OPEC+于2020年4月达成的产量协议将比最初计划的2022年8月提前一个月结束。然而，这个石油生产集团已经面临下一个困境——自从该联盟的主要成员俄罗斯今年2月入侵乌克兰，导致油价突破每桶100美元以来，它就一直面临这个困境。

战争溢价，以及西方对俄罗斯石油的制裁和禁令，使得油价居高不下，导致包括美国在内的发达经济体的通胀飙升至40年来的最高水平，食品价格飙升和供应链瓶颈重现也推动了通胀。

油价在每桶110-120美元之间对消费者来说是一个巨大的痛苦，包括美国总统拜登在内的每一位政策制定者，或G7等国家都呼吁OPEC+增产。

OPEC+面临的新困境是，是否要屈服于日益增长的压力，增加供应，从而牺牲世界仅有的宝贵闲置产能。或者，该集团可以坚持自己的立场，保持闲置产能不变，让经济放缓或衰退从需求端解决油价飙升的问题。



在本周OPEC+会议召开的几个月前，分析师们最关心的就是这种两难局面。OPEC+会议预计将按照6月初会议的决定，批准8月增产64.8万桶。当时，OPEC+决定加速其月度石油产量增长，并将9月份的计划增量平均分配在7月和8月，两个月分别增加64.8万桶/天。

因此，从2020年5月开始的970万桶/天的减产将在8月结束，比两年前的计划提前了一个月。OPEC+协议从2020年开始的最后阶段引起的关注少于对一个大问题的关注：下一个问题是什么？

主要消费国正在推动OPEC+提供更多的供应。即使是拜登总统，在中期选举前迫切希望看到美国司机们放松放松，他对沙特的态度也发生了180度大转弯，预计下个月将访问沙特，他在竞选活动中曾表示，在他的总统任期内，沙特将被视为一个“贱民”国家。但是，美国汽油价格每加仑5美元，以及俄罗斯部分供应的减少让拜登总统重新考虑，并将会见沙特王储。

对于沙特来说，它几乎没有多余的石油。沙特8月份的产量目标将接近1100万桶/天，这是一个很少达到的水平，而且不会持续一段时间。根据OPEC的信息，沙特在2020年4月的产量创纪录，为1155万桶/天。但这是一个一次性事件，沙特和俄罗斯在2020年3月和4月进行了短暂的市场份额争夺战，最后在全球疫情封锁和消费崩溃中达成了创纪录的减产协议。

因此，不确定沙特是否有能力持续生产1100万桶/天或更多，沙特是否能迅速达到其宣称的1220万桶/天的产能就更不确定了。从来没有人看到沙特一个月的平均日产量超过1150万桶。

分析人士认为，沙特和阿联合酋是仅有的有闲置产能的产油国。事实上，没有人真正知道。本周早些时候，法国总统马克龙告诉拜登总统，阿联酋和沙特的石油产量已经接近极限。

尼日利亚是近几个月来在努力达到目标产量方面最困难的OPEC成员国之一，尼日利亚也表示，闲置产能很低。

外媒援引尼日利亚石油部长Timipre Sylva上周的话说：“一些人认为油价有点偏高，并预计我们会增加一点产量，但目前确实没有什么额外产能。”

OPEC+的低闲置产能水平表明，该组织，或者至少是沙特和阿联酋，可能不愿意提高产量，即使他们有能力这么做。由于更高的生产水平在很长一段时间内都没有得到检验，闲置产能将消失，世界就是利比亚的封锁，或墨西哥湾的一场大飓风，而不是油价的另一次大幅上涨。



布伦特原油日线图
北京时间6月30日11：10 布伦特原油连续 报 116.17美元/桶