加拿大贸易部长勒布朗警告，美墨加协定（USMCA）可能于7月触发年度审查机制，此不确定性正导致加拿大企业投资停滞、净商业投资下降。

尽管美国出于经济利益保留了对加关税豁免，但铝、钢、汽车等行业已受冲击。这种“寒意”预计将直接削弱加元吸引力，为美元/加元提供底部支撑。市场将密切关注下周末华盛顿会谈，加元或进入高波动期。

勒布朗警告：年度审查机制可能被触发

加拿大负责对美贸易的部长多米尼克·勒布朗于周四（2月26日）在多伦多对商界人士表示，美墨加协定可能进入年度审查阶段，而这种持续不确定性或正是特朗普政府所追求的目标之一。这一表态凸显出北美自由贸易框架正面临新一轮考验，或进一步抑制跨境投资信心。

勒布朗透露，他将于下周末在华盛顿与美国贸易代表贾米森·格里尔会晤，为7月份即将启动的USMCA强制性审查做准备。根据协定条款，若三方在2026年7月审查中无法达成共识延长协议，则协定将继续生效，但将触发年度审查机制。

勒布朗指出：“如果审查无共识，协议照常运行，随后年度审查机制启动。如果我们的某个伙伴（指美国）将制造不确定性作为目标之一，那么各种场景都可能出现。”

不确定性已导致投资决策停滞

他强调，当前围绕USMCA未来走向的不确定性，已直接导致加拿大企业投资决策停滞。勒布朗说：“净商业投资正在下降，这是我们面临的最大挑战之一。我们必须掌控自己能掌控的部分。”

加拿大总理马克·卡尼已明确提出，在未来十年内将加拿大对非美出口翻一番的目标。他认为，美国关税政策正对投资环境造成“寒意”。

USMCA背景与美方制造业回流意图

USMCA由特朗普在其首任期内推动谈判达成，并特别加入2026年审查条款。特朗普曾公开表示，希望美国汽车制造商关闭加拿大工厂并迁回美国本土；格里尔则多次提及“制造业回流”工业生产。

尽管如此，勒布朗对贸易协议前景持谨慎乐观态度。他指出，特朗普政府近期宣布新一轮关税时，仍保留了对加拿大和墨西哥的USMCA豁免，“他们这么做，是因为这符合美国的经济利益。”

关税冲击与政府间务实对话

目前，加拿大对美出口的大部分品类仍受USMCA零关税保护。但特定行业已深受关税冲击，尤其是铝、钢、汽车和木材等领域。勒布朗回忆称，去年秋季加拿大一度接近就行业关税达成协议，但因安大略省政府一则反关税电视广告，特朗普突然中止谈判。

勒布朗区分了美方在公开场合的“政治论战”和私下政府间对话的务实态度：“在美国国内存在公开的政治争论，但私下政府对政府的沟通并不令人沮丧。”

外汇市场影响分析

协议前景的不确定性已导致加拿大企业投资停滞、净商业投资下降。经济基本面的这一利空会直接反映在汇率上，削弱加元吸引力，从而为美元/加元提供底部支撑。周五亚市时段，美元兑加元于1.3675附近窄幅震荡。

勒布朗提到的“政治论战”与“务实沟通”并存，意味着加元将进入波动期。市场可能会对每一次公开讲话和每一次私下会晤（如下周末华盛顿会谈）做出剧烈反应。



（美元兑加元日线图，来源：易汇通）

前景展望：供应链稳定与出口多元化

在当前地缘经济环境趋紧背景下，USMCA审查结果将深刻影响北美供应链稳定与投资流向。加拿大政府一方面寻求维护三边框架，另一方面加速推动出口多元化，以降低对单一市场的依赖。

市场参与者需密切关注华盛顿会晤及后续进展，不确定性或将继续主导北美贸易叙事。

北京时间10:30，美元兑加元交投于1.3675/76。