【2026债市展望：长端美债重获青睐，高收益率与ABS成焦点】
⑴ 华尔街机构展望认为，2026年长期限美债将比短债更具前景，逻辑在于关税引发的通胀或证伪为暂时性、提名鸽派美联储主席，以及长债未完全定价降息路径。
⑵ 短债已过度计价降息，而长债仍受赤字预期带来的“期限溢价”扰动，但特朗普政府缩减赤字意愿及削减长债发行规模，可能抑制长端收益率。
⑶ 此外，约4%的收益率在可能面临“AI泡沫风暴”的2026年显得极具吸引力，长债有望同时受益于避险需求与经济软着陆叙事。
⑷ 短期看，2年期及以下美债明年上半年走势可能强于长债，主要受美联储每月400亿美元购买国库券的流动性操作提振。
⑸ 相比经济前景不明的欧洲和日本，美国经济软着陆轨迹更清晰，美债作为“最干净的脏衬衫”及缺乏高流动性替代品的地位依然稳固。
⑹ 尽管“美国例外论”终结论叙事存在，但数据显示美国国债仍具竞争力并持续吸引外资流入，全球其他债市缺乏有说服力的替代故事。
⑺ 随着美联储放松政策，现金收益下降而部分经济体信用风险上升，可能继续支撑高质量长久期资产，如10年期美债。
⑻ 摩根士丹利认为，2026年市场逻辑或回归“坏消息即坏消息”，长端美债将重拾投资组合压舱石地位，同时受益于避险资金与经济软着陆叙事。
⑼ 据部分机构预测，截至2026年末，10年期美债收益率可能下行至3.5%以下，意味着价格有显著上行潜力。。