美国劳工部将于周五发布2月份非农就业报告，这也是美国新总统拜登上任之后第一个完整月度的就业成绩单，因而受到了市场各界的格外期待。然而，业内分析师却对此提前给出悲观预测，认为在12月和1月的就业数据持续低迷后，2月份料仍难录得明显好转，一方面疫情影响冲击仍然存在，另一方面在数据调查期间遭遇严寒暴雪天气，也可能令就业数据遭遇额外冲击。

当前市场普遍预测是，美国2月份非农就业岗位将增加18万个，失业率小幅回升至6.4%。而具体就业状况，则取决于各州放松疫情管控措施的进度。去年年底以来，在疫情再度爆发的当口之后，诸如餐饮住宿等服务性行业再度成为失业重灾区。而包括美联储主席鲍威尔和美国新任财长耶伦之类官员也一再强调，就业不振依旧是当前美国经济面临的最大软肋。美联储官员之前额外强调称，最近数月以来美国就业复苏步伐再度放行，因此货币宽松政策支持力度在此背景下暂无撤除的可能性。

尽管如此，美债收益率近期仍在市场对经济复苏预期的强力押注下走高。而投资者对于经济高度看好的前提则基于一点，他们预计在疫苗的助力下，美国经济活动秩序将及早恢复正常，如此一来，大家将重返往日的生活节奏，重新光顾健身房、酒吧和瑜珈馆等设施，而这将会让之前陷入半瘫痪局面的服务行业最终恢复元气。

因为，美国服务业行业雇用了全社会超过70%的就业人口，只有这一行业的运行重返正轨，整体经济和就业市场才能顺理成章走出泥潭。基于对疫苗应用前景的乐观预期，美联储预计失业率会在2021年底跌回5%以下，而诸如高盛与德银这样的业务机构则预测得更加乐观，认为失业率届时有望降回4%区间。

然而，远期的预测，并不能改变当下的困局。本周五即将发布的数据仍可能给已经过热的市场情绪浇下一盆冷水，数据料继续凸显美国服务业行业就业水平的困境。当前，美国服务业行业总就业人口达1.22亿之多，但这仍比去年疫情爆发之初少了整整900万，因而，非农就业仅仅增加18万人的预期，意味着当下距离完全消化如此巨量的失业人口仍有着相当遥远的路程，这势必也会令观察者对之前过度乐观的经济与就业目标开始产生怀疑。

美联储主席鲍威尔上周就警告称，美国经济在疫情中丢失的就业岗位可能永远也无法彻底回归，因为技术将对人力起到更大的挤出效应，令许多失业者难以重返原有岗位。对于这部分人群，就需要政府提供额外的扶持与救济。然而，疫情期间企业被迫使用新技术减少人员开支的状况，还仅仅是服务业就业不景气的诱因之一，由此带来的消费者习惯长期甚至永久性改变，才对相应行业的需求前景有着釜底抽薪式的冲击。

而疫情本身也是一个大浪淘沙的过程，待到疫苗普及接种后，一些既有企业可能已经因为业务消失与资金链断裂而永久消失，连带着其本来所提供的就业岗位一同。虽然需求的复苏可能催生新店开张，但是要积累起品牌、人脉和市场却需要时间，这个时间差当中仍有众多就业者会被抛在就业市场之外。

此外，除了被动因素之外，许多劳动力也可能主动退出就业市场，比如由于学校迟迟不能复课，许多妇女只能放弃工作在家照看孩子。这也就是此前失业率有明显下降同时，就业总人数其实却并未对应大幅增长的原因，换而言之，这只不过是把显性失业化作了隐性失业，实际的经济表现未比有表面的失业率数字那么好。

分析人士因此指出，在疫情令整个社会的消费思路与运转方式都被重新起底之后，经济复苏道路尚存在相当大的不确定性，所以就业恢复前景也绝非是一帆风顺。大家不能理解为，只要战胜了疫情，一切就会自然而然地好起来。即使经济总量恢复到疫情爆发前之峰值，整个经济的运作方式也将已经是天翻地覆。

并且，至少在眼下，一旦就业市场恢复进程不及预期的状况连续第三个月得到非农佐证，那么投资者过度乐观的信心遭到冲击将在所难免，美债收益率再度回落将势在必行，这一状况也将给美联储提供更多的话柄，促进其在本月中旬的政策会议上进一步重申宽松预期，从而令美元汇价进一步面临下行压力，并令避险资金重返贵金属等市场。