【财信期货：有色金属市场震荡分化 关注宏观与供需博弈】
⑴宏观方面，美国11月非农就业数据符合预期，但失业率攀升至2021年9月以来新高，市场降息预期与衰退预期持续博弈，铜价整体呈现震荡偏强走势。基本面方面，据行业消息，市场有效供应充足，持货商出货积极，但交割后预期其出货意愿将转弱。策略上建议以逢低做多为主。
⑵锌市场方面，宏观背景同铜市场。基本面方面，锌精矿加工费继续下行，冶炼厂利润受损生产意愿降低，国内锌锭库存持续去化，供应端仍有支撑，短期价格偏强。长期来看，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，目前过剩预期的实现有待矿端向冶炼端进一步传导，长期锌价上行空间有限。
⑶贵金属整体呈现偏强走势。长期来看，贵金属价格仍有支撑，策略上建议逢低做多。考虑到近期价格持续剧烈波动，投资者需谨慎操作，避免追涨杀跌。
⑷近期氧化铝价格出现反弹，但基本面仍维持供应过剩格局，部分高成本企业已面临亏损压力，但尚未出现大规模减产，且库存方面仍面临累积。而2026年国内仍有约900万吨产能有望投产，整体过剩格局难有改善。
⑸短期氧化铝市场或难有趋势性反转行情，短线可适度参与反弹沽空策略。未来需关注生产企业是否出现亏损性减产，谨防供应端的超预期冲击。
⑹宏观面市场情绪有所降温，沪铝呈现一定回调。基本面供给端持稳，需求逐步转淡，库存或延续累积，对价格支撑有限。
⑺但在海内外宏观整体偏利多，叠加海外供应收紧预期背景下，对沪铝及铸造铝中长期上行判断未改，可待市场回调企稳后，关注逢低做多机会。后续需关注国内需求及库存走势。
⑻宜春自然资源局发布关于注销27个采矿权的公示，尽管所涉及矿产项目均已到期，对供给无实质影响，但此举引发市场对锂资源供应的担忧，今日碳酸锂期货大幅上涨，形成强势突破。
⑼短期碳酸锂期货在复产延期、市场供给担忧、需求预期向好的支撑下，或维持偏强走势，但需谨防大幅上涨后的回调风险，策略以回调做多为主。
⑽中长期来看，2026年碳酸锂预计维持供需双增，全年紧平衡的状态，价格中枢有望小幅抬升。后续需关注项目复产进度、停矿后续进展以及碳酸锂产量与库存变化节奏等。