期货沙龙

国信期货早评:金银震荡承压,油价反弹,胶价震荡偏强

2022

11-29 11:01
股指:舆论稳信心,股指暂时观望;
近期随着新冠肺炎牵动人心,国内主流官方媒体评论稳定信心,人民网评:战胜疫情,信心耐心贵如金。新华社发时评,聚焦疫情防控工作。疫情对社会活动的影响再度成为舆论的焦点,对经济反复的冲击也影响市场情绪。股市层面上,中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。稳定房地产的政策力度进一步扩大,或推动相关板块走强。市场情绪仍有较大不确定,股指转为观望。

国债:房企融资力度再开,国债高位回落;
前期中国央行与银保监推出金融支持房地产16条措施,六大行纷纷支持向房地产提供信贷支持。中国证监会表示恢复涉房上市公司并购重组及配套融资,恢复上市房企和涉房上市公司再融资。房地产融资一般短期规模较大,形成短期货币需求冲击可能性较大,货币利率短期或有望回升,国债短期回落可能性较大,多单暂离。

贵金属:紧缩预期回升 金银震荡承压;
周一晚间,COMEX黄金期货下跌0.8%报1740.3美元/盎司,COMEX白银期货下跌2.4%报20.92美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2302主力合约报406.98元/克,下跌0.21%;沪银2212主力合约报4897元/千克,下跌0.47%。周一晚间,美联储官员布拉德表示市场低估了风险,美联储可能更加激进。纽约联储主席威廉姆斯表示预计需要将限制性政策保持到2023年,可以看到2024年降低名义利率的路径,隔夜金银震荡下跌。美联储公布11月会议纪要,首次提及对明年经济陷入衰退的预期,且对高通胀和劳动力市场紧俏的有了一定降温的表述。11月Markit PMI陷入全面收缩,制造业PMI报47.6跌破荣枯线创近30个月来新低,反映需求大幅下行。随着经济增长的压力逐渐浮现,而通胀同时高位回落,贵金属上涨趋势已逐渐明朗,白银在光伏需求提振下,则因低库存受到更多商品属性的支撑,短期内警惕紧缩预期回升带来的下跌风险。关注黄金1680美元/盎司和白银19.8美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

锌镍:政策预期乐观,锌镍高位震荡;
周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.42%。欧洲天然气期货价格重回下行趋势,能源危机对锌价支撑暂时较弱。国内锌精矿供给趋向宽松,11月精炼锌产量环比增加。需求端,镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面,LME库存持续下行,国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端,镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行,疫情对终端需求影响明显。国内房地产政策进一步宽松,市场乐观情绪发酵,锌价高位震荡。但当前终端需求或进一步走弱。交易上对锌建议保持逢高做空的操作。
周一晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.25%。镍铁方面,印尼钢厂存在减产预期,后续印尼镍铁回流量将持续增加。需求端,疫情影响加重,不锈钢库存累库。合金端,高镍价对民用订单纯镍需求压制仍存。硫酸镍方面,供需两旺局面持续,但终端10月新能源汽车产量环比下行。镍基本面偏空,但房地产政策宽松带来乐观情绪,另外印尼关税问题或有扰动,镍交易上暂时保持观望。

苹果:雨雪天气或影响销售节奏;
周二,苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301开盘迅速向下,全天低位震荡,收8049,较上一交易日跌1.47%,增仓0.4万手,持仓15万手。产地苹果行情低迷,采购客商数量极少,个别成交为低价货源,高价货难成交。整体价格稳定运行,个别地区偏弱。批发市场出货速度缓慢,销售速度明显不及往年,华南地区不少市场冷库有积压货源。雨雪天气即将来袭,或影响下游销售节奏。操作建议震荡偏空思路对待。

花生:交通受限 花生维持震荡;
周二,花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡,收10538,较上一交易日涨0.29%,减仓1万手,持仓10万手。局部交通受限情况增加,产地上货量有限,对于低价接受度也一般。周末以来产区价格整体维持偏强运行,但下游市场商品米采购不积极,油厂整体到货也不多。目前驻马店新白沙花生通货米收购价格10800-11000元/吨,周末价格小幅上调。操作建议震荡思路对待。

豆类:出口提振 美豆收涨;
周一CBOT大豆期货收盘上涨,其中基准期约收高1.5%,美国农业部新增大豆出口数据提振市场。1月期约收高21美分,报收1457.25美分/蒲式耳。与之相比,夜盘连粕在日间低位震荡收跌,资金仍在移仓换月中。最新库存显示,尽管油厂开工增加,但下游提货加快,油厂库存增幅有限,这对豆粕有所支撑。近期多空因素交错,连粕震荡加剧。短线交易为宜。

