黄金被全球多线局势搅得“心神不宁”。美联储内部吵成一团，格陵兰岛上演“抢岛对峙”，波斯那边则是“打与不打”的拉扯战。

美联储正面临双重棘手挑战。一方面是下任主席人选引发的政策方向之争：热门人选哈塞特直接硬刚外界质疑，放话自己够强硬，能搞定美联储内部不同声音。他与懂王立场高度一致，吐槽鲍威尔降息太慢，指责美联储此前决策有党派色彩，承诺上任后让央行“重归独立”，还明确支持懂王利率、企业宅的政策，激进姿态鲜明。但堪萨斯城联储主席施密德坚决唱反调，作为2025年底连续两次反对降息的硬角色，他警告通胀压力仍未消退，利率需维持限制性水平，还强调就业市场疲软是结构性问题，降息不仅没用还会加剧通胀，同时捍卫美联储的独立性和去中心化体系，暗指多元化观点才靠谱。市场普遍认为，月底美联储会按兵不动，年中前大概率不会降息，这波内部博弈的结果将直接决定后续政策走向。

另一方面，美联储还陷入6.5万亿美元资产负债表的“三重困境”。停止缩减资产组合后，核心难题集中在“资产大表”该留多大：经济学家直言，央行只能在“规模小、利率波动低、少干预市场”中三选二，无法三者兼顾，矛盾根源在于银行对准备金的需求和市场流动性的突发变化。这张资产负债表巅峰时曾达8.9万亿美元，是二十年前的11倍多，全靠应对金融危机和疫情的资产购买撑起来，去年12月因银行准备金不足、货币市场压力大才停下缩减脚步。官员们对此分歧严重，有人主张能缩多小就缩多小，也有人坚持维持“充裕准备金”框架——毕竟目前美联储还需给银行准备金、货币市场基金存的现金付利息，上个月还特意通过买资产保准备金充裕。说白了，选大表能稳利率、少干预，但会让美联储在金融市场“存在感过强”；选小表能减少结构性影响，却容易加剧利率波动，削弱央行对利率的控制力；若想平衡，靠频繁市场操作补窟窿，又可能扭曲市场信号。到底多大才是“黄金尺寸”，经济学家和政策制定者至今仍未达成共识。

黄金方面：昨日黄金盘面延续高位拉扯走势，全程围绕4580-4625区间反复震荡。回顾本周行情，金价在周初走出一波亮眼上扬后，周中便陷入高位整理，整体呈现冲高后的修正格局。

今日迎来周五收官，短线依旧重点关注4580-4625的震荡区间，其中4580是日内关键支撑位，4561则为多头短期防守线；在大周期看涨的基调下，操作上仍以低多思路为主，重点看点在于今日能否突破4625阻力位，实现行情的向上延伸。

从近期盘面节奏来看，黄金已形成鲜明规律：周初冲高、周中修正、周五大概率走出拉升行情，这一规律也为本交易日的走势提供了参考。

放眼大周期，本轮自3886低点开启的上涨，与2024年及2025年初的单边上涨有显著区别，属于拉扯式的震荡上扬。其特征为每一轮上攻后都会伴随较大幅度的回踩，但回踩企稳后均能突破前期高点，多头趋势并未改变，操作中注意这一节奏变化。