全球仍在努力抗击新冠疫情，但债市和汇市看似已度过疫情冲击。在避险数周之后，投资者重回冒险模式。最具象征性的指标可能是美元，这个在抛售最严重时期最为抢手的资产，如今已连续第三周下跌。

印尼债券--新兴市场风险偏好的晴雨表--已抹去跌幅。尽管国际局势摩擦升温，但人们对经济重开的乐观情绪日渐升温。

Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management驻东京的首席基金经理Kiyoshi Ishigane表示，围绕这场疫情的悲观情绪似乎正在从市场中消失。尽管许多国家推出了大规模财政刺激措施，并实施宽松货币政策，但进一步的政府支出仍已计划或考虑。

以下三个图表显示投资者风险意愿再度回升：

美元



随着全球经济开始恢复，美元失去了一些避险吸引力。彭博美元即期汇率指数势将连续第三周下跌，这将是10月以来的最长连跌走势。

自3月跌至纪录低点以来，美债收益率已上升大约0.5个百分点， VIX指数接近三个月低点。

新西兰银行策略师Jason Wong周四在报告中写道，美元与风险偏好呈反周期关系，因此美元近期的部分跌势可以归因于风险偏好回升。如果风险偏好进一步回升、再加上全球经济指标改善，美元应会进一步走软。

澳元



澳元自4月底以来已上涨超过7%，追随大宗商品价格走高。初步迹象表明中国经济可能已经触底，这强化了进一步上涨的预期，交易员基于煤炭和铁矿石需求回升预期建立头寸。澳元兑美元周五升至0.7013，为1月初以来最高水平。

AMP Capital Investors Ltd.驻悉尼的动态市场主管Nader Naeimi表示，澳元到年底可能会触及0.80。越来越多的证据表明，4月是经济活动的底部，经济增长动能已经明确调整，并且将会继续。

新兴市场债券


风险偏好的另一个风向标--发展中国家债市也再度获得青睐。彭博巴克莱债券指数自3月份跌至16个月低位以来已攀升超过8％。

全球基金正转向新兴亚洲债券，因收益率是美债的数倍，这样的吸引力令投资者难以拒绝。本周拍卖的印尼盾债券吸引了创纪录的投标，反映出对地区证券的需求增强。

澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示，随着全球风险偏好的改善、以及经济活动最糟糕时期已经过去的迹象，外国投资者开始回流亚洲。在过去几个月中我们看到大规模抛售之后，目前仓位可能较少，因此有可能有更多的资金回流。

但是，有人士提醒风险偏好推动的进一步上涨空间可能甚微。

野村国际驻香港的新兴亚洲策略师Albert Shau-Lun Leung表示，市场仍然存在一些不确定因素，例如国际紧张局势。即使金融市场混乱已经平息，大多数全球经济体的增长仍将比趋势弱得多。