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展望2019油价:需求放缓是风险,远期结构或转变; ① 限产与美国产量轮动机制重启。由于美国页岩油产量变动和限产参与国行为均有着对于油价高敏感的特点,因此在2019年下半年Permian地区外输管线瓶颈压力缓解的预期下美国产量重拾增势后,限产和美国产量对于原油价格的反应而影响供应变动预期的轮动机制重启; ② 在全球经济增速减缓背景下,原油需求增长放缓。虽然油价运行区间下移将一定程度缓解高油价对于需求的抑制作用,但在全球经济增速放缓以及新能源替代等作用下,2019年原油需求增速将下降至1.3 百万桶/天; ③ 预计油价运行区间下移。在美国产量重新获得增长能力后,预计2019年油价核心运行区间将重回50-65美元/桶(WTI),56-78美元/桶(Brent)和390-540元/桶(SC); ④ 远期结构转变或将持续。虽然限产可能提振近期价格,但远期结构转换趋势难改。2019年油价远期结构由贴水结构向升水结构持续转化预期。另一方面,WTI预计仍将较Brent疲弱,价差或维持6-12美元/桶高位。不过需要警惕IMO全球0.5%低硫燃油标准将加大低硫原油需求对 WTI 价格形成支撑,且若美国基础设施限制能够解除,或提供Brent-WTI 价差缩窄动力;(金瑞期货)

2018

12-12 16:23
来源:【转载】
展望2019油价:需求放缓是风险,远期结构或转变;
① 限产与美国产量轮动机制重启。由于美国页岩油产量变动和限产参与国行为均有着对于油价高敏感的特点,因此在2019年下半年Permian地区外输管线瓶颈压力缓解的预期下美国产量重拾增势后,限产和美国产量对于原油价格的反应而影响供应变动预期的轮动机制重启;
② 在全球经济增速减缓背景下,原油需求增长放缓。虽然油价运行区间下移将一定程度缓解高油价对于需求的抑制作用,但在全球经济增速放缓以及新能源替代等作用下,2019年原油需求增速将下降至1.3 百万桶/天;
③ 预计油价运行区间下移。在美国产量重新获得增长能力后,预计2019年油价核心运行区间将重回50-65美元/桶(WTI),56-78美元/桶(Brent)和390-540元/桶(SC);
④ 远期结构转变或将持续。虽然限产可能提振近期价格,但远期结构转换趋势难改。2019年油价远期结构由贴水结构向升水结构持续转化预期。另一方面,WTI预计仍将较Brent疲弱,价差或维持6-12美元/桶高位。不过需要警惕IMO全球0.5%低硫燃油标准将加大低硫原油需求对 WTI 价格形成支撑,且若美国基础设施限制能够解除,或提供Brent-WTI 价差缩窄动力;(金瑞期货)。

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