周五（2月20日）美盘时段，受弱于预期的美国四季度GDP数据支撑，叠加美国最高法院驳回特朗普政府全面关税计划的裁决引发市场中长期贸易政策不确定性，国际金价显著走高。



现货黄金盘中上涨1.37%，至5064.5美元/盎司，COMEX黄金盘中报5085美元/盎司，涨幅1.76%。

最高法院否决关税政策，贸易政策不确定性成核心支撑

美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的全球全面关税措施缺乏法律授权，否决了这一极具争议的总统权力使用方式，这一裁决直接影响全球贸易格局与市场资金流向。此次被推翻的关税约占特朗普政府2025年征收关税总额的75%，仅保留了基于《贸易扩张法》对汽车、钢铁等特定商品的关税征收权。

独立金属交易员TaiWong表示：“从表面上看，最高法院的裁决消除了特朗普大部分关税（以及他随意征收关税的能力）的不确定性，这对股市有利，对黄金不利。”“然而，很难想象总统会就此罢休；他会试图利用其他法律重新征收关税，这将加剧市场波动。因此，短期内或许不确定性会降低，但中期不确定性不会阻碍黄金多头。”

事实上，特朗普已公开称这一裁决“可耻”，并明确表示已备好备选方案，白宫此前也表态将在裁决后即刻着手恢复关税，市场普遍预期其将通过《贸易扩张法》等其他法律依据重新推出针对性关税措施，贸易政策的持续拉锯成为黄金避险需求的重要支撑。最高法院裁决后，华尔街主要股指周五大幅上涨，资金在风险资产与避险资产间的博弈进一步推升黄金交投活跃度。

经济数据现滞胀隐忧，美联储政策预期影响弱化

数据显示，受政府停摆和消费支出疲软的双重影响，美国2025年第四季度经济增长大幅放缓至年化1.4%，远低于经济学家预测的3%，较三季度4.4%的增速出现断崖式下滑。另外，美联储首选的通胀指标——个人消费支出指数在12月份环比上涨0.4%，高于此前预期的0.3%的涨幅，同比涨幅达3.0%，继续高于美联储2%的政策目标，通胀粘性与经济增长疲软形成的“滞胀”隐忧，让市场对美国经济基本面的担忧升温。

RJO Futures高级市场策略师鲍勃?哈伯科恩表示：“市场通胀依然存在……但由于GDP增速放缓，表明经济尚未接近转折点。美国经济仍存在诸多未知因素和不确定性，这对黄金构成支撑。”值得注意的是，尽管通胀数据偏强，但经济疲软的现实并未改变市场对美联储的降息预期，交易员们仍然预期美联储今年将两次降息，每次降息25个基点，第一次降息预计将在6月份进行，但相较于经济基本面与贸易政策的双重不确定性，美联储政策预期对本轮金价的拉动作用已明显弱化。

避险属性激活，贵金属板块集体走高

在经济增长前景不明、贸易政策存在重大变数的背景下，黄金的避险属性被持续激活，这也是其在美股走高、美元短期波动的背景下仍能独立走强的核心原因，而非单纯受美联储降息预期驱动；且在利率长期维持相对高位、经济不确定性加剧的环境中，黄金的资产配置价值进一步凸显。

此外，贵金属板块集体走高，避险需求与资金轮动形成共振，现货白银盘中上涨5.62%，至每盎司82.348美元；现货铂金上涨3.2%，至每盎司2135.95美元；钯金上涨2.5%，至每盎司1726.25美元。

技术面展望：5002美元为关键分水岭上方目标5119、5143美元


（现货黄金日图 来源：易汇通）

从技术走势看，现货黄金站稳短期关键支撑位5002.31美元上方，短线走势偏强，有望挑战近期高点5119.35美元及斐波那契阻力位5143.89美元，一旦突破5143.89美元，金价有望开启加速上涨行情。

若失守5002.31美元支撑，金价将面临下行风险，下方关键支撑依次看4760.87美元、4744.34美元，同时50日均线4705.42美元也是重要支撑位，该位置通常会吸引中长期买盘入场。