国信期货早评:0年期美债利率触及4%,金银震荡分化

2022

09-28 09:39
国债:外部或约束,国债空单轻仓;
外部方面,俄罗斯乌克兰事件将会延续冲突,市场对全球通货膨胀的预期较为浓厚,依美联储为首的主要央行采取加息方式应对通货膨胀。汇率方面,人民币兑美元贬值预期较为浓厚,货币资金外流预期较重。给国内资本市场带来一定的压力。节前国内货币需求回升,短期货币利率有共振可能,国债空单轻仓。

股指:节前谨慎,股指观望;
随着十一长假来临,国内市场存在的风险较大。外部方面,美联储加息预期导致全球资本市场较为谨慎。短期来看,外部俄罗斯乌克兰战争将会持续,通货膨胀的外部动因仍未消除,而抑制通货膨胀的货币政策多采取加息。给资本市场带来一定的压力。国内股市一般在节前有维稳的“惯性”,由于长假风险,节前不建议留仓位。股指观望。

贵金属:10年期美债利率触及4%,金银震荡分化;
周二晚间,COMEX黄金期货上涨0.2%报1636.2美元/盎司,COMEX白银期货下跌0.8%报18.337美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2212主力合约报384.74元/克,上涨0.12%;沪银2212主力合约报4333元/千克,下跌0.80%。周二晚间,10年期美债利率一度触及4%关口,金银跌势缓和,震荡分化。隔夜美联储票委布拉德表示,美联储货币政策进入了让经济放缓、通胀增长也缓和的限制性水平。 美联储点阵图中位数显示年内还有125bp加息空间,加息终点更高维持高位更久,美债利率上行幅度可能仍未充分计入当前加息路径,实际利率上行进程未告终,而美元指数上行趋势亦未结束,贵金属上方压力仍然存在,直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。白银在现货需求和库存下滑的情况下有一定支撑,金银比机会有待后续观察。

锌镍:锌中线逢低做多,镍震荡;
周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.36%。26日,俄媒报道,“北溪—1”和“北溪—2”天然气管道发生事故。据俄能源安全专家初步估计,这两条管道遭到了破坏,维修这两条管道需要数月时间。欧洲天然气价格短线大幅拉涨,秋冬季节欧洲能源危机或加重。国内锌精矿加工费低位,国产矿供应仍然偏紧,进口矿盈利窗口打开,供给端有所改善。需求方面,整体仍旧相对平淡,镀锌开工率上行。终端方面,房地产需求暂未看到明显转好的迹象,基建投资发力情况仍需观察。库存方面,LME库存维持在低位;周内社会库存略有上行。近期锌价受宏观下行,但中期基本面仍然偏强,建议中线逢低做多。
周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌3.18%。供给端,镍铁价格上行,铁厂利润好转,镍铁产量环比上行。需求端来看,9月份国内40家不锈钢厂粗钢排产267.01万吨,增加28.49万吨,预计月环比增11.94%,9月全系别增长。主要在于8月份整体接单较差,加上钢厂多处于亏损状态,主动减产情况较多;而随着9月钢厂排产的增加,加上印尼资源的回流,后续供应或有所增加。合金方面,镍价下行后需求持稳。新能源方面,硫酸镍价格短期仍然保持上行趋势,对镍价有一定支撑。库存方面,LME库存低位,国内库存上周略有下降。受宏观影响,镍高位调整,短期镍价震荡概率较高。十一长假来临,注意市场风险。

苹果:小幅反弹 冲高动力不足;
周二,苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡,午后回落明显,收8205,涨幅缩窄至0.04%,减仓0.2万手,持仓20万手。新季虽有减产,但在较高的商品率加持下,入库量有望提高,关注后期入库情况。下游消费表现不佳,操作建议偏空思路对待。

花生:下方存在支撑;
周二,花生期货大幅下跌。主力合约PK2301低位震荡,收10730,较上一交易下跌2.29%,减仓0.7万手,持仓15万手。今年整体需求不及往年水平,花生下游消费始终难得到有效提振。考虑到新作减产及大宗油脂价格仍居高位,花生价格难以明显向下。短期操作建议震荡偏多思路对待。

