伊朗冲突升级导致霍尔木兹海峡航运近乎瘫痪，印度约40%原油进口（日均约2.5百万桶，主要来自伊拉克、沙特、阿联酋、科威特）直接受阻。印度作为全球第三大原油进口国，进口依赖度超85%，供应中断风险急剧上升。知情人士透露，印度国有炼油商已启动紧急采购，转向俄罗斯即期原油以填补缺口，避免炼厂开工率下滑与燃料短缺。

俄罗斯抓住窗口期，迅速响应供应需求，此前因美印贸易协议印度大幅减购俄油（1月降至约1.1百万桶/日），如今供应安全优先于地缘限制。

2000万桶即期俄油成交，3-4月集中交付

印度国有炼油商从贸易商处已购入约2000万桶俄罗斯原油，交货窗口集中在3月和4月初。这些即期货源多为此前浮储在亚洲的俄罗斯原油，可快速抵达印度港口，缓解短期供应压力。交易商强调：“当前比价格更紧迫的是原料供应本身。”

这一规模相当于印度约4-5天总进口量，能显著缓冲霍尔木兹中断初期冲击。若冲突持续，印度可能进一步扩大采购。

乌拉尔原油从折价13美元转为溢价4-5美元

俄罗斯乌拉尔原油对布伦特原油基准价格出现戏剧性逆转：2月交付货源折价约13美元/桶，如今3-4月到港货源转为溢价4-5美元/桶（CIF印度基础）。这一转变源于供应紧迫性主导市场，印度买家急于锁定货源，而非等待折扣。溢价虽抬高进口成本，但远低于布伦特原油当前约83-84美元/桶水平，仍具相对竞争力。



（布伦特原油连续日线图，来源：易汇通）

印度原油库存仅25天，总缓冲40-50天评估

印度政府消息人士与Kpler数据一致：商业原油库存+战略储备约覆盖25天需求（约1亿桶，包括芒格洛尔、帕杜尔、维沙卡帕特南地下储备）。成品油（汽柴油等）另有约25天，总计缓冲期约40-50天（部分来源称74天，包括在途与额外商业存储）。若霍尔木兹中断超1个月，需依赖替代进口，否则炼厂减产风险上升，燃料价格与通胀将承压。

印度石油部长强调多元化来源（美国、西非、拉美、俄罗斯）可延长实际覆盖期。

寻求美方许可扩大俄油采购，地缘风险加剧

数月来，美国施压印度减少俄油采购，以切断俄罗斯战争资金；1月印度炼油商大幅削减，作为交换获美国豁免25%关税并达成临时贸易协议。但冲突爆发后，供应安全压倒地缘考量。印度正向特朗普政府寻求特别许可，允许扩大俄油进口规模。特朗普此前宣称印度同意“停止购买俄油”，但印度否认，强调能源决策基于市场与国家利益。

若获许可，俄油份额或从近期低点回升至30%以上；否则，外交摩擦可能重燃，影响美印贸易关系。

主要国有炼油商参与，信实工业亦被洽购

参与紧急采购的国有炼油商包括印度石油公司（IOC）、巴拉特石油（BPCL）、印度斯坦石油（HPCL）及芒格洛尔炼化（MRPL）。私营巨头信实工业（Reliance）亦被贸易商联系洽购。国有企业主导此次行动，旨在优先保障国内燃料稳定供应。

编辑总结

霍尔木兹中断迫使印度从“减俄油”转向“抢俄油”，2000万桶紧急成交标志能源安全已超越美印贸易协议约束。乌拉尔价格由深折价转为溢价，凸显供应稀缺主导市场逻辑。库存缓冲虽有40-50天，但长期依赖中东风险暴露无遗。

印度寻求美方豁免扩大俄油采购，短期缓解危机，但地缘政治不确定性持续存在，可能引发新一轮美印摩擦与全球能源重塑。俄罗斯借机扩大亚洲市场份额，冲突外溢效应正重构贸易格局。

北京时间9:56，布伦特原油连续现报84.13美元/桶。