【德国5年期与30年期利差持稳，长端收益率创阶段低位】⑴ 德国5年期与30年期国债利差本周整体趋平，周4一度触及约50个基点的低位，随后小幅走陡。⑵ 该利差9月24日曾低至约40个基点，约60个基点的位置构成小幅阻力，10月15日曾出现约65个基点的尖峰高点。⑶ 德国5年期国债收益率下行至3.1%后企稳，为9月8日以来最低。⑷ 德国30年期国债收益率下探至约3.66%的新低，3.65%附近存在密集成交，7月以来走陡行情的61.8%斐波那契回撤位约在3.62%。⑸ 市场情绪层面，长端收益率创阶段低位反映避险需求与增长担忧，曲线形态在趋平后小幅走陡，后续关注点在于长端能否守住3.65%附近支撑及利差阻力位能否突破

【以色列大选临近，资产强势与政治变数交织】⑴ 周二举行的以色列大选有望成为该国历史上影响最为深远的大选之一。⑵ 民调显示选情焦灼，无论是总理内塔尼亚胡领导的利库德集团，还是以前国防军参谋长艾森科特为首的反对派阵营，均预计无法赢得议会多数席位，这增加了漫长组阁谈判的几率。⑶ 对市场而言，这场选举发生在以色列资产经历了一轮惊人上涨之后，自2023年10月7日袭击事件以来，以色列股市飙升逾135%，谢克尔上涨约25%，涨幅领跑全球。⑷ 分析人士指出，AI热潮一直是推动这轮上涨的重要因素，因为以色列在科技领域具有深厚优势，而且这一驱动力未来仍将持续。⑸ 若艾森科特及其盟友最终胜出，投资者也看到了长期地缘政治紧张局势逐步缓和的可能性。⑹ 市场情绪层面，焦灼选情带来的组阁不确定性可能引发短期波动，但科技驱动的资产重估逻辑仍是中期主线，后续关注点在于组阁谈判进展及安全政策是否转向缓和

【英国预算案临近，财政缓冲与银行税受关注】⑴ 英国财政大臣希利将于周三公布其首份预算案，届时将试图为家庭缓解能源价格上涨带来的压力，同时又不能通过增加借贷来扰乱债券市场。⑵ 这意味着为遵守财政规则，希利可能不得不接受政策操作空间缩小，机构调查的分析师认为，在不引发市场恐慌的前提下，英国政府的财政缓冲空间将缩减至原规模的一半左右，即约150亿英镑。⑶ 银行可能成为加税的主要承受方，在希利公布首份预算案前夕，英国最大几家银行的股价已出现下跌。⑷ 对国防、公共服务和福利等领域的重大支出决策很可能推迟到明年，希利希望届时伊朗战争及其给政府借贷成本带来的压力可能已经缓解⑸ 市场情绪层面，预算案的核心矛盾在于家庭纾困与财政纪律之间的平衡，银行税预期已在股价中有所体现，后续关注点在于财政缓冲的实际规模及英国国债市场对预算细节的反应

【云计算巨头财报将至，AI资本开支面临检验】⑴ 未来一周美国企业财报密集出炉，最受关注的是处于AI投资热潮核心的Alphabet、微软和亚马逊3家超大规模云服务商。⑵ 这3家公司即将公布业绩，而投资者正日益担忧其在数据中心上的巨额资本支出所带来的风险。⑶ 本周至关重要，约3分之1的标普500指数成分股公司将公布财报，这将检验第3季美国企业盈利增长是否达到市场高预期。⑷ 其他知名企业包括制药商礼来、石油巨头埃克森美孚和雪佛龙，以及工业设备巨头卡特彼勒。⑸ 市场情绪层面，AI资本开支的回报前景正成为财报季核心变量，后续关注点在于云服务商对数据中心投入的指引能否缓解估值担忧，以及盈利兑现对指数走势的支撑

【下周多国央行密集议息，政策路径受关注】⑴ 下周央行日程密集，美联储、加拿大央行和新西兰联储将于周三召开会议，欧洲央行定于周四开会，日本央行则在一天后召开会议。⑵ 美联储、欧洲央行和日本央行在上月收紧政策后，目前暂无立即加息的压力。⑶ 美联储主席沃什将被追问其对利率前景的看法，欧洲央行势必面临对法国借贷成本飙升的关注，日本央行则可能在会后预测中上调通胀预期。⑷ 市场预计加拿大和新西兰将加息以抑制通胀，政策制定者都在权衡高油价将在多大程度上加剧整体通胀压力⑸ 市场情绪层面，各央行在能源价格冲击与增长放缓之间权衡，政策分化预期或加大汇率与债市波动，后续关注点在于法国债市压力能否缓和及各家央行对通胀传导的判断

