知秋
基本面：
驱动本轮下跌的核心线索，是市场对俄乌和平预期升温的再定价，以及由此引发的对制裁松动的联想。逻辑链条很清晰：一旦限制性措施边际放松，原本滞留在海上或需要更高折价才能成交的俄方原油，理论上更容易找到买家；同时能源基础设施受扰的风险下降，也会压缩此前被市场支付的地缘溢价。更重要的是，“预期”本身往往先于“增量桶”发挥作用，宏观资金与程序化模型会先按供给宽松方向调整敞口，形成趋势性卖压。在叙事主导的阶段，价格对消息的敏感度会明显高于对库存与炼厂开工等慢变量的敏感度。
但需要把情绪冲击与可验证的供应增量拆开看。即便相关限制逐步缓和，俄方新增供给仍面临两道硬约束：其一是产量受到OPEC及其盟友既定目标的牵制，过度增产会抬高配额层面的摩擦成本；其二是产能本身接近上限，短期想要大幅提高实际出口并不容易。与此同时，所谓“海上库存更易成交”，在很多场景下更像是流向与结算通道的再分配，而不等同于全球日均供给的实质抬升。换句话说，本轮下行更像“风险溢价与预期溢价的快速出清”，而非供需表在一夜之间发生结构性恶化。对交易员而言，这种下跌常见的副作用是期限结构的贴水倾向增强、跨期价差波动加大，价格发现更偏向情绪而非库存细节。
技术面：
从日线K线图看，价格自前高65.27美元回落后，先在62.50美元至63.50美元一带反复拉锯，随后失守61.51美元这一前期低点，空头顺势把行情推进到60美元下方。最近数根阴线呈现“高点下移、低点下移”的下降趋势特征，趋势线压力明显；与此同时，59.41美元的下影触及后，当前回到59.63美元，说明60美元整数关口附近存在一定承接，但目前更像技术性喘息而非趋势反转。
动量指标上，MACD显示DIFF为-0.79、DEA为-0.52、MACD柱为-0.54，三者均处于零轴下方且柱体偏弱，意味着下跌动能仍在主导；RSI为34.14，接近超卖阈值但尚未极端化，典型含义是短线存在技术性反弹窗口，但反弹更容易在阻力带受阻。结构上可关注三层价格带：第一支撑为59.41美元，若有效跌破，市场容易出现“止损连锁”导致的加速波段；上方第一阻力依次看60美元与61.30美元，若能收复并站稳，才可能把行情拉回到62.50美元的前期密集区。再往上，63.50美元属于此前横盘的中枢位置，往往是空头回补与多头试探的对撞点；更远端的关键阻力在64美元与64.80美元一线，若反弹能触及该区域但无法站稳，容易演变为“支撑转阻力”的二次下行。顶部的65.27美元则是本轮下行的起点参考，只有重新夺回该区间，日线结构才可能从下降趋势转向更高级别的盘整市场。
后市展望：
多头展望：如果制裁松动的预期在短期内无法兑现为实质性增量供给，而俄方实际出口又受配额与产能约束，市场会逐步意识到“供给冲击被高估”。在这种情形下，59.41美元附近更可能形成阶段性双底雏形，RSI靠近超卖带来的反弹潜力会释放，价格有机会先回测60美元与61.30美元，再向62.50美元方向修复。更强的多头信号，需要看到日线收复并站稳61.30美元，同时MACD出现向上拐头的迹象。
空头展望：如果市场继续强化“风险溢价消退”的叙事，且程序化资金在60美元下方触发更激进的趋势跟随逻辑，那么59.41美元一旦被有效击穿，短线容易演变为加速下跌，波动率上升将迫使部分资金被动降杠杆，形成典型的顺风行情。在这一框架下，上方60美元与61.30美元将成为反弹的关键压力区，若多次回测均无法突破，空头结构会进一步巩固。中期层面，只有当价格重新回到62.50美元上方并把该区域转化为支撑，空头趋势才算真正松动；否则，市场仍将把反弹视为“死猫跳”式的仓位调整。
