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2025

12/17 19 : 15
塔伦
【俄罗斯国债拍卖需求旺盛,2038年债券获超额认购】
⑴ 俄罗斯财政部周三拍卖了2038年到期的OFZ国债,最终发行(拨配)规模为265.94亿卢布。
⑵ 本次拍卖市场需求强劲,投标总额达到592.98亿卢布,认购倍数超过2.2倍。
⑶ 拍卖筹集的资金为253.95亿卢布,截止收益率为14.61%,平均收益率也为14.61%。
⑷ 高收益率水平反映出市场对俄罗斯主权债务所要求的风险溢价,但旺盛的需求也表明其在国内资本市场仍具备相当的吸引力。
⑸ 此次成功发行有助于俄罗斯政府完成国内融资目标,并为长期国债的定价提供了新的基准。。

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【欧央行会议在即,鹰派言论若遭驳回或致欧元承压】 ⑴ 有机构分析师指出,若欧洲央行在周四的会议上对理事施纳贝尔近期关于“下一步行动可能是加息”的言论表示反对,欧元汇率可能会下跌。 ⑵ 施纳贝尔的言论此前已在汇率和利率市场引起强烈反响,若被证明仅是少数观点,市场此前的鹰派预期将面临修正。 ⑶ 分析认为,欧元下跌的触发条件包括:施纳贝尔的观点被证实为少数派,且欧元区的经济增长预测未被大幅上调。 ⑷ 这表明市场对欧洲央行内部的政策共识高度敏感,任何显示鸽派倾向的信号都可能削弱对欧元的支撑。 ⑸ 因此,本次会议的政策声明、经济预测及新闻发布会措辞,对于确认利率路径和欧元短期走势至关重要。 12-17 21:03【通胀数据引爆利率预期,英镑2年期互换利差大幅走阔】 ⑴ 远低于预期的英国通胀数据公布后,2年期英镑互换利差(相对于国债)显著走阔,表明互换利率表现强于同期国债。 ⑵ 具体而言,2年期SONIA(英镑隔夜指数平均)互换利率的表现比同期国债高出1.5个基点。 ⑶ 但更长期限的曲线走势相反,5年期互换利差收窄1个基点,10年期收窄0.6个基点,30年期收窄0.9个基点。 ⑷ 这种期限分化结构清晰地反映出,市场认为通胀放缓主要强化了英国央行近端的降息预期,对短期利率的压制作用最为直接和强烈。 ⑸ 交易信号显示,市场正在快速重新定价短期货币政策路径,但对更长期的经济增长及通胀前景仍保持相对谨慎。 12-17 21:02澳元兑日元刚刚触及103.00关口,最新报103.00,日内涨0.40% 12-17 21:01【美国经济悬于一线:就业市场僵化、关税成本与消费者割裂的隐患】 ⑴ 当前美国经济呈现出一种脆弱的平衡,尽管年初市场普遍担忧特朗普关税言论将引发衰退,但年内实际GDP预计仍能增长1.9%,且失业率仅缓慢上升。 ⑵ 这种“平衡”很大程度上得益于政府对部分严厉措施的撤回或推迟,但平均17%的商品相关税率仍构成持续负担,更多企业正将成本转嫁给消费者。 ⑶ 劳动力市场表面稳定,实则陷入“无招聘、无解雇、无离职”的僵化状态,人员流动率降至极低水平,这掩盖了深层的结构性问题。 ⑷ 经济内部出现显著分化:高收入群体持续消费并保持信心,而中低收入消费者已收缩支出,且低收入者的工资增长停滞更快,住房市场也持续低迷。 ⑸ 人工智能基建投资是当前少有的亮点,部分抵消了其他领域的疲软。然而,若关税持续侵蚀利润,或AI投资势头放缓,当前脆弱的平衡可能被打破,使经济滑向悲观预测的方向。 12-17 21:01【德国能源需求或创历史新低,凸显工业疲软与经济转型阵痛】 ⑴ 据能源研究机构预测,德国2025年能源需求预计将微降0.1%,至2931太瓦时,这将是两德统一以来的最低水平。 ⑵ 若剔除寒冷天气导致的供暖需求增加因素,能源消耗量将下降1.2%,表明终端能效提升或经济活动减弱。 ⑶ 该预测直接反映了德国能源密集型产业的产量出现显著下滑,工业部门面临持续压力。 ⑷ 德国经济在经历2023年与2024年连续萎缩后,复苏乏力,能源需求的停滞是宏观经济疲软的直观体现。 ⑸ 有经济学家评论指出,德国经济情绪经历了从乐观到悲观的转变,政策制定者已不得不承认经济增长面临长期挑战。 12-17 20:58【美股盘前:OpenAI拟获亚马逊百亿融资,美光财年Q1业绩盘后揭晓】 ⑴周三美股盘前美国三大股指期货同步上涨,纳指期货涨幅0.35%,标普500指数期货涨0.29%,道指期货上涨0.17%;欧股主要指数表现分化,德国DAX指数微跌0.09%,英国富时100指数大涨1.57%,法国CAC指数跌0.23%,欧洲斯托克50指数微涨0.05%。 ⑵高盛表示AI领域融资相关风险被过度渲染,该领域绝大部分资金源自科技巨头充裕的内部现金流;工业和信息化部部长李乐成与AMD首席执行官苏姿丰会面,双方围绕数字经济、人工智能领域的合作深化等议题展开交流。据报道,OpenAI计划从亚马逊筹集至少100亿美元资金,同时将采用亚马逊的AI芯片;苹果则将扩大iPhone产品矩阵,预计在2027年秋季前推出至少7款新机型。 ⑶摩根士丹利预测特斯拉Robotaxi车队规模有望在2026年增至1000辆,美光将于今日盘后发布2026财年第一季度业绩,摩根大通已将其纳入明年半导体板块首选投资标的名单 12-17 20:57【财信期货:农产品板块普遍承压 油脂再创新低】 ⑴今日油脂板块整体下跌。棕榈油的多头反转机会需关注三大核心信号:一是印尼棕榈油价格企稳回升,标志当地市场压力逐步化解;二是马来西亚棕榈油产量出现超预期下滑,意味着供应端压力缓解;三是马棕技术面重新呈现趋势性上行特征,否则不宜过早抄底。 ⑵豆油方面,当前去库速度未达市场预期,在远期榨利支撑下,豆油05合约大概率跟随原料成本波动,难现明确反弹行情。现货市场上,节前植物油品牌商散油采购窗口已接近尾声,现货报价普遍走弱。 ⑶其中广州地区24度棕榈油现货报价8390元/吨,较昨日下跌40元/吨;豆油现货报价8370元/吨,下跌20元/吨;江苏地区菜籽油现货报价9260元/吨,下跌140元/吨。 ⑷近日豆粕期货震荡运行,美豆从前期出口乐观预期逐步回归理性,盘面回撤,国内粕价由于进口成本下移和国内压力尚在,中期整体偏空。近日由于海关政策收紧,导致部分豆源进口时间推迟到港,国内豆粕盘面价格止跌回稳,短期建议以逢高做空为主。 ⑸近期玉米盘面下行,农户惜售心理有所动摇,售粮积极性有所提升,但北港库存同比仍然较低,短期补库需求驱动玉米现货偏强的逻辑仍在,建议可等待回撤后,以逢低做多为主。需持续关注农户的售粮心态变化。 ⑹近期临近冬至腌腊需求旺季,现货偏强运行,叠加北方猪病消息传出,现货价格有所反弹,但长周期供应宽松格局仍存,建议可考虑逢高沽空生猪03合约,需关注出栏节奏和冬至压栏旺季需求。 ⑺鸡蛋现货价格近期区间震荡为主,鸡蛋01合约虽为旺季合约,但目前仍然维持高升水状态,估值偏高,建议可适时考虑空头入场,但需持续关注玉米、豆粕等饲料成本的变动对鸡蛋价格的影响 12-17 20:56【美国企业高管调查:通胀预期顽固,特朗普关税言论仍为头号隐忧】 ⑴ 美联储一项针对548名企业首席财务官的调查显示,受访者平均预期2026年价格将上涨4.2%,远超美联储2%的通胀目标。 ⑵ 调查反映出的整体乐观情绪有所下降,无论是针对美国经济还是受访者自身公司的前景,整体乐观指数从第三季度的62.9降至60.2。 ⑶ 特朗普关税言论及贸易政策风险仍是企业高管的头号担忧,尽管其关注度较今年第二季度的峰值已有所缓和。 ⑷ 企业对2026年的展望偏向温和,预期就业增长1.7%,经济年增长率约为1.9%,但仅有40%的公司表示正在为新职位招聘。 ⑸ 该调查结果可能加剧美联储对通胀持续性的担忧,因其显示企业定价预期依然高企,通胀回落至目标水平的过程可能比预期更漫长。 12-17 20:56【年末资金紧张,美国隔夜回购利率走坚,20年期国债融资成本飙升】 ⑴ 美国隔夜一般抵押品(GC)回购利率周三开盘走坚,报于3.73%的买入价,反常地并未因结算压力缓解而趋软。 ⑵ 分析认为,这可能是由于市场自由现金稀缺,或机构将资金留存至新年所致,可能使隔夜利率在整个12月都维持在利率走廊上限(3.75%)附近。 ⑶ 20年期国债的融资溢价大幅增加90个基点,达到相对于GC利率溢价220个基点,因其拍卖结算日延迟至12月31日,导致借券成本高昂。 ⑷ 随着明日将公布2年、5年和7年期国债的拍卖计划,这些品种的融资溢价也可能面临上行压力。 ⑸ 市场对美联储明年一季度降息的预期温和,隔夜指数掉期定价显示未来90天降息25个基点的概率约为50%,资金面的紧张态势短期或持续。 12-17 20:55【财信期货:能源化工板块承压 多数品种预期偏弱】 ⑴地缘方面,欧盟参与乌克兰问题,俄乌谈判取得进展,但直接效果仍不明显,短期冲突结束的可能性不大;同时下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面彻底封锁,地缘风险持续。但全球水陆库存依旧高企,下游成品油表需疲弱、库存超季节性回升,预计原油价格震荡偏弱运行。 ⑵近期地缘局势复杂化,俄乌和谈仍在继续但短期或仍难有结果,采取军事措施的概率在加大,但原油价格因下游需求转弱,燃料油预计跟随震荡偏弱运行。考虑到地缘风险,可考虑多沥青空燃料油的对冲策略。 ⑶浮法玻璃行业亏损加剧,冷修及转产预期加强,但市场担心盘面过早反弹导致冷修计划推迟或取消,且中游库存庞大,现货和盘面再度下跌。总体来看,地产竣工需求大幅回落,玻璃需求同比大幅减弱,“低估值弱驱动”明显,预计价格低位震荡偏弱运行。 ⑷若年底冷修计划逐步落地,玻璃价格下跌空间将有限。阿拉善二期项目点火,新产线也将点火,纯碱供需端压力再度显现。本周一国内纯碱厂家总库存较上周四增加3.87万吨,涨幅2.59%。 ⑸今日纯碱开工率82.05%,期现基差报盘显示:河北库提01合约升水20点,沙河送到升水10至20点,河南厂提升水20点。总体来看,12月大厂检修增多,纯碱在低开工率支撑下可基本达到供需平衡状态。 ⑹但盘面仍受成本下移、供应恢复预期及产能过剩背景压制,策略上可逢高短空。12月17日山东液碱局部稳定,个别企业因自身出货情况价格小幅调整。阶段性去库后,部分企业开始低价反弹。 ⑺但烧碱仍处于高供给高库存状态,且氧化铝价格持续下跌减产预期加强,非铝需求处于淡季,烧碱价格或依旧低位震荡偏弱运行,策略可逢高短空。 ⑻今日太仓现货价格2130元,上涨27元;内蒙古北线价格1942.5元,环比下跌12.5元。今日甲醇市场窄幅震荡,企业竞拍成交一般,港口甲醇市场基差偏强,本周港口去库1.56万吨。 ⑼由于伊朗限气因素不断兑现,远月进口存在缩量风险,维持近弱远强判断,05合约继续下行的空间可能有限。短期甲醇市场预计仍将延续稳态,价格波动空间收窄 12-17 20:55