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玉米: 夜盘偏弱震荡 关注新作上市节奏;
周二夜盘玉米期货偏弱震荡为主,主力C2301报2775元/吨,较上日结算价跌0.14%。现货方面,据汇易网,南北港口玉米价格略有回调,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2750-2800元/吨,集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨,广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨,集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨,东北深加工企业(黑龙江东部为主)陆续挂牌收购新季玉米,黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨,吉林深加工主流收购2600-2740元/吨,内蒙古主流收购2620-2700元/吨。目前部分地区开始收购,开秤价较上年明显增加,但大规模上量时间尚未开始,后期大量上市后是否带来一定压力。操作上,观望。

生猪:现货稳中小跌 期货低位反弹;
周二生猪期货反弹,主力LH2301暂报22355元,较上日结算价涨逾2%,现货方面,据汇易网,河南报价23.6元/公斤-24.1元/公斤,较昨日小跌0.2元/公斤;山东寿报价23.9元/公斤-24.5元/公斤,较昨日持平;对于后市来看,根据仔猪出生量这一领先指标推算,10月到明年1月生猪出栏呈现环比增加;从需求来看,根据季节性规律,8月开始猪肉消费逐月增加,到12月达到春节前的高点,1月略有回落,但仍处于高位,平均变化而言,12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看,未来几个月内消费增幅大供应增幅的可能性较大,供需大致维持紧平衡的格局。但行业二次育肥行为较为普遍,对供需节奏及市场情绪影响较大,盘面预期切换亦较快。操作上,建议振荡思路波段交易为主。养殖企业继续关注逢高卖出套保锁定利润的机会。

油脂:油脂走势分化 菜系走势偏强;
周二CBOT豆油期货市场收盘下跌,其中基准期约收低0.1%,追随邻池大豆和豆粕市场的跌势。12月期约收低0.07美分,报收62.39美分/磅。受此影响,夜盘连豆油低位震荡走低。
周二BMD的毛棕榈油涨跌互现,受到芝加哥豆油和国际原油期货反弹的支持。12月毛棕榈油下跌11令吉或0.31%,报收3,530令吉/吨。夜盘马棕油弱势震荡。受此影响,连棕油夜盘震荡走低。
周二ICE加油菜籽期货市场收盘上涨,其中基准期约收高0.4%,美豆的走低迫使加拿大市场回吐部分涨幅。11月期约收高3.10加元,报收829.10加元/吨。受此影响,夜盘菜油大幅走高。截止收盘OI2301收10714,涨306(2.94%)。菜油库存的连续下滑,以及加菜籽到港或延误让市场对于菜油供给担忧加剧,市场买盘高涨。油脂间差异化走势尽显。棕榈油仍是最弱,菜油相对偏强。豆油、棕榈油偏空操作为宜。

豆类:美豆冲高回落 收割压力逐步体现;
周二CBOT大豆期货市场收盘温和下跌,其中基准期约收低0.2%,期价从电子盘的高位回落。因为中西部地区的干燥天气有助于秋粮收获,全球经济衰退的风险令人担忧。11月期约收低3.25美分,报收1408美分/蒲式耳。与之相比,连粕夜盘先扬后抑,价格重心继续抬升,夜间人民币汇率继续走软,这大大抵消了美豆下跌不足,而现货的坚挺对连粕市场下方支撑略显。市场高位震荡仍在加剧中。短线操作。

白糖: 原糖反弹后震荡 郑糖小幅走弱;
原糖期货触及两个月高位后盘整。03合约下跌0.03美分/磅,跌幅为0.2%。宏观方面,美元维持高位,整体商品价格承压。基本面上9月上半月南巴西产糖286万吨,市场预期为294万吨。夜盘郑糖小幅走弱,受到外盘回落拖累。短期消费有所转好,难以出现单边下跌。糖价转为震荡走势。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉延续跌势 宏观利空消化中;
美棉再度小幅下挫,盘中一度走高,美元高位运行压制。12合约下跌0.28美分/磅,跌幅为0.31%。美元走强将抑制美棉的出口,需求的弱势已经不断体现出来。短期市场焦点为宏观形势,供给端虽有支撑但短期较难体现。夜盘郑棉小幅波动,外盘弱势拖累。籽棉收购展开,轧花厂较难跨区收购,竞争下降。籽棉收购价格上涨不易。短期郑棉弱势寻底。建议空单谨慎持有。

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