【印度9月原油进口环比跳升，中东供应回归】⑴ 印度政府周5数据显示，9月原油进口环比增长超过16%至2226万吨，同比增长约9%，去年9月为2035万吨。⑵ 石油产品进口9月环比下降约0.8%，同比降幅约40%，产品出口同比增长超过6%至522万吨。⑶ 瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，进口增长主要由中东原油回归和俄罗斯供应减少推动，反映随着海湾供应可得性恢复，印度原油结构正趋于正常化。⑷ 贸易消息源数据显示，印度9月俄罗斯石油进口环比下降约13.7%至约每日180万桶，占总采购量约3分之1。⑸ 印度9月燃料消费环比增长约3.9%至1926万吨，液化石油气进口从8月的130万吨增至140万吨，燃料油进口同比骤降近99%至1万吨，去年9月为69万吨。⑹ 航空煤油出口环比增长约32.5%至53万吨，印度自10月1日起下调柴油和航空涡轮燃料出口暴利税，该税于2026年3月原油价格跳涨后重新引入。⑺ 上月汽油出口同比下降约49%，柴油出口同比下降近27%⑻ 市场情绪层面，印度原油采购结构向中东倾斜，反映供应来源再平衡，后续关注点在于俄罗斯供应占比变化及成品油出口税调整对贸易流的影响

【欧元区通胀预期微升，欧洲央行政策路径受关注】⑴ 欧元区家庭通胀预期9月略有上升，支持欧洲央行继续提高借贷成本的预期。⑵ 欧洲央行周5公布的月度调查显示，消费者预计未来1年物价上涨3.1%，高于8月预测的3.0%。⑶ 对制定货币政策至关重要的3年期通胀指标保持在2.9%，5年期通胀指标维持在2.5%不变。⑷ 市场普遍预期欧洲央行下周将维持利率不变，但机构调查的经济学家认为12月可能进行第3次也是最后一次加息。⑸ 尽管通胀率接近4%，为欧洲央行目标的2倍，但主要由能源价格上涨推动，官员们表示尚未看到工资上涨等二轮效应影响⑹ 市场情绪层面，短期通胀预期抬升与中长期指标稳定并存，强化了欧洲央行按兵不动、12月再评估的政策节奏，后续关注点在于能源价格向核心通胀的传导是否显现

【日元走强与日股下滑，日本橡胶期货收跌但周线仍涨】⑴ 日本橡胶期货周5下跌，受日元走强和东京股市下滑压制，但因中国轮胎生产进一步恢复，周线仍录得涨幅。⑵ 大阪交易所3月交割橡胶合约下跌约4.1日元，跌幅约0.9%，至每公斤447.9日元，本周累计上涨约0.4%。⑶ 上海期货交易所1月交割橡胶合约上涨约45元，涨幅约0.2%，至每吨19705元，上海期货交易所交投最活跃的12月丁二烯橡胶合约上涨约515元，涨幅约3.3%，至每吨16185元。⑷ 泰国基准出口级烟胶片和块胶价格分别下跌约0.6%和1.2%，至每公斤95.83泰铢和88.47泰铢。⑸ 日元有望录得9月初以来最大周涨幅，受避险资金推动，风险厌恶情绪笼罩更广泛市场，日元周5兑美元一度走强约0.4%至156.08，为逾1个月最强，随后回落至156.89附近，日元走强使日元计价资产对海外买家更昂贵。⑹ 日经225指数周5下跌约0.3%，收于62693.16点，日本国债上涨，日元触及1个月高位，因市场对AI板块担忧加剧提振避险资产需求。⑺ 橡胶信息提供商Qinrex数据显示，截至10月22日，中国半钢胎开工率升至64.78%，前1周为60.43%，全钢胎开工率升至57.7%，前1周为52.22%。⑻ 新加坡交易所SICOM平台1月交割橡胶合约最新报每公斤251.1美分，上涨约0.9%。⑼ 市场情绪层面，日元避险走强与AI担忧压制日胶盘面，但中国轮胎开工率回升提供基本面支撑，后续关注点在于轮胎需求恢复的持续性及日元走势对日本胶价的传导

【英国10月PMI初值全线向好，经济扩张力度抬升】⑴英国10月PMI初值全部好于市场预期，制造业、服务业、综合PMI分别报52.6、53.3、53.0，较前值同步走高，私营部门增长动能明显改善。⑵制造业重回加速扩张状态，服务业景气同步走强，四季度开局经济展现出不错的韧性。⑶偏强的经济数据，会削弱市场对英国央行短期降息的预期，给英镑带来支撑。⑷PMI初值本身波动偏高，后续仍需要等待终值数据进一步验证趋势

【“我们就是来抢走你的工作” Anthropic招股说明书出现另类推介】据外媒报道，人工智能公司推销自己的方式有时别出心裁。Anthropic在9月发布的一份报告称，人工智能可能将美国失业率推高至接近12%。同月，该公司一名科学家表示，失控的AI智能体可能导致人类灭绝。据报道，Anthropic自己的招股说明书也认同这一判断。“参加我们的IPO吧：我们将利用募集资金抢走你的工作，甚至可能要了你的命。”Anthropic的估值近期被质疑是否合理，其目标估值高达2万亿美元。若真如此，它将跻身全球最有价值的10家公司之列，与台积电(TSM.N)以及埃隆·马斯克旗下的SpaceX处于同一梯队

英国 10月 SPGI综合PMI初值

英国 10月 SPGI服务业PMI初值