随着美联储政策会议的临近，黄金市场进入了紧张的等待期。市场普遍预测美联储将维持利率不变，但近期的通胀数据显示，美联储可能会释放鹰派信号，这给黄金市场带来了下行压力。美元指数的微升，进一步削弱了以美元计价的黄金对海外买家的吸引力。投资者密切关注美联储的政策动向，以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会，以寻找关于未来利率路径的线索。



美联储在制定货币政策时，密切关注多项经济数据，包括：

通胀数据对黄金市场的影响

（PCE数据4月26日公布；下次CPI数据将于5月15日公布）
美联储密切关注的通胀数据显示，3月核心PCE物价指数同比增长2.8%，与2月相比没有变化。这一数据表明，尽管通胀压力存在，但并未如预期那样显著下降。市场对美联储能否在年内实现降息的预期因此变得复杂化。金价对通胀数据尤为敏感，因为黄金常被视为对冲通胀的工具。如果通胀持续高位，可能会间接支撑金价，因为这增加了黄金作为价值储存手段的吸引力。

零售销售数据的指示作用

（4月15日公布；下次公布时间为5月15日）
3月零售销售的增长超出预期，环比增长0.7%，这强化了消费者支出的韧性，并对经济增长构成支撑。强劲的零售销售数据可能会使美联储更加相信，当前的利率水平足以遏制通胀而不必急于降息。这种预期对黄金市场构成压力，因为利率维持在高位会减少非孳息资产黄金的吸引力。

非农就业数据的深远影响

（4月5日公布；下次公布时间为5月3日）
非农就业数据显示，3月就业岗位增加30.3万个，失业率降至3.8%，表明就业市场依然强劲。这一数据对美联储的政策制定至关重要，因为它关系到经济增长和通胀预期。强劲的就业市场可能会使美联储在考虑降息时更加谨慎，这对黄金市场而言是一个利空信号。

职位空缺数据的市场信号

（4月2公布，下次公布时间为5月1日）
JOLTS数据显示，尽管职位空缺数有所下降，但劳动力市场需求依然旺盛。这一数据对美联储来说尤为重要，因为它提供了劳动力市场紧张程度的直接证据。如果职位空缺数持续高企，可能会使工资通胀压力加大，从而对黄金构成支撑。

缩表计划的可能调整及其对黄金市场的影响

缩表计划的当前状态

美联储在新冠疫情期间将资产负债表规模扩大至9万亿美元，以稳定市场并刺激经济。自2022年6月以来，美联储一直在削减资产负债表规模，目前债券持有量已降至约7.5万亿美元。量化紧缩政策允许每月多达950亿美元的美国公债和抵押贷款债券到期而不进行再投资，旨在逐步减少市场流动性并控制通胀。

经济学家的预期与争议

一些经济学家预计，美联储可能在本周的政策会议上宣布开始为缩减资产负债表计划收尾。然而，由于通胀率的高企和利率前景的不明朗，这一声明可能会推迟到6月的会议上。摩根大通的经济学家预计，美联储的下一步可能是将每月公债持仓缩减上限从600亿美元削减至300亿美元。

市场对缩表计划的反应

市场对美联储的缩表计划反应敏感，因为这直接关系到流动性状况和利率水平。如果美联储放缓缩表速度，可能会被市场解读为鸽派信号，从而影响黄金等避险资产的价格。黄金市场参与者正在密切关注美联储的这一决策，因为它可能会在短期内对金价产生影响。

美联储的政策工具

美联储正寻求达到既能降低利率波动、且能严格管控联邦基金利率的市场流动资金水平。联邦基金利率是美联储履行职责的主要政策工具。美联储的资产负债表和利率政策虽然分开处理，但两者都朝着使美联储的政策整体上更具有限制性的方向努力。

未来展望

美联储的政策决议将对黄金市场产生重要影响。如果美联储决定放缓缩表速度，可能会在短期内支撑黄金价格，因为这将减少对市场流动性的紧缩压力。然而，如果美联储维持或加快缩表速度，可能会对黄金价格构成压力。投资者应密切关注美联储的政策动向，以及即将发布的经济数据和官员们的讲话，以作出相应的投资决策。

机构的观点

SGH Macro Advisors首席经济学家 Tim Duy的观点

降息时机的关键在于住房通胀数据：Duy认为美联储在等待住房通胀数据的明确信号，这将是决定降息时机的关键因素。

短期内降息信心不足：由于住房成本仍在上升，美联储官员可能不会在短期内有信心通胀将回归目标水平。

毕马威(KPMG)首席经济学家Diane Swonk的观点

美联储面临“货币政策炼狱”：Swonk描述美联储目前的政策立场不明确，存在不确定性，因为通胀的超预期表现让官员们对是否需要进一步加息以抑制通胀感到困惑。

Evercore ISI副董事长Krishna Guha的观点

美联储处于政策路径的岔路口：Guha认为美联储在降息问题上目前处于停滞状态，未来的政策方向不明确。

声明中的政策措辞可能不变：预计即使面对不利的经济数据，美联储也可能在即将到来的会议上维持现有的政策措辞。

美联储政策会议前的黄金价格动态

金价下跌：由于美元在美联储政策会议前走强，现货黄金价格下跌，失守关键点位，触及2310美元附近。

美联储鹰派信号：市场预期美联储可能释放鹰派信号，对黄金价格构成压力。

黄金市场基本面分析

央行买盘和避险需求：金价已上涨近4%，得益于央行的强力买入和地缘政治紧张局势下的避险资金流入。

2024年金价预估上调：分析师预计，由于地缘政治问题和央行增加外汇储备，金价将进一步上涨。

分析师对黄金市场的看法

Capital.com的Kyle Rodda：认为黄金价格开始回归基本面，存在下行风险，尤其是在美联储采取鹰派货币政策的情况下。

渣打银行的Suki Cooper：对黄金的人气依然看涨，不排除出现更高高点的可能性。

盛宝银行的Ole Hansen：提到中国零售需求强劲，投资者寻求避险，支撑金价。

美联储降息预期与黄金

一次降息预期：投资者预计今年可能只有一次降息，最有可能是在11月。

美联储决议的影响：美联储的政策动向对黄金市场至关重要，任何关于降息的暗示都可能对金价构成支撑。

白银市场关联动态

白银库存和需求：预计2024年将有超过1万吨的白银进口量，白银可能因其供应短缺而受益。

白银作为黄金的替代品：在供应持续短缺的情况下，白银可能越来越多地取代黄金。

黄金市场短期内可能受到美联储政策会议结果的影响。如果美联储维持鹰派立场，黄金价格可能继续承压。然而，鉴于地缘政治风险和央行购买需求，长期来看，黄金仍然具有吸引力。分析师和市场参与者预期，黄金价格可能会在经历短期调整后，继续保持上涨趋势。同时，白银市场也可能因供应挑战而看到价格上涨的机会。