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伊朗地缘冲突升级扰动美联储降息路径
前美联储主席耶伦在前不久通过视频连线参加加州长滩举行的S&P Global TPM26会议时表示：“我认为最近的伊朗局势让美联储更加观望，比事件发生前更加不愿降息。”
她指出，在冲突爆发前，美国通胀率已较美联储2%的目标高出约1个百分点，而特朗普总统的关税政策大约贡献了当前约3%通胀水平的0.5个百分点。最新地缘事件进一步推高了不确定性。
据CME“美联储观察”最新数据，市场预计美联储在3月会议上维持利率不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率降至2.5%。市场对3月启动降息的预期已基本消化。
对于后续会议：到4月，累计降息25个基点的概率为16.3%，维持利率不变的概率为83.4%，累计降息50个基点的概率仅0.4%。到6月，累计降息25个基点的概率为40.3%，较此前进一步收敛，显示市场对年中降息的预期也在减弱。
油价飙升与霍尔木兹海峡受阻加剧通胀压力
近期美伊冲突几度显著推升油价，周二（3月3日）亚市时段，美原油价格震荡上行，现交投于每桶72.05美元附近，日内涨幅约1.15%。周一美原油价格一度升至75.33美元/桶水平，达近九个月高点。霍尔木兹海峡航运受阻，这一全球约20%石油运输咽喉的潜在长期中断，引发市场对能源成本持续高企的担忧。
（美原油连续日线图，来源：易汇通）
多家机构经济学家表达类似观点。摩根大通经济学家Joseph Lupton表示，原本基于美国政策“谨慎情绪消退”的2026年展望基础如今面临风险，“军事冲突叠加持续的贸易战，可能重新点燃全球稳定性担忧”。
Natixis经济学家Christopher Hodge认为“尾部风险显著上升”，可能出现从快速解决到长期冲突打乱全球供应链的不同情景。
Carlyle的Jason Thomas则将“旷日持久的非对称战役”视为基准概率70%以上的情形，警告中断效应可能远超主要咽喉要道。
美联储权衡油价、通胀与劳动力市场信号
美联储官员此前已暗示，在2025年多次降息后，正逐步转向中性立场。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari曾表示，决策者需要更多数据判断“通胀还是劳动力市场哪个力量更大”。
当前油价冲击叠加已有高通胀基底，使美联储在维持信誉、应对潜在二次通胀与支持就业之间面临更复杂权衡。市场对美联储快速转向宽松的预期明显降温。
对抵押贷款市场与市场参与者的现实影响
油价飙升与中东冲突升级盖过了避险资产的传统吸引力，这直接抬升了抵押贷款融资成本，市场呈现“更高更久”的利率预期，而非直线迈向低成本资金的环境。
尽管如此，历史经验显示，中东紧张局势并未完全冻结抵押贷款活动。抵押银行家协会（MBA）数据显示，过去类似时期，平均利率小幅走高叠加全球不确定性，反而推动部分FHA再融资需求上升，申请量不降反升。
然而，顽固通胀、冲突驱动的能源成本以及对美联储的政治压力，仍令二级市场流动性与贷款管道对冲面临更大挑战。经纪人需警惕更宽的交易区间与突发波动。
耶伦同时强调，尽管风险严峻，“美国经济目前相当健康，我对经济前景仍相当乐观”。这表明，基本面韧性仍在，但外部冲击正显著改变货币政策节奏与市场定价逻辑。
北京时间9:45，美原油连续现报71.97美元/桶。
