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关键点位迎回期指 跟2010年何其相似?
2017/2/17 17:23:21
摘要尽管嘴上说,股市还有小阳春,还有牛市,但从腿上来看,已经是在高筑墙广积粮了,那么这么脆弱的预期,禁得起股指期货的折腾吗?

昨天晚上,一切来得很突然,股指期货突然得到松绑,具体政策如下:自2017年2月17日起

1、将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;

2、沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);

3、将沪深300、上证50、中证500股指期货平仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

众所周知的原因,在2015年那波股灾中,股指期货一直被视为了敌对势力,而在8月9月连续的对期指进行阉割,最终几乎让期指沦为了一个半残品。比如当时的上证50,沪深300和中证500非套期保值的比例都加到了40%,杠杆从5倍缩到了2倍半,而且平仓手续费也从提高到了万分之23,2015年的9月份之后,股指期货的成交量大减,几乎变成了鸡肋。

那么股指期货到底是不是股市暴跌的元凶呢?这个还真有点说不清楚,你说他是吧,但直到现在都没抓出一个真实的敌对势力,抓出来的反而都是自己人。你说他不是吧,8月26号的那个调整保证金比例的政策,刚好跟整个市场的下跌底部相吻合,所以股指期货这下跳进黄河也洗不清除了。

但其实股指期货,背锅的历史还远远不止这些,在期指刚推出来的2010年4月,期指一出手果然就知道有没有,充分展现了助涨助跌,暴涨暴跌的特性,正当大家期许着,股指期货能给大家再带来一个6000点的大行情的时候,股市整个行情一下就从3400点开始崩盘了,只用了3个月就跌倒了2400点,再然后用了4个月拉回到了3500点,紧接着就是漫漫熊途,从2010年底到2014年,大的趋势一直向下。期间各种反弹也都是昙花一现,很少有超过3个月的。

所以现在的情况似乎有些类似,

第一又是认为行情稳定了,3000多点,向上向下都有可能,股指期货看似不会有单边的预期,

第二,同样也是在一波暴涨暴跌,韭菜们都死光光之后,

第三,同样是反弹乏力,一直过不了前期高点。

第四,还有人说牛市重回市场,希望股指期货给长期资金提供一个控制风险的工具,让他们妹妹你大胆的往前走,莫回头。但真的能如此吗?恐怕并非那么乐观。

股指期货的本质作用还是助涨助跌,该涨的时候会刺激市场,而该跌的时候他会对市场形成强有力的压制,那么问题就回到了原点股市现在该涨还是该跌呢?从估值角度看,这个位置并没有绝对吸引力,特别是在加息周期下,股市估值下移是一个大概率事件,而从结构看,蓝筹股和白马股的估值已经不便宜了,也就是说大家防守已经做到了极致,反而是那些进攻品种,比如创业板和成长股都趴在了地上,现在市场的观点就是业绩为王,别扯犊子!足以说明,大家并不太相信市场在这个位置有攻击力,更愿意去防守,甚至死守确定性业绩和股息分红。这种预期其实就已经很好的说明问题,大家已经不太相信市场的整体估值提升了,也不太敢去押宝未来几年的成长溢价了,尽管嘴上说,股市还有小阳春,还有牛市,但从腿上来看,已经是在高筑墙广积粮了,那么这么脆弱的预期,禁得起股指期货的折腾吗?股指期货虽然只是个菜刀,但大部分人记住的都是他杀人的一面,至于能不能做菜,还真是没什么印象。

财经联盟:齐俊杰(本文来源于微信公众号:齐俊杰)

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齐俊杰

财经作家

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