【期货研报】方正中期：黑色商品专题报告；
① 螺纹大跌是对近期宏观及政策层面的体现，其自身前期交易的逻辑未有较大变化，在估值回落后，基本面的支撑依然存在，特别是在减产预期得到修正前，供需缺口并未消失。下周公布的4月投资数据对下半年需求有一定指引，前期我们在考虑到部分热点城市改为集中供地后，二季度房地产新开工面临增速回落，若地产开工增速未超预期回落，在价格已提前大幅下跌后，对螺纹价格有望形成支撑。因此，在供需仍有缺口的预期改变前，螺纹价格转为趋势下跌的难度较大，调整过后仍有望再次走强，但政策的介入也将使其走势逐步平稳，全年处于偏高价格区间；
② 热卷：短期大宗商品价格快速大幅上涨后引发市场关注，同时市场预期货币政策或将收紧，盘面面临回调。但国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格大幅上涨，外需和国内制造业需求依旧较强；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，中期价格上行趋势未变；
③ 焦炭短期的逻辑是山西地区环保限产减弱，装置开工率回升，供应局部偏紧的局面在逐步缓解，下游铁水产量仍在稳步抬升。焦炭供应端在逐步恢复，而需求稳中有增的情况下，焦炭短期将位置高位宽幅震荡。