“十四五”以来，在我国经济总量连跨大台阶、粮食产量连年丰收的_7x24小时_汇金网

【牛市趋平，拐点隐现：当“降息幻想”遇上联储独立性危机】 ⑴ 美国国债市场在周三延续了“牛市趋平”走势，基准10年期收益率下跌3个基点至4.14%。 ⑵ 这一趋势始于周一，当时日本企业对年底日元走弱的警告引发日本国债上涨，进而启动美国国债的趋平交易。 ⑶ 趋平走势的核心动力是，实钱投资者与快钱交易员正在持续退出之前建立的陡峭化头寸。 ⑷ 市场忽视了强于预期的初请失业金数据，但拥抱了一场强劲的7年期国债拍卖。 ⑸ 美国财政部拍卖440亿美元7年期国债，收益率为3.93%，终端用户需求稳健，中标收益率比拍卖前市场水平低0.3个基点。 ⑹ 终端买家（间接与直接投标人）获得了高于平均水平的90.7%份额，交易商仅持有9.3%，显示需求健康。 ⑺ 有分析指出，市场环境反映出一种预期，即无论下任美联储主席是谁，其独立性都可能受到特朗普降息诉求的挑战。 ⑻ 短期战术观点认为，市场将呈区间震荡，10年期收益率在4.17%至4.14%区间内，接近4.10%-4.14%区域是较好的卖出时机。 12-26 17:29

【流动性“节前撤退”：RRP需求骤降19%背后的市场转向】 ⑴ 美联储隔夜逆回购（RRP）工具的需求在周三下降19%，至48亿美元。 ⑵ 参与机构数量锐减43%，这表明多数机构因节假日已提前完成融资安排。 ⑶ 具体数据显示，24日的操作总需求为48亿美元，共8家机构参与，其中以3.50%利率分配的金额为6亿美元。 ⑷ 相比之下，23日的操作总需求为58.9亿美元，参与机构14家，分配金额为4.2亿美元。 ⑸ 操作时的抵押回购利率稳定在3.71%左右，与前一日相近。 ⑹ 需求下降反映出银行体系在年末假期前的典型流动性管理行为，即减少对美联储流动性工具的依赖。 ⑺ 从更宏观的流动性角度看，RRP余额的持续收缩，通常意味着金融体系内的过剩流动性正在被逐步吸收。 ⑻ 未来关注点在于，节后需求会否迅速回升，以及这一变化对短期市场利率，尤其是抵押回购利率的潜在影响。 12-26 17:27

现货铂金刚刚突破2380.00美元/盎司关口，最新报2379.05美元/盎司，日内涨7.08%； Nymex铂金期货主力最新报2430.0美元/盎司，日内涨8.11%；；现货铂金刚刚突破2390.00美元/盎司关口，最新报2391.50美元/盎司，日内涨7.64%； Nymex铂金期货主力最新报2431.0美元/盎司，日内涨8.15%； 12-26 17:24

【债市拍卖遇冷，印度国债为何突然暴跌？】 ⑴ 印度国债市场周五出现抛售，主要因一场国债拍卖的认购需求疲弱，远超市场预期的疲软程度。 ⑵ 印度央行拍卖结果显示，3年期国债收益率为5.83%，7年期为6.58%，分别比机构调查的预测中值高出5个和2个基点。 ⑶ 受此影响，基准的6.48% 2035年期国债收益率升至6.5792%，较拍卖结果公布前上涨了4个基点。 ⑷ 一位交易员指出，市场虽已预计到需求清淡，但实际结果比几乎所有预测都更为悲观，因投资者不愿在季度末持有过多头寸。 ⑸ 值得关注的是，自周二印度央行宣布大规模流动性注入计划以来，基准收益率已从6.70%的高点累计下跌了16个基点。 ⑹ 此次拍卖遇冷打断了收益率的下行趋势，显示在季度末的特定时点，流动性改善的积极影响被实际的资金配置需求所抵消。 ⑺ 交易员预计，债券市场在下周上半周，即本季度结束前，将呈现区间波动态势。 ⑻ 未来关注点在于，季度结束后配置压力能否缓解，以及印度央行后续的流动性操作会否进一步安抚市场情绪。 12-26 17:24

