逆水观澜目前较年内高点回撤幅度已接近4%——市场一方面消化美元持续走弱的投机情绪，另一方面受日本超预期出口数据提振，同时屏息静待本周五日本通胀数据的最终落地，多重因素交织下日元短期强势格局得以延续。
芯片出口成外贸引擎，出口数据超预期支撑日元
日本财务省周三披露的核心数据成为日元走强的关键推手：1月出口同比攀升16.8%，显著超出市场预期的13%中值水平，录得2022年11月以来最快增速，彻底扭转了2025年3.1%的疲软态势（2024年增速为6.2%）。
这一亮眼表现的核心驱动力来自半导体芯片出口的爆发式增长——受全球AI产业热潮带动，日本1月芯片出口同比激增40%，且主要流向中国市场，有效对冲了汽车等传统产业的增长乏力。
分区域与品类看，外贸结构呈现鲜明分化：作为日本第一大贸易伙伴，对华出口额同比劲增32%，较12月的5.6%实现跨越式增长，即便同期中日因高市早苗首相不当言论陷入外交僵局，贸易数据与外交氛围的显著背离仍凸显了中国市场对日本出口的关键支撑。
对亚洲整体出口激增近26%、对西欧出口增长超25%，两大市场合力覆盖了北美市场3.3%的出口下滑，而对第二大贸易伙伴美国的出口则延续疲软，同比下降5%，延续12月11.1%的下滑态势（受美国关税政策压制，日本对美汽车及零部件出口持续承压）。
品类方面，食品、机械及包含芯片在内的电气机械成为增长主力，同比增幅分别达31.3%、14.3%和27.3%，而占出口权重超20%的运输设备仅微增0.8%，增长动能明显不足。
值得注意的是，1月进口同比下滑2.5%，既低于预期的3%增长，也较前一月5.1%的增速大幅回落，贸易收支结构的改善进一步强化了日元的基本面支撑。
更重要的是，全球AI需求的持续扩张有望让这一出口红利延续——亚马逊、微软、谷歌、Meta四家科技巨头年内资本开支计划已超6500亿美元，将持续拉动日本芯片及相关设备出口。
通胀与加息预期成关键，政策面利好持续释放
美日汇率的另一个核心驱动因素将聚焦于本周五公布的日本与美国的通胀数据。
调查显示，经济学家普遍预期日本1月整体通胀率将从2.1%回落至1.9%，剔除食品与能源价格波动的核心通胀率预计微降至2.3%，但仍维持在日本央行2%的政策目标上方。
这一通胀水平为日本央行加息提供了充足理由，市场分析师普遍预判，日本央行大概率在年内启动加息，将基准利率上调至1%，创下数十年来的新高。
尽管日本央行在1月议息会上选择“按兵不动”（受众议院选举等政治因素影响），但加息压力持续累积——自2024年3月结束负利率以来，日本央行已累计加息4次，且货币政策会议记录显示，委员会成员认为当前实质利率仍处于极低水平，未来可能以“几个月”为间隔灵活调整政策。
国际货币基金组织（IMF）2月17日也发布报告，建议日本央行“继续退出货币宽松，使政策利率在2027年达到中性利率水平”，并强调保持央行独立性以稳定通胀预期。
美元弱势叠加美日合作，日元上涨动能再添助力
日元的走强同时受益于美元的持续疲软。美银报告数据显示，对冲基金的美元空头押注已飙升至十余年来峰值，释放出明确的美元弱势预期信号。
芝加哥联储主席古尔斯比最新表态称，若美国通胀数据持续回落，美联储2026年具备实施多次降息的条件——此前美国劳工部数据显示，1月美国整体CPI同比回落至2.4%，核心CPI持稳于2.5%，通胀降温为美联储降息打开空间。
未来一段时间，即将公布的美联储会议纪要、美国四季度GDP初值以及核心PCE物价指数等重磅数据，将进一步明确美元政策路径，若释放鸽派信号，有望进一步压制美元兑日元汇率。
此外，美日贸易合作的推进也为市场情绪注入信心，美国周二官宣价值360亿美元的投资项目清单，涵盖得克萨斯州石油出口设施、佐治亚州工业钻石工厂及俄亥俄州天然气发电厂，这些项目均由日本出资，属于其5500亿美元美国投资承诺的落地举措。
美国总统特朗普在“真实社交”平台发文确认协议生效，而日本经济产业大臣赤泽亮征此前表示，期望首批投资项目能在高市早苗与特朗普会面前置敲定——此次会面计划于2月8日众议院选举后推进，高市早苗已带领自民党取得压倒性胜利，政治层面的稳定有望为美日经济合作与日元汇率稳定提供支撑。
总结与技术分析：
综合来看，日本出口数据的超预期爆发（尤其是芯片出口的强劲增长）、核心通胀维持目标上方催生的加息预期、美元空头持仓高企与美联储降息预期升温，三大核心因素形成共振，为日元兑美元汇率提供了坚实支撑。
短期需重点关注本周五日本通胀数据与美联储会议纪要的落地情况，若通胀数据超预期或美联储释放更明确的降息信号，有望加速日元升值进程；
中长期而言，全球AI产业扩张带来的芯片出口红利、日本央行持续加息的政策路径、美元指数的趋势性走弱，将共同构成日元走强的核心逻辑，150关口的突破或将成为大概率事件。
技术面，修正一下日元的整理区间，目前压力位在155.25，支撑位在152.65。
（美元兑日元日线图，来源:易汇通）
北京时间16:31，美元兑日元现报153.67/68。
