知秋
基本面
推动现货黄金抬升的核心仍是两条主线：其一，地缘局势扰动强化了避险需求，资金在不确定性升温时更偏好配置流动性好、信用属性突出的资产，现货黄金因此获得持续性溢价；其二，利率路径预期对无息资产更友好。市场对美联储在2026年仍可能继续下调利率的定价，使美元维持偏弱格局，美元指数在97.90附近徘徊于两个多月低位，弱美元环境通常会抬升以美元计价的大宗品定价中枢，同时也降低了持有现货黄金的机会成本。
同时，政策表态分歧加大了“利率不确定性溢价”。一方面，有观点认为近期经济数据可能推动美联储立场更偏鸽派，若政策不及时转向，衰退风险会抬头；另一方面，也有声音强调通胀黏性仍在，短期内不急于进一步降息，并暗示利率可能在3.50%-3.75%区间维持到春季附近。再叠加任期节点带来的潜在人事变动预期，市场对未来政策函数的再定价概率上升，往往会直接体现在黄金的风险对冲需求与波动率抬升之中。
交易节奏上，临近长假，年末仓位再平衡同样不可忽视：部分资金会将收益兑现、部分资金会在低流动性窗口提前做“防守型调仓”。这类结构性买盘未必每天都猛烈，但在趋势上行阶段很容易形成“回撤即买”的价格行为。
技术面：
从日线K线图看，现货黄金处于典型的上升趋势延伸段：自3886.51美元阶段低点抬升以来，价格维持“更高的低点 + 更高的高点”的结构，并在近期完成对4300.00美元关键心理关口的有效突破与站稳，趋势线与水平阻力线实现共振转强。当前价格运行在前高密集区上方，4497.69美元构成最新的近端阻力位，属于“未被充分交易的新高区域”，一旦放量上破，容易出现加速段，上方4560美元可视作下一潜在阻力参考区间；但与此同时，指标也提示短线过热：RSI(14)为80.93，处于明显超买区，意味着追涨动能虽强，但回撤与盘整需求在累积。
MACD方面，DIFF 81.82高于DEA 64.78，MACD柱状图34.08维持红柱扩张，说明多头动能仍占优，不过在超买背景下，常见的演化路径是“高位横盘消化”或“回撤回测支撑再上”。结构化支撑可依次关注4450美元附近的短线支撑带，以及4350美元与4300.00美元组成的中枢支撑区；若出现更深的技术性回撤，4200美元与4080美元将成为趋势强弱的重要分水岭：守住则仍偏多头市场，失守则意味着上升趋势可能进入更大级别的整理或反转评估阶段。
后市展望
多头展望：在基本面维持“避险需求不退 + 利率预期偏宽松 + 美元偏弱”的组合下，现货黄金大方向仍偏建设性。技术结构上，只要价格能守住4450美元一线并保持对4300.00美元上方的趋势优势，高位整理更可能被理解为强势整理而非见顶信号；若后续对4497.69美元形成有效突破并站稳，新高区域的价格发现过程或将把目标带向更高的阻力参考区间（如4560美元附近）。
空头展望：风险主要来自两点——其一，RSI 80.93显示短线过热，任何不及预期的事件或数据，都可能触发高位获利了结，形成较快的回撤；其二，假期效应下的流动性风险会放大“假突破”和“冲高回落”。若价格跌破4350美元并回落到4300.00美元下方，意味着支撑转弱，市场可能进入更深的盘整市场阶段，届时4200美元附近将成为趋势延续与趋势反转之间的关键观察点。总体而言，现货黄金仍处在多头主导的上升趋势中，但越接近新高区，越需要用“高波动、快节奏”的思维来理解行情：不缺方向，缺的是更顺滑的路径。
