日本央行出手了。2022年曾经有过三次干预，干预产生的波动空间在400点-700点。目前美日波幅差不多有500点，接近干预的波动幅度中枢。虽然已经干预，但日元内忧外患美日下方买盘力量这么重，跌下来就是逢低买入的好机会。

本周将有美联储利率决议，ISM制造业PMI和非农就业报告。恰逢国内五一假期休市，目测波动会变大。尽管5月利率决议没有点阵图，但鉴于4月以来众多票委都表达了今年降息可能减少的观点，5月会议和发布会的文字表述方面可能出现边际转鹰的信号。但鉴于大选临近可能会转鹰但不太很鹰。关注美联储将会如何引导市场对降息的预期，美联储对年内的降息预期幅度是否会有调整计划，为6月的经济前景展望做铺垫。黄金极速拉升后开始震荡整理，利率决议前多看少动。

如果美联储继续维持原有降息预期幅度，就需要向市场解释市场未察觉到的风险。对于黄金来说几乎没有回头路。降息意味着金融体系中暗藏巨大的风险，不降息则意味着难以控制的通胀即将来临。无论是什么前景，黄金只有一个方向。不用寻求前景的确定性，各种变量都指向了相同的确定性。