经历前两周市场剧烈波动后，本周市场的焦点逐渐回到美国大选选情和经济数据上面。

日本央行长期的超低利率政策，日元存款等于几户白借给银行。某种意义上过去30年一动不动，就是因为金融体系和跨国企业大财团太享受这种超低成本借款在海外投资的快乐，而这些大企业出于心照不宣的共同利益，塑造了日本的政治和经济政策。因此带出了大而不能倒美日套利的脆弱局面。且以英伟达为首的AI科技创新，传统美日套利加入新套New组合，裸空日元买入美gu/日股。

学院派的植田和男出乎意料的加息，是出于汇率速贬高压下的无奈之举，也带有突击打压市场的意味，对市场结构及其脆弱性判断不足，触及市场巨大波动。截止上周二的CFTC日元持仓中投机性持仓，净空头从7月初18.4万份的高峰，降至1.1万份，是2021年2月以来的最低水平。投机性空头尤其是4月份开始背离利差后的投机者已经清退完毕。

日元未来的方向等待美国接下来的经济数据。联储的关注点已经从通胀转移到就业上面。目前距离下一份就业报告还有一定时间，因此市场更加关注高频就业数据-当周初请和续请。上周美国当周初请23.3万人，较前一周减少1.7万人，降幅为近一年来最大，证伪了劳动力市场的恶化，说明7月的非农可能是飓风的暂时性影响。美联储年内降息预期已经从极端的116BP回到了100bp，但想要回到2年内降息2-3次的“正常水平”还需要后续数据的支持。

本周将公布零售和通胀数据，会触发市场一定的波动但不会太大。另外美国大选选情可能慢慢回归市场关注焦点。就在这两周的时间里，哈里斯支持率58%赶超特朗普45%。但如何交易哈里斯当选却是比较模糊，需要等待哈里斯和特朗普的第一场电视辩论赛。