美国股市在刚刚过去的5月份连续第二个月收涨，大盘在经历了年初的暴跌之后重返牛市，这多多少少令市场观察人士感到意外。因为过去两个月正是美国本土遭遇新型冠状病毒疫情的高峰时期，经济活动停摆，并且还导致了数千万劳动者失去生计，但大盘却自3月的谷底累计反弹了36%。因此，业内专家指出，股市如此的涨势料将难以为继。

相关专家指出，美股反弹缺乏基本面的支撑，并在非常大程度上是美联储超常宽松政策向市场“注水”的结果，因为当前，在大盘距离历史峰值尚有超过10%距离的背景下，标普500指数的平均市盈率已经创出近20年来新高，甚至连基本业务受到疫情冲击最深的板块如银行业和航空业的股价都出现了超预期反弹，这显然不是基本面因素所能够解释的。事实上，接近历史水平的市盈率状况，本身就已说明股市已经在被严重注水后处于“高处不胜寒”的境地。

而除了美联储宽松政策的提振之外，此前，投资者对美国经济重启前景的积极预期，也一定程度上预支了大盘的涨幅，但眼下，随着经济重启渐近尾声，美国经济的真面目即将彻底显露，市场“卖事实”行情也可能随时涌现。本周即将发布的5月非农就业数据就料将显示美国失业率逼近历史新高的惨状，而失业金初请数据将会透露经济初步重启之后的就业恢复状况，两者都会成为指引股市走向的金指标。

但对行情的影响还不光光来自纯经济层面。美国上周末以来爆发的全国性种族骚乱事件，连同国际贸易领域涌现的新一轮风险消息，都足以成为冲击投资者情绪的最新消息。面对如此新的错综复杂的状况，就连此前持续看多美股和美国经济复苏前景的市场“乐观派”专家对此都只能表示“无言以对”。他指出，表面上看，骚乱事件是由惯常的种族矛盾所引发，但事实上，这却可能是此前在疫情封闭经济活动期间，所积压的民情得到导火索之后集中爆发的必然结果。而如此的动荡会延续多久，并造成多大的影响，目前仍然难以预测。

而分析人士更指出，美股走势与经济基本面脱节，还因为指数权重股相对而言更不受疫情关闭经济活动的拖累，一些互联网蓝筹股还因此受益，因此，股指的走势无法全面反馈出经济的实情。雇佣了劳动力大头，并且也是受害最深的中小型服务业企业才是本轮疫情的受害焦点，但他们的挣扎却很难在股指中表现出来，而美联储的超常宽松措施，他们也很难分到一杯羹。

因此，如果仅用美股在过去两个月间的反弹就推算出美国整体经济的强势复苏预期，未免也显得太过天真。然而，实体经济的颓势，终将有朝一日反作用到股市投资情绪之上，并揭开其在超额宽松流动性助佑下勉强披上的华丽画皮。