【国泰君安期货研报】原油:加速去库，延续强势；
①过去一周，油价整体偏强，且Back结构有所加深。虽然Delta病毒在全球的扩散仍未停止，油价的反弹相对克制，但经济复苏的不断兑现以及原油各项库存数据大幅下降再次验证北半球需求恢复强劲，促使油价重心还是保持了上移。可以看到，无论是北美还是复苏相对滞后的欧洲，过去一周从原油到下游成品油的去库力度都非常大。此外，海上运输中的原油贸易量正在快速上升，浮仓也出现了下滑，各个微观层面指标均在验证原油需求正处于实质性的快速恢复过程中。就疫情方面而言，短期来看Delta病毒的扩散依旧威胁着经济复苏的节奏。考虑到全球第四波疫情的爆发才刚刚开始，经济复苏的节奏有一定可能放缓，再次冲高的时间点或将后移。当然，和此前两次疫情反复一样，由于暂时没有证据证明新一轮疫情不可控，本轮疫情爆发对经济复苏的冲击影响或有限；
②整体来看，只要第四轮疫情证明可控，油价仍有较大可能结束震荡延续强势。长期来看，疫情彻底失控概率较低，意味着原油需求的恢复只是节奏后置，维持三季度仍有可能再次挑战前高观点不变。建议继续关注伊朗供应恢复问题、疫情再次扩散下的需求恢复节奏。