油脂:美豆油走高 油脂震荡收涨;
周一CBOT豆油期货收盘上涨,其中基准期约收高2%,主要原因是国际原油期货走强。1月期约收高1.41美分,报收73.12美分/磅。受此影响,夜盘连豆油震荡收涨。因公共节日,马来西亚市场周一休市。受此影响,连棕油夜盘震荡收涨。周一ICE加油菜籽期货收盘上涨,其中基准期约收高1.5%,扭转早盘的跌势,追随国际原油期货市场的涨势。1月期约收高4.90加元,报收817.80加元/吨。与之相比,夜盘郑菜油震荡收低。美豆油走高给国内市场带来提振,双节降至节前备货开启,油脂市场需求或有短暂修复,这将提振市场。短线操作为宜。

生猪:现货止跌企稳 期货减仓反弹;
周一生猪期货减仓反弹,主力LH2301暂报20605元,较上日结算价涨1.4%。现货方面,据汇易网,河南主流生猪报价21.8元/公斤-22.3元/公斤,较昨日小涨0.4元/公斤;山东主流生猪报价22.1元/公斤-22.7元/公斤,较昨日小涨0.4元/公斤。近期生猪连续下跌后,养殖端有一定扛价心理,现货价格初现企稳迹象,往后来看,目前生猪出栏均重仍处于较高水平,反映大体重猪保有量仍偏多,随后春节临近,后期大肥猪出栏压力仍存,生猪市场走势的关键落在消费能否有效承接上,考虑到疫情反复及偏弱经济形势,预计消费释放低于往年旺季的可能性较大,预计后猪价反弹空间有限。操作上,观望。

玉米:现货延续涨势 期货震荡为主;
周一夜盘玉米期货震荡为主,主力C2301暂报2932元,较上个交易日涨0.0.3%。现货方面,据汇易网,东北玉米价格继续走强,华北玉米价格涨幅明显,北方港口上涨至2950元/吨左右,南方销区上涨。其中,北方港口粮商自行集港为主,二等收购2940-2950元/吨,较昨日提高30-40元,广东蛇口新粮散船3050-3100元/吨,呕吐毒素1000ppb以内,较上周末提价30元,集装箱一级玉米报价3120-3140元/吨,较昨日提价20元,东北深加工企业新玉米收购价继续偏强,黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨。近期市场关注点仍新作上市进度上,因种植成本增加使得农户存在惜售心理及疫情反复影响物流导致新作玉米上市供应偏少,而用粮企业库存偏低,有一定被迫提价补库需求,进而支撑现货价格。期货方面目前缺少新的交易题材,短期跟随现货变动为主。操作上,多单谨慎持有。

棉花: 美棉继续走低 需求前景蒙阴;
美棉因上周出口数据欠佳持续走软。03合约下跌1.23美分/磅,跌幅为1.5%。11月17日当周止,2022/23年度陆地棉净销售-11.64万包,下一年度净增1.23万包。郑棉弱势震荡。短期主产区公共卫生事件影响减弱,运输或也有望逐步恢复。基本面上需求压制明显,棉价难言乐观。建议短空交易为主。

白糖: 原糖反弹 短期供应紧张;
原糖期货收高,短期亚洲压榨还未全面展开,糖价受到支撑。03合约上涨0.05美分/磅,涨幅为0.3%。基本面上巴西制糖比继续上调,糖厂生产更多的糖而非乙醇。11月上半月,巴西生产食糖较10月下半月翻了一番。但亚洲还未全面压榨。郑糖偏弱运行。总体来看,短期内外价差限制郑糖下方空间,基本面上随着广西开榨逐步增加供应存在压力。操作上建议短空持有。

棉花: 美棉继续走低 需求前景蒙阴;
美棉因上周出口数据欠佳持续走软。03合约下跌1.23美分/磅,跌幅为1.5%。11月17日当周止,2022/23年度陆地棉净销售-11.64万包,下一年度净增1.23万包。郑棉弱势震荡。短期主产区公共卫生事件影响减弱,运输或也有望逐步恢复。基本面上需求压制明显,棉价难言乐观。建议短空交易为主。

沥青:原油止跌 沥青震荡;
周一夜间,国际原油止跌,沥青震荡。目前市场需求正在逐步减弱,受天气因素影响,北方部分工程项目已经收尾,南方还有部分刚需支撑,北方炼厂出现降价出货的情况,北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据,截至11月23日,全国沥青炼厂开工率为45.76%左右,供应持续宽松。本周全国沥青炼厂库存率约为32.4%,需求不足导致库存逐渐回升。前期沥青走势偏弱,原油持续高价,沥青裂解价差出现一定修复。

PTA:检修力度加大 PTA震荡回暖;
周一夜盘TA2301收涨0.51%。终端需求延续疲态,聚酯及织机开工下滑,本周PTA检修力度加大,现货收紧支撑盘面, 而PTA新线仍未实现量产,供应压力继续延后,聚酯库存维持高位,PTA后续预期累库。成本端,PX跟随油价回调,PXN价差收敛,PTA加工费压缩至中性偏低水平。短期PTA仍跟随成本波动,关注油价走势及新装置投产进度。建议前期空单适当减仓。