【泰铢飙升的暗战：央行“大规模”干预为何难以扭转乾坤？】 ⑴ 泰国央行总裁周五表示，为缓解泰铢剧烈波动，央行已在下半年采取了“大规模”干预措施。 ⑵ 今年迄今泰铢兑美元汇率已上涨10.3%，是亚洲表现第二好的货币，且汇率升至四年多来的最高水平。 ⑶ 总裁明确指出，干预行动旨在降低波动性，不希望泰铢强势到损害出口商和整体经济的程度。 ⑷ 泰铢走强被归因于美元疲软、资本流入以及高于预期的经常账户盈余。 ⑸ 面对压力，泰国央行周五启动了新的审慎措施，加强对超过20万美元的资本流入进行用途和文件的审查。 ⑹ 央行总裁同时强调，央行并未设定具体的汇率目标，且因国际协议无法操纵汇率。 ⑺ 尽管央行自去年10月以来已五次降息共125个基点，但总裁重申降低利率并不能解决结构性问题。 ⑻ 当前泰铢强势加剧了泰国经济困境，背景包括特朗普关税言论引发的担忧、高企的家庭债务、边境冲突及大选前的政治不确定性。 ⑼ 未来关注点在于，行政审查等非利率手段能否有效管理资本流入，从而为过热的本币汇率降温。 12-26 17:23

【利润目标前的最后冲刺：从VTB看俄罗斯银行业的压力与韧性】 ⑴ 俄罗斯VTB银行公布，其2025年1-11月净利润为4372亿卢布，较去年同期下降3.3%。 ⑵ 单看11月份，该行净利润仅为300亿卢布，同比大幅下滑36.8%，显示单月盈利压力显著加剧。 ⑶ 尽管增长放缓，VTB银行高层确认，维持2025年全年净利润约5000亿卢布的预测目标不变。 ⑷ 按照当前汇率计算，其前11个月净利润约合56.1亿美元。 ⑸ 对比来看，该行2024年的净利润预计为5500亿卢布，这意味着2025年全年利润目标已设定为同比下降约9%。 ⑹ 从数据逻辑看，为达成全年目标，VTB银行在12月需实现约628亿卢布的净利润，任务颇具挑战。 ⑺ 这一表现反映了在特定经济环境下，大型金融机构面临的营收增长压力与维持市场信心的平衡艺术。 ⑻ 未来关注点将集中于其12月最终业绩能否达标，这将是衡量其经营韧性与预测准确性的关键。 12-26 17:19

现货铂金刚刚突破2370.00美元/盎司关口，最新报2367.73美元/盎司，日内涨6.57%； Nymex铂金期货主力最新报2418.0美元/盎司，日内涨7.57%； 12-26 17:19

现货铂金刚刚突破2380.00美元/盎司关口，最新报2380.22美元/盎司，日内涨7.13%； Nymex铂金期货主力最新报2420.3美元/盎司，日内涨7.67%； 12-26 17:18

【息差掘金，市场暗流：全球债市透露的交易信号与心理博弈】 ⑴ 全球主要经济体2年期国债收益率呈现显著分化，澳大利亚以4.036%位居榜首，而日本仅报1.151%，利差高达236.9个基点。 ⑵ 德国作为欧洲基准，其收益率为2.154%，与多数欧洲国家利差在正负50个基点内，显示欧元区内部货币政策预期相对同步。 ⑶ 美国2年期国债收益率报3.520%，除澳大利亚和英国外，其收益率显著高于其他发达国家，对欧元区国家利差普遍超过118个基点。 ⑷ 收益率格局直接影响了套息交易流向，高息货币如澳元可能吸引资金流入，而日元作为传统融资货币的角色或因其极低利率而进一步强化。 ⑸ 市场对主要央行未来利率路径的定价已充分反映在价格中，但特朗普关税言论可能引发避险情绪，扰动当前的息差平衡。 ⑹ 交易层面，追逐高息资产需警惕汇率波动侵蚀收益，而利差的极端值往往预示市场情绪的钟摆可能即将回摆。 ⑺ 未来关注点在于，经济数据若意外疲软可能促使市场重新定价央行政策，率先冲击收益率曲线前端，引发利差迅速收窄。 12-26 17:15

【中国人民银行发布《银行间外汇市场管理规定》】新规定立足我国银行间外汇市场发展变化和监管实践，统筹整合有关制度规定，形成系统性的监管框架和监管要求。主要内容包括：一是加强银行间外汇市场监管，从交易场所、资质条件、报价规范、交易清算规则、信息管理、数据服务、自律管理等领域明确相应要求，实现业务监管全覆盖。二是维护外汇市场稳健运行，规范银行间外汇市场基础设施、境内外金融机构、货币经纪公司、金融信息服务商权利和义务，要求遵循公开、公平、公正和诚实信用原则，保护市场参与者合法权益。三是推动银行间外汇市场高质量发展，支持外汇市场基础设施根据市场需求不断丰富交易和清算品种、币种、方式等，便利金融机构为客户提供外汇服务。 12-26 17:13

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