【期货研报】混沌天成贵金属周报:珍惜短暂的滞胀交易窗口;
① 随着大宗商品的持续上涨,市场开始不太相信美联储“通胀是暂时的”这句话,因此开始去推长端的通胀预期,5Y-10Y通胀预期差开始明显缩窄。但光靠通胀预期推黄金是不够的,因为通胀预期也会同步带动名义利率上行,尤其这种是美国自身经济基本面恢复带动的通胀预期,所以此时货币政策的态度就极为重要;
② 市场仍然觉得联储的态度需要同时在乎通胀和就业,因此本周的通胀超预期表现之后,盘中贵金属经过过山车的博弈之后,最后收跌;但联储的货币政策态度现在更关注就业,4月份非农数据的不及预期明显限制住了联储的手脚,起码在下一次明显超预期的就业数据出来之前,联储很难有明显的收紧的表态,这就给了贵金属多头短暂的滞胀交易窗口;
③ 这种短暂的时间段,预计不会持续太久,毕竟美国的就业数据尽管不及预期,可是用工荒的情况也在各地延续,只要疫情能够持续受控,就业数据改善的情况预计就能继续下去,贵金属随时可能会迎来联储转向这一大利空;
④ 短期押注的是交易滞胀的窗口期,中期押注的是美国经济强基本面,联储会提前收紧,所以短期多中期空,或干脆放弃短期做多的机会,等待合适点位做空也行。