在伊朗战争持续推高油价、通胀预期回升、就业市场疲软以及特朗普关税政策前景不明的多重压力下，美联储于3月19日结束为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间不变。美联储同时上调了对未来通胀与利率路径的预测，显示决策层对宽松空间的预期进一步收紧。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在会后新闻发布会上明确表示，油价冲击并非唯一考量因素，关税政策进展缓慢同样是重要原因。

美联储上调通胀与利率预期，降息路径大幅后移

美联储发布的经济预测摘要（SEP）与“点阵图”显示，核心PCE通胀预期从去年12月的2.5%上调至2.7%。点阵图中，多位官员排除了今年多次降息的可能性，全年降息预期从战前的多次削减至一次，甚至部分官员预计2027年可能加息。

这一调整主要反映伊朗战争导致的油价飙升与通胀预期回升，同时也包含对特朗普关税政策缓慢推进的评估。

鲍威尔在新闻发布会上表示：“更高的通胀预测也反映了我们在关税问题上看到的缓慢进展。”他补充说，美联储正在综合评估伊朗战争对物价与就业的双重使命影响，当前环境充满高度不确定性。

沃什若快速上任也将面临巨大阻力

特朗普提名的美联储主席继任者凯文·沃什（Kevin Warsh）明确倾向大幅降息，以符合特朗普长期诉求。

然而，本次会议信号显示，美联储内部对降息持谨慎甚至鹰派立场。沃什作为主席仅有12票中的1票，需要说服委员会多数成员支持其政策方向。

但当前多数官员正通过上调通胀预期与收紧利率路径，提前为宽松设置更高门槛。

北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）已公开承诺，将阻挠沃什提名在参议院银行委员会推进，直至针对鲍威尔的美联储总部翻新项目刑事调查彻底结束。

联邦法官上周裁定撤销对美联储的传票，司法部表示将上诉。只要调查持续，鲍威尔将留任主席，沃什接任进程受阻，美联储政策路径短期内难以出现大幅转向。

油价、通胀与关税三重压力令降息空间几近消失

伊朗战争导致霍尔木兹海峡实质封闭，全球石油供应遭遇史上最大中断，布伦特原油价格突破每桶100美元，通胀预期显著抬升。

美联储需同时应对能源驱动的通胀上行风险与经济增长放缓的双重压力。鲍威尔强调：“没有人知道经济影响会多大，可能更大，也可能更小，甚至远大或远小于预期。”

特朗普关税政策进展缓慢同样加剧通胀压力。尽管最高法院近期裁定部分关税非法，但政府已转而援引其他权限重新实施。

美联储内部认为，关税带来的输入性通胀与油价冲击共同作用，令宽松空间进一步压缩。

市场已完全放弃短期降息预期

芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，本次会议维持利率不变概率超过99%，全年降息预期从战前的多次削减至单一一次，且时间点推迟至9月或10月。市场对美联储宽松的希望已基本破灭。

总体而言，伊朗战争引发的能源冲击、通胀预期回升与特朗普关税政策的持续影响，正迫使联储在本周议息会议上维持谨慎立场。沃什若快速上任，也将面临委员会内部鹰派阻力，难以迅速推动大幅降息。鲍威尔任期延长至5月之后，美联储政策路径短期内难以出现大幅转向。

投资者需密切关注联储对通胀与就业的评估、中东局势最新进展以及沃什提名确认进程，这些因素将直接决定未来货币政策方向与全球资产价格走势。短期内，联储维持高利率的可能性极高，美元相对强势格局或将延续，而股市与成长股将面临更大压力。