【供应中断与关税威胁共振，铜价飙升至历史新高，涨势会否过热？】
⑴ 受严重供应干扰、美国即将加征精炼金属进口关税的预期，以及对电气化和人工智能基础设施将推动长期需求的押注影响，铜价攀升至历史新高。
⑵ 伦敦金属交易所基准三个月期铜期货周二上涨1%，至每吨约12,040美元。
⑶ 由于主要矿场供应受扰及在美国的囤积行为，叠加交易员为规避明年可能的高额新关税而加大对美发货，今年铜价已飙升超过35%。
⑷ 此外，今年全球主要央行的多次降息也为铜价提供了支撑，因宽松的货币政策往往能提振工业金属价格。
⑸ 然而，高盛分析师上周警告称，此轮涨势已变得“高度投机”，且容易受到市场对人工智能相关股票和基础设施建设人气转变的影响。
⑹ 这表明当前价格已充分甚至过度计入了远期乐观预期，任何风险偏好的降温或需求证伪都可能引发价格剧烈回调。
⑺ 铜价的强劲表现凸显了在绿色转型和AI浪潮下，市场对关键原材料长期短缺的结构性担忧。
⑻ 后续走势将取决于实际供需缺口的验证、关税政策的最终落地情况以及宏观流动性环境的变化。。