周五亚洲交易时段，白银价格（XAG/USD）回落至112.10美元附近，终结此前连续七个交易日的上涨走势。此前，银价于1月29日一度触及121.66美元的历史新高，随后在高位出现明显获利了结。

尽管短线回调，但从时间周期来看，白银本月累计涨幅仍超过60%，反映出市场对避险资产的配置需求依旧处于高位。在经济前景不确定性与地缘风险叠加的背景下，资金持续流入贵金属板块，推动白银价格加速脱离历史运行区间。

地缘层面，市场风险偏好持续承压。伊朗方面警告称，若遭遇进一步威胁，将“以前所未有的方式”作出回应。

此外，美国正在加强其在伊朗周边的军事存在，而伊朗则在霍尔木兹海峡这一关键战略通道展开实弹军事演习。该区域的任何紧张升级，都会迅速转化为金融市场中的避险溢价。

从宏观金融环境看，白银的此轮上涨同样受益于美元资产吸引力下降。特朗普近期淡化美元跌至四年低点的影响，同时加大关税威胁并频繁抨击美联储政策独立性，削弱了市场对美元和美债的信心。

与此同时，特朗普计划于周五公布新一任美联储主席人选，并明确表示希望在经济表现良好时推动降息。这一表态强化了市场对未来货币政策可能转向宽松的预期。

尽管美联储在最近一次会议上维持利率不变，并指出经济活动仍具韧性、劳动力市场初现稳定迹象，但同时也强调通胀依然偏高、前景存在不确定性。市场普遍预计，美联储下一次降息窗口可能出现在6月。

在这种政策预期与风险情绪交织的环境下，白银同时具备避险属性与货币对冲属性。

从日线图形来看，白银整体仍运行在极为陡峭的上升趋势之中。此前价格连续拉升，几乎未经历有效回调，直接推动银价突破多个历史阻力区域并刷新纪录高点。

但当前日线结构已明显呈现“加速后修正”的技术特征。价格大幅偏离20日与50日均线，乖离率处于历史极端水平，这使得短线回调成为技术上的必然选择，而非趋势反转信号。

动能指标方面，RSI此前长期运行于严重超买区间，随着价格回落开始自高位下行，显示短期多头动能正在降温。MACD仍维持在零轴上方，但红柱明显缩短，暗示上涨动能进入消化阶段。

从结构判断，白银日线趋势尚未被破坏，但已从单边拉升转入高位震荡整理。关键价位方面，121.66美元已成为阶段性顶部参考区间；下方106美元附近构成短线重要支撑，若该位置能够守住，价格有望在震荡后重新构筑上行基础；

若跌破，则不排除进一步向100美元区间回踩，以修复过热指标。


编辑观点 :

白银当前面临的并非逻辑逆转，而是上涨速度过快所带来的自然调整。地缘紧张局势、美元资产信心下降以及潜在的货币政策宽松预期，仍为白银中长期走势提供坚实支撑。

市场已进入“高位风险管理”阶段。在趋势未被破坏之前，回调更可能被视为情绪修复，而非趋势终结。未来一段时间，白银更可能通过震荡而非大幅回落来消化此前累积的涨幅。