明尼亚波利斯联储主席卡什卡里周二（3月3日）表示，最近美以对伊朗的联合军事行动显著加剧了美国经济前景的不确定性，使得美联储货币政策决策难度大幅提升。

卡什卡里直言，直到袭击发生前几天，他对经济前景还“充满信心”。他原本预计2026年通胀压力将继续缓和，并为年内至少一次降息创造条件。但如今这一新地缘政治事件彻底改变了评估框架。

美伊冲突的经济冲击

卡什卡里将美伊冲突视为全新的经济冲击变量。他强调，当前最关键的问题在于这场冲突的持续时间和严重程度。油价在冲突爆发后迅速上涨，已对全球能源供应链构成压力，可能传导至美国国内通胀压力。

他指出，此类地缘政治事件对通胀的影响往往难以提前精准预测，因此美联储必须密切追踪后续的就业数据、能源价格走势以及消费者通胀预期变化。

降息预期调整

此前市场普遍预期美联储将在2026年实施多次降息，以支持逐渐走弱的就业市场。但伊朗冲突爆发后，伴随油价上涨，市场已开始下调降息概率。

卡什卡里表示，如果冲突导致经济活动受到显著拖累，降息预期可能再度升温；但若油价持续高位推高通胀，则美联储可能需要保持更长时间的谨慎观望态度。目前美联储基准利率目标区间维持在3.5%-3.75%。

历史冲突对比分析

卡什卡里在讲话中特别对比了此次伊朗冲突与过去两次重大地缘事件的影响：

对美元影响分析

卡什卡里的讲话对美元构成短期至中期的利好支撑，但以增加波动性为代价，试图为美元“托底”。他提醒市场：别急着赌降息，战争这个变量还没算清楚。

美元指数可能会获得支撑，并尝试向上修复，但上行的每一步都将伴随着对新的通胀数据和冲突头条新闻的忐忑。周三（3月4日）亚市时段，美元指数震荡上行，延续前两个交易日涨势，现交投于99.30附近，日内涨幅约0.25%，此前一个交易日一度触及99.68的超三个月高点。



（美元指数日线图，来源：易汇通）

美联储政策展望

卡什卡里强调，美联储当前政策立场处于相对理想位置，既有空间逐步回归中性利率，也有能力应对突发冲击。他特别提醒，如果整体通胀在过去五年高位运行后仍长期维持高位，将对通胀预期构成严峻挑战，需要高度警惕。

在袭击发生前，卡什卡里曾对就业市场“相当良好但逐渐走弱”的判断持乐观态度，并认为政策有余地逐步调整。

编辑总结

卡什卡里的表态清晰反映出，当前地缘政治风险已成为美联储制定货币政策时不可忽视的重要外部变量。在油价波动加剧与通胀预期双重压力之下，2026年美联储利率路径的不确定性显著上升。无论冲突持续时间长短，其对全球能源市场和美国国内价格水平的潜在传导效应，都将考验美联储在平衡就业与通胀双重目标时的决策智慧。

常见问题解答

问：伊朗冲突对美联储降息路径产生了什么直接影响？
答：卡什卡里明确表示，此前他支持2026年至少实施一次降息，但伊朗冲突带来的新不确定性让他需要更多数据才能做出判断。油价上涨可能推高通胀，从而降低短期降息概率；但若冲突导致经济明显放缓，则可能促使美联储更快转向宽松。

问：卡什卡里所说的“新冲击”具体指哪些方面？
答：主要指美以对伊朗军事行动引发的能源价格波动、通胀传导风险以及全球供应链潜在中断。这些因素叠加，使原本相对清晰的经济前景突然变得复杂。

问：目前美联储的基准利率处于什么水平？
答：经过2025年三次累计0.75个百分点的降息后，当前美联储联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%。这是美联储在支持就业同时控制通胀的重要政策位置。

问：此次伊朗冲突与俄乌冲突对美联储政策的影响有何不同？
答：俄乌冲突造成长期、大范围能源危机并显著推高全球通胀。而伊朗冲突目前影响尚在初期，主要通过油价快速反应体现，持续时间和深度仍有待观察，美联储因此采取更为谨慎的观望策略。

问：普通投资者应如何看待当前的货币政策不确定性？
答：投资者需重点关注后续的通胀数据、油价走势以及美联储官员进一步表态。短期内市场波动可能加大，建议保持灵活配置，关注防御性资产，同时密切跟踪美联储3月会议信号。

北京时间9:30，美元指数现报99.24。