知秋
基本面：
近期欧元回调的直接背景，是美元在偏清淡的流动性环境中获得了更稳定的买盘支撑。市场对地缘局势的后续演进保持谨慎，风险偏好回落时，美元往往更容易获得阶段性避险溢价，进而压制欧元的上行动能。与此同时，乌克兰局势相关的外交沟通仍在推进，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会面后释放“接近达成”信号，但关键分歧仍未完全消除，这类不确定性通常会让市场在周初更偏向防守型配置，欧元因此缺少进一步追价的燃料。
更重要的变量来自政策预期。本周市场焦点落在美联储12月会议纪要。此前美联储将基准利率下调25个基点，并在沟通中对未来路径给出更清晰的线索。市场仍倾向认为，偏软的劳动力市场环境会推动美联储在明年继续下调利率至少两次。与此同时，欧洲央行相对更偏谨慎的立场，使“欧美货币政策分化”的叙事尚未彻底瓦解：一方面，欧元在中期逻辑上仍得到一定支撑；另一方面，短线美元在事件驱动与仓位再平衡中更容易占上风，导致汇价出现“高位纠偏式回撤”，而非单边趋势崩塌。
数据层面，周一的重要日程是美国11月成屋签约销售，市场预期环比增长1%，前值为1.9%。该数据更像是对住房需求韧性的边际验证，若结果偏强，美元可能获得额外顺风；若不及预期，则会强化“经济降温”叙事，利率预期端可能重新偏向鸽派，从而给欧元带来喘息窗口。上周公布的数据显示，美国第三季度国内生产总值年化增速为4.3%，高于第二季度的3.8%，但美元并未从中获得持续性支撑，这反映出市场更在意的是“未来政策利率路径”，而不是对单一季度增速做线性外推。值得注意的是，利率期货对更远端年份的定价仍显示，2026年政策利率路径在“2到3次上调空间附近”徘徊，几乎与前几周一致；这意味着市场对近端可能继续降息、远端再度校准的预期并存，利差交易的节奏更容易出现来回拉扯，欧元的波动率也随之被抬高。
技术面：
从240分钟K线图观察，欧元兑美元自1.1702低点企稳后走出一段较为顺畅的上升波段，并两次冲击1.1800上方，分别形成1.1803与1.1807的阶段高点；高位未能有效突破后，汇价进入回撤整理，目前回落至1.1765附近。结构上看，1.1800上方的双高更像短线“双顶雏形”，意味着上方供应集中、追涨资金被动降速，价格从“拉升段”切换为“回测段”。下方关键支撑依次落在1.1753与1.1730，其中1.1730属于前期成交密集区与回撤目标的叠加位置，一旦失守，汇价可能回到1.1715附近的低位震荡带，极端情况下不排除再次测试1.1702前低的可能。上方阻力方面，短线首先关注1.1780一线（多次K线实体与影线交错区），其上是1.1800与1.1807的前高区域；若后续出现放量反包或吞没形态并收复1.1780，汇价才更像完成“回撤后的二次上攻”。
指标侧，MACD显示DIFF为0.0004、DEA为0.0008、MACD为-0.0008，柱状图已转为负值且快线弱于慢线，提示上行动量在衰减、短线仍偏空头市场情绪；RSI(14)读数为48，位于50下方但并未进入超卖区，说明当前更像“温和去杠杆”的整理，而非恐慌性抛售。综合形态与指标，1.1730至1.1800区间大概率成为接下来一段时间的箱体，关键在于1.1730能否完成有效回测并形成企稳信号，否则回撤深度可能进一步扩大。
后市展望：
偏多情景（短线到中期）：若美联储纪要释放的信号偏温和，或后续数据强化“通胀回落、就业走软”的组合，美元利率预期可能再度下移，欧元有机会在1.1730至1.1753区域完成回测企稳，并重新上攻1.1780；一旦站稳1.1780，市场对前高区间1.1800至1.1807的再测试概率上升。此时的关键不在于冲高，而在于能否出现更高的低点与更稳定的收盘价结构，从而把“回撤”重新定义为“上升通道中的正常整理”。
偏空情景（短线为主）：若纪要强调通胀黏性或政策需要更长时间维持限制性，叠加风险偏好继续走弱，美元可能在避险与利率预期的共振下进一步走强。一旦汇价有效跌破1.1730并形成支撑转阻力，回撤目标将下移至1.1715附近，甚至回看1.1702前低。需要强调的是，即便出现更深回撤，也未必意味着中期趋势被一锤定音地扭转，更可能是箱体下沿的“再定价过程”；只有当价格结构持续走出更低的高点与更低的低点，技术面才会从整理市场切换为更明确的下降趋势。
