【财信期货：黑色系多数震荡 钢材库存压力有待消化】
⑴ 钢材方面，2026年宏观目标基本符合预期。产业端，钢材高库存有待需求释放消化，需求驱动偏弱，产业整体驱动不足。但盘面估值偏低或限制下跌空间。
⑵ 螺纹钢05合约多空持仓变动不大，热卷05合约以多单减仓为主。操作上，宏观预期已兑现，产业现实驱动仍显不足，短期建议以震荡思路对待，热卷库存压力较为明显，05合约建议背靠20日均线反弹抛空为主。
⑶ 铁矿方面，全球发运逐步回升，港口库存维持高位，总量宽松格局未改。随着钢厂复产推进，需求预期改善对矿价形成支撑。盘面减仓博弈延续，上下空间有限，支撑与压力并存，可关注铁矿5-9价差走扩机会。
⑷ 焦煤方面，供给持续回升，下游采购偏弱，煤矿出货压力加大，煤价稳中有降，但美伊冲突推升能源溢价及航运成本，对估值形成扰动。盘面处于弱现实与估值预期的博弈阶段，短期或维持区间震荡。
⑸ 焦炭方面，受原料让利影响，焦企利润边际改善，钢厂采购情绪偏谨慎，现货存提降预期。盘面已计价一轮左右提降，估值回归中性。焦炭自身驱动不足，走势继续受焦煤成本牵引。
⑹ 锰硅方面，锰矿发运环比抬升，库存开始累增，短期盘面或在供需宽松与成本预期抬升间博弈。资金面整体偏谨慎。