【铜牛喘息，关税疑云笼罩，供应紧箍咒或再收紧】
⑴ 铜价于周三下跌，部分投资者在流动性稀薄的环境下选择获利了结，此前一轮年底涨势推动铜价在本周初创下纪录新高。
⑵ 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格下跌0.7%，收报每吨12,472美元，本周一其曾触及每吨12,960美元的历史高点。
⑶ 铜价今年迄今已累计上涨42%，这主要源于矿场生产受扰加剧了市场对供应紧张的忧虑。
⑷ 美元走弱降低了美元计价大宗商品对其他货币持有者的成本，同时市场预期人工智能热潮与能源转型将大幅提振需求，这共同推动了投机性买盘和铜价上涨。
⑸ 2025年，LME指数以2022年初以来的最高水平收官，全年市场波动与应对特朗普关税言论相关，美国已对铝加征进口关税，并威胁自2027年起对铜加征关税。
⑹ 分析师预计，在美国于2026年中期就相关关税做出决定前，芝商所（CME）相对于LME的溢价将继续吸引铜流入美国仓库，从而导致传统消费中心的供应趋于紧张。
⑺ Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith认为，这一趋势不会很快逆转，因为流动主要由套利驱动，且仍受难以预测的美国政策制约。
⑻ Smith指出，从消费端看，季节性因素将为铜价提供短期支撑，第一季度通常对工业周期有利，且在夏季来临前通常会出现大量补库行为。。