聚烯烃:夜盘震荡反弹;
周一夜盘塑料2301收涨0.50%、PP2301收涨1.23%。中期来看新装置投产,进口端有增量预期,供应压力逐步增加,而年底下游需求季节性走弱,且疫情反复打压信心,市场进入累库周期,基本面预计承压运行。短期供应压力不大,下游逢低刚需采购,石化库存中性偏低,且宏观层面有降准利好,盘面延续低位震荡,关注新装置投产进度。建议短线交易。

原油:关注OPEC+产量政策变化 油价超跌反弹;
周一WTI原油上涨0.34%,报收于76.54美元/桶,国内原油SC2301夜盘上涨1.8%,报收于570.8元/桶。OPEC+在12月4日会议上可能继续减少原油日产量。市场继续关注美国经济衰退对石油需求的影响。上周七国集团为俄罗斯原油出口设置限制价格未能达成一致,预计欧盟成员将举行进一步会谈,争取在12月5日的最后期限之前达成协议。限价行为,可能进一步压低俄罗斯对其他地区原油出口价格。技术面,油价短期超跌反弹。操作建议:前期空单可适当止盈减仓。

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橡胶:宏观政策利多 胶价维持震荡偏强;
夜盘沪胶RU2301下跌0.12%,报收于12850元/吨。虽然国内云南产区进入全面停割,但替代指标胶流入;以及国外产区处于新胶释放旺季,因此在无恶劣天气影响下,产量释放呈现放大趋势。下游轮胎企业整体或维持稳定开工为主,但从内销及出口订单情况来看,未来开工整体提升空间有限;此外非轮胎制品在订单需求薄弱情况下可能提前放假。但是国内宏观政策面实施持续宽松货币政策,持续出台政策为房地产提供融资需求,有助于稳定经济,对轮胎未来需求有提振作用。技术面,胶价RU2301短期震荡偏强,关注上方13000附近压力情况。操作建议:震荡偏多思路操作。

焦炭焦煤:补库驱动 双焦偏强震荡;
周一夜间,焦炭2301低高位开盘,震荡偏强运行,报收2854,上涨69.5,涨幅2.5%。焦煤现货涨价,焦企成本压力增加,焦炭现货提涨,亏损情况略有缓解,开工基本持平。钢厂铁水产量持续下滑,但有一定补库驱动,采购积极性尚可。期货盘面偏强震荡,建议短线操作。
周一夜间,焦煤2301高位开盘,震荡运行,报收2256.5,上涨68.5,涨幅3.13%。疫情影响,国内煤矿开工率周环比小幅下滑,蒙煤通关车数维持高位。下游原料库存低位,市场对冬储补库仍有预期,现货成交好转。期货盘面偏强震荡,建议短线操作。

铁矿石:地产再出利好 盘面积极上涨;
周一夜盘铁矿石强势上涨,截止收盘,铁矿石01合约涨24至777.5,涨幅3.19%。国内对房地产政策支持力度加大,多家银行加大对地产企业授信贷款,市场情绪转强,悲观预期修正,远月合约补涨。产业端维持弱势,终端需求回落,钢厂延续减产,铁水产量回落。盘面当前处于亢奋阶段,预计强势行情仍将延续,短期上行过快,操作上短线操作。

玻璃:政策利好 远月拉升;
周一夜盘玻璃主力合约延续震荡,政策面继续对房地产加大刺激力度,市场情绪转强,但是近月端面临季节性淡季,需求弱势。供应端加速向下,库存维持高位。玻璃现货延续弱势,近月预计区间震荡,预期转强的情况下远月开始补涨,操作上建议区间操作。

螺纹钢:近月持仓略高 逢高沽空为主;
螺纹钢期货主力周一夜盘涨1.26%至3782元/吨。昨日上海钢联日度建材成交15.4万吨。上周上海钢联日度建材成交均值13.8万吨,同比下降29.4%,但周五成交15.1万有所回暖。上海钢联出炉的新一周供需数据较差,螺纹钢表需大幅回落至291万吨,环比减少21万吨;螺纹钢产量284万吨,库存降幅明显趋缓,市场旺季不旺。上海钢联数据比较符合每日线螺成交预期的表需。表需大幅回落。但原料端强势推升期螺。近月持仓略高,但基差不高。在需求没有转暖的前提下,仍然建议投资者逢高沽空为主。

铁合金:驱动不足 震荡为主;
锰硅:周一晚间黑色系商品上涨。目前从原料来看,锰矿库存偏高,但锰矿成本亦高。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。锰系协会倡议减产但产量未见实质性减少,Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国59.86%,较上周增0.88%;日均产量28038吨,增182吨。锰硅目前基本供需平衡,建议观望为主。
硅铁:周一晚间黑色系商品上涨。(11.25)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国44.76%,较上期增1.11%;日均产量16366吨,较上期增1085吨。五大钢种硅铁(周需求):23495.3吨,环比上周降0.44%,全国硅铁产量(周供应):11.45万吨。价格回暖后,硅铁产量大增。建议逢高沽空为